■行业报告

  电力行业

  大同证券：电力行业增收难增利

  在发电量大幅度增长，上网电价基本稳定的情况下，今年一季度火电上市公司的营业收入相比去年同期将大幅上涨。由于煤电尚未联动，煤炭成本上涨并未传递至上网电价。虽然，火电机组利用小时数回升可以弥补部分燃料成本上涨压力，但幅度也比较有限。因此，我们预计，一季度，煤炭成本上升将侵蚀掉火电企业的大部分利润，从而拖累业绩下滑。预计二季度用电增速保持在20%左右，下半年增速将回落至10%左右。

  未来几个月电力行业的投资机会可能会出现在以下两个方面：1、煤电联动重启带来的投资机会；2、五大电力央企资本运作所带来的投资机会。投资组合方面，建议继续重点关注长江电力、内蒙华电、国电电力以及穗恒运A。（大同证券 蔡文彬）

  钢铁行业

  华创证券：超跌反弹的机会即将到来

  钢铁板块本轮和大盘出现深幅下跌，有行业自身的原因（如铁矿石成本一直上升），但是我们认为股价受房地产政策调控影响更大。我们试图发现在本轮调整中股价过度反应的公司，股价可能低于价值的公司，寻找这些公司在回归合理价值过程中的股价反弹性机会。

  从我们的价差分析模型中可以看出，冷轧薄板仍是毛利最高的产品。宝钢股份近一个月来股价出现大幅下跌，我们认为存在超跌反弹的机会。我们持续推荐的大冶特钢，一季度业绩突出，公司依靠调整产品结构，走内生增长之路，我们仍维持推荐的评级。此外建筑用材企业我们仍重点推荐新兴铸管、八一钢铁。（华创证券 黄抒雁）

食品饮料行业 东兴证券：节日因素可能刺激消费增长

  全国商品市场总体运行平稳，36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格上周环比上涨0.4%；蔬菜价格小幅上涨，猪肉价格小涨、牛羊肉微跌，水产品价格略涨，禽蛋价格小幅下降，食用油稳中有降，粮食价格继续上涨。

  食品饮料行业可继续看好，特别是啤酒、以冷饮和乳制品等为主的饮料。中央第二批冻猪肉收储开始后猪肉价格保持上涨态势，我们预计这将带动禽类价格小幅上涨，相关肉类加工和禽类养殖屠宰企业或将受益。下一阶段水产品消费有望增加，带来相关企业销量向好。粮食价格每周稳定上涨，虽只有2%的涨幅但通胀压力有所显现，或将带来食品和农业行业积极影响；“五一”和端午长假临近，食品消费及粽子、啤酒饮品等渐热，相关企业会有较好收益。强烈推荐：圣农发展、惠泉啤酒、五粮液、金种子酒、燕京啤酒、水井坊、金枫酒业；推荐：三全食品、皇氏乳业、洋河股份。（东兴证券 刘家伟）