⊙记者 张欢 ○编辑 梁伟

  近1周时间以来，股指期货市场出现新的变化。成交量出现激增，成交量和持仓量比值继续拉大，引发部分人士的担忧。此外，中信证券等机构近日开始申请交易代码，标志着机构进场进入“读秒”阶段。

  银河期货总经理姚广在接受本报专访时表示，股指期货上市以来运行平稳，但是存在保值不足的问题，相信会随着机构投资者逐渐介入得到解决。交易量激增是市场初期的正常表现，不存在恶意投机的问题。

  《上海证券报》：股指期货目前运行已近3周的时间，交易量出现快速上涨趋势，如何看待这一现象？目前，交易量与持仓量之比明显过大，这是否意味着目前股指期货市场投机情绪过强？

  姚广： 目前股指期货交易量和持仓量增长迅猛，我认为这是一个正常的发展现象。股指期货上市之初，由于交易所和期货公司投资者教育比较充分，投资者相对理性，观望气氛比较浓厚，因此成交相对来说一般.随着股指期货交易的深入展开，市场平稳运行，增加投资者对股指期货的信心，成交和持仓也伴随着市场的发展而增长。

  同时，由于在股指期货上市初期，投资者比较谨慎，一般采取短线操作或者套利操作，不敢留隔夜仓，这在一定程度上也增加了股指期货的成交量，相对而言持仓量增长不会那么大，这是市场初期的正常表现，不能说是投机性过强。

  此外，宏观调控和国际金融市场动荡导致股市下跌，也增加投资者进入股指期货市场的吸引力。一些投资者已经开始注意在股市下跌的过程中，利用股指期货进行对冲风险，另外也有相当一部分投资者，开始利用期现价差寻找套利机会，这增加了期货市场的成交量和持仓量。

  值得注意的是，面对如此大的宏观调控和严峻的国际市场环境，自股期货上市以来的15个交易日，上证综合指数仅下跌了10%；而同样的市场环境下，2008年8月4日后的15个交易日，上证综合指数则下跌了20%，这说明股指期货确实具有对冲市场风险、熨平市场波动的功能。

  《上海证券报》：中信证券近日正式公告，申请股指期货的交易代码，是否可以解读为机构投资者即将正式入场交易？对于近期股指期货市场将带来什么样的影响？

  姚广：股指期货市场目前不存在恶意投机的问题，却存在保值不足的问题。我们知道，目前的股指期货市场主要以自然人客户为主，机构客户所占比例很少，而且多为私募基金等。公募基金、券商、QFII、信托等机构还没有进入市场，而美国股指期货市场上，机构客户比例高达70%以上。

  股指期货市场是一个专业性比较高的市场，需要专业机构积极参与，而专业机构乐于利用市场进行套期保值或者进行套利交易，这有助于期货市场充分发挥其功能，而目前国内股指期货市场机构缺失，导致股指期货保值不足。

  值得高兴的是，近日证监会发布了《证券公司参与股指期货交易指引》和《证券投资基金从事股指期货交易指引》，这将为相关机构进入市场提供了法律保障，对改善股指期货市场投资者结构，推动股指期货市场的长期健康发展，提升我国资产管理行业的水平具有非常重要的意义。

  《上海证券报》：股指期货的上市，是否会弱化期货公司对商品期货的投入？

  姚广：股指期货的推出不但不会弱化期货公司对商品期货的投入，相反，可能会促使期货公司进一步增加对商品期货的投入。股指期货推出后，国内期货市场的品种结构进一步完善，客户数量进一步增长，期货市场得到了前所未有的关注，期货公司的经营实力也进一步增强，在这种情况下，期货公司更应该关注商品期货的发展，增加投入，将原来的以扩大市场份额为主的经营思路，转换为以引导企业利用期货工具进行套期保值为主，合理改善公司的商品期货客户结构，促进市场功能的充分发挥，促进市场的健康发展。

  以我们自己为例，股指期货业务一直保持稳步增长势头，排名居于行业前列，但并不会忽视商品期货业务。我们一直按照公司董事会制订的“服务产业、服务国民经济”的政策进行经营，针对现货企业开展套期保值专项培训和指导工作增加公司产业研究和服务力量等。期货公司只有服务好产业，自身的价值才能得到充分体现。