丽珠集团（000513）：聚焦医药新品不乏亮点目标57元

  公司一季报实现营业总收入6.49亿，归属于母公司所有者净利润1.27亿，分别同比增长20.09%和8.49%，保持稳定增长；EPS0.43元，基本符合预期。

  公司一季度毛利率51.13%，比上年同期略有下降；管理费用率下降至7.1%，主要和公司研发投入力度不大有关；销售费用率同比也有所下降；财务费用同比下降83.21%，主要系支付的银行贷款利息减少所致。

  2010年公司将大幅减少证券市场投资，计划通过搬迁扩大制剂产能把重心放在以处方药为主、其它品种共同发展的路线上。随着甲流疫情的稳定，2010年抗病毒颗粒销售将会有较大幅度回落，参芪扶正注射液将成为业绩主要看点。此外公司仍将着力改善原料药生产，提高市场竞争力；在新产品方面，2009年公司取得了新药注射用醋酸亮丙瑞林微球及醋酸亮丙瑞林的注册批件，还拥有血栓通注射液批文，计划在2010年进行重点推广。

  我们预计公司2010、2011年每股收益1.71元和2.09元，同比增长4.7%和22.6%。目标价57元，给予“谨慎增持”评级。（国泰君安）

  恒生电子（600570）：软件业务增势喜人极具竞争优势

  一季度主营业务收入增速下滑9.7%的主要原因是一季度处于传统淡季，从公司合同订单来看，一季度预收账款为9605万元，较去年同期的5061万元大幅增长89.78%，可以预见公司在手的合同订单充沛，下游客户需求依然向好。因此我们认为短期收入增速变动不改公司全年增长势头。

  公司毛利率主要由软件业务贡献，因此我们可以判断一季度公司软件销售收入占比大幅提升；报告期内公司扩大经营规模、提升员工薪酬、积极拓展市场，管理费用率与销售费用率分别同比提升了19.6个百分点和4.9个百分点。综合而言，三项费用率较去年同期提升了24个百分点。

  作为一家极具竞争优势的企业，伴随着金融创新的深化，公司发展也将加快。而今随着公司战略路线逐渐清晰：满足大金融客户多层次需求，提供从前端到后端的软件产品，再看长远，公司愿景成为全球领先的金融IT服务商，我们坚定看好公司长期发展。不考虑投资收益与公允价值变动，给予公司2010、2011年EPS分别为0.52元和0.64元的盈利预测，维持“推荐”评级。（兴业证券）

  天山股份（000877）：将步入确定的高成长阶段予增持

  江苏水泥毛利率已处低位，今年继续下滑可能性不大，明年有望回升。而受国家大力支持新疆经济建设刺激，预计从今年开始新疆水泥需求将步入快速增长阶段。在供给受限制背景下，未来价格有望显著上涨，从而拉动公司整体毛利率回升，保守预计2010-2011年公司水泥毛利率分别上升至27.4％和29.5％。 2009年底到今年公司将新投产6条熟料线，增加水泥产能640万吨，其中440万吨在新疆。而2011年上半年阿克苏天山多浪3200T/D熟料线投产，将再增加水泥产能130万吨，预计2010-2011年公司水泥销量将分别达到1550和1800万吨。

  国家强力扶持新疆经济发展的政策将推动该地区固定资产投资高速增长，未来3-5年内水泥需求极为旺盛，公司作为区内水泥行业龙头将充分收益，步入业绩快速增长阶段。

  公司定向增发已获证监会核准，预计增发摊薄后2010-2011年EPS分别为1.22和1.64元。考虑到公司未来几年较高的成长性，给予2010年25倍PE估值，合理股价30.50元，维持“增持”评级。（华泰联合）

  天利高新（600339）：受益新疆或将增发存在交易机会

  随着公司主营产品己二酸的正式投产，公司营业收入和净利润都比上年同期大幅上升。但由于公司设备折旧、销售费用、财务费用的同幅度上升，公司业绩未能如市场预计出现跳跃式增长，公司EPS低于市场预期。目前公司主营产品己二酸的生产销售正常，日产量在210-220吨左右。我们认为受供需关系、经济复苏等多方面因素的影响，己二酸价格在10年内将持续保持在18000元/吨的较高水平。预期公司2010年能够完成7万吨己二酸的生产计划，全年营业收入和业绩出现大幅增加。

  目前公司己二酸7万吨的生产规模在行业内略处劣势，同时设备折旧等费用的分摊过高。我们认为公司未来在适当时期将利用增发等方式筹资进行己二酸的产能扩张，总产能14万吨的生产规模是公司未来发展蓝图。

  我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.67元、0.82元和0.90元，若给予2010年20倍市盈率，一年内目标价为13.4元。目前公司股价已经接近目标价，将公司评级由“买入”调低为“持有”。考虑到公司属于新疆板块，公司存在交易性机会。（广发证券）

  中国远洋（601919）：最差的时候已经过去予买入评级

  公司2010 年实现基本每股收益EPS-0.74元，市场一致预期为-0.51元，我们的预测为-0.50元。从经营角度来讲，预测差异主要在于对干散货分部盈利我们比公司实际披露多预测10亿元，其它基本在预测之内。其它差异主要来自营业外收支部分，这一部分我们没做预测影响净利润6个亿，及对FFA转回的无法估算。

  具体业务来看，干散货实业营业利润12亿，集装箱亏损57亿，物流实现营业利润13.5亿，集装箱物流与码头营业利润2.7亿，集装箱租赁实现营业利润8亿；FFA兑现交割净损失25亿，随着干散货市场转暖，FFA未兑现部分转回与投资损失兑现部分共同作用，共转回公允价价值35亿元，净收益为10个亿，这个市场基本上无法预测。

  鉴于我们看好2010、2011、2012年干散货市场，我们预计平均点位在3500、3600、3600点；第二，集运业务在下半年带来的需求恢复性上涨性的运价提升（不同于前一波运力控制型提升），近期美线也将提价。我们看好中国远洋股价的表现，最差的时候已经过去，维持中国远洋买入评级。（东方证券）

  武汉中百（000759）：质地较好的区域超市企业予增持

  公司一季度经营形势继2009年四季度后进一步回暖，外延展店步伐较去年同期有了明显加快。同时CPI指数尤其是食品指数回升较大减缓了公司仓储门店去年同期所受的较重的竞争压力，因此我们认为，持续回暖的消费环境以及去年同期的低基数导致公司今年一季度营业收入和毛利率均实现较大提升，并最终拉动其归属母公司净利润同比增速达到30.16%。

  公司是属于质地较好的区域性超市企业，门店扩张稳健有序，在经营管理、供应链整合等方面也均有着较好的能力；而公司目前对物流配送中心建设的重视也为其门店的持续扩张和长远发展提供了保障。另一方面，湖北省武汉1+8城市圈建设以及鄂西生态文化旅游圈建设有望带动湖北省东西部地区消费能力的进一步提升，使得公司在整个省内的扩张空间更具潜力。

  我们预测公司2010-2011年EPS分别为0.392元和0.501元，同比增幅分别为25.31%和27.59%。公司目前股价相对目前整个超市板块估值仍具有一定优势，维持12.95元的六个月目标价以及“增持”投资评级。（海通证券）