广电运通的主营分别是为银行提供服务的ATM机，以及针对地铁、高铁检票系统的AFC，均居于行业龙头地位。并且正处于城镇化带来银行网点扩张、外资银行进入与地方银行扩张、“卡时代”带来ATM机爆发式增长、地铁与高铁处于建设高潮的繁荣周期中。因此，公司具有业绩持续优异、高增长前景清晰可见，受益内需经济成长性持久等复合优势，是个难得的投资标的。值得一提的是，该公司居然在前阶段狂炒新经济概念中被市场遗漏，动、静态估值水平处于明显低估的状态。当然，这为该股提供了一个难得的投机机会。

评级机构	评级日期	股票评级	投资要点	EPS预测（元）	估值 (元)
10年	11年	12年
光大证券	2010/04/30	买入	公司下半年将迎来业绩拐点，ATM、AFC订单增速明显，海外订单增速也很快。自主研制的ATM出钞模块（机芯）去年已经发货约200台。公司已经实现了全部模块的自主生产，并向其他厂商出售钞票识别、找零模块，显示了强大的技术实力。公司以ATM维护为基础，大力发展现金清分、清机加钞、监控和全面维护等一整套ATM服务，全套服务模式得以实施，每台ATM每年有望贡献2-4万元服务费。	1.54	2.06	2.71	53.43
国泰君安	2010/04/01	增持	公司成功开拓西安、深圳的地铁与武广、甬台温、沪宁杭等高铁市场，全年签署订单增长241%，预计10年AFC业务将重回增长轨道。公司销售设备后有2-3 年的免费维护期，国内银行是在06 年之后开始大规模采购ATM 设备，预计ATM 服务收入在10 年保持高增长。公司一体机模块于09年下半年进入测试阶段，大规模使用后将有效提升公司核心竞争力。	1.40	1.76	2.13	38.00
兴业证券	2010/04/01	推荐	公司09年新增分行级客户44 家，新增总行级客户3 家，国内市场占有率稳居第一。随着公司免费维保的ATM 逐渐进入收费期，未来几年该块业务将会保持快速增长。公司在手订单合计16.7 亿元，同比增长14.15%，随着国外ATM 市场的逐步复苏，10年来自海外的订单将会较09 年有大幅增长。	1.37	1.76	2.18	--
信达证券	2010/04/01	买入	ATM稳定快速增长，AFC市场需求强劲。09年联网ATM数量达到21.49万台，新增4.74万台。银行卡发卡机构和发卡量持续增加，银行卡受理环境还需持续改善。同时我国城市轨道交通和高速铁路进入大规模建设期，将带动AFC市场需求增加。	1.34	1.66	2.07	40.00
群益证券	2010/04/01	买入	公司在农、中、交行的市场份额稳定，来自农信、城商行的订单有望实现较快增长，ATM出口有望大幅增长，预计未AFC设备收入有望增长200%。随着越来越多的设备在免费维护期满后，开始转为有偿服务，未来两年公司服务类业务仍可保持30%以上的较快成长。	1.39	1.68	--	39.00
业绩预测与估值的均值（元）	1.408	1.784	2.273	42.61
目前股价的动态市盈率（倍）	22.01	17.37	13.63
风 险 提 示
（1）ATM、AFC市场激烈，产品价格下降可能降低公司盈利能力；（2）地铁项目存在地方政府保护现象。