南华期货研究所 谈效俊

  自4月15日以来，股指便开始了一波绵延不断的下跌。对于沪深300而言，3300点，3200点，3100点，3000点等重要的关口被逐个击破。本周一，沪深300指数一度下探到2800点以下，创出近期新低。

  在这股指漫漫的下跌之路上，前方似乎看不到一丝曙光，市场上的新闻和旧闻都指向继续下跌的方向。二套房政策、央行提高存款准备金率、希腊等国的债务危机等股市利空消息尚未完全消散，节能减排政策力度加强，四大国有商业银行再融资计划相继出炉，未来的CPI数据和PPI数据可能继续高企等利空消息又接踵而至。

  在股指下跌的过程之中，也曾经试探过反弹，5月5日，沪深300在3000点关口收出一根阳线，令试图抄底的投资者喜不自胜，而事后的大跌却证明这次反弹仅是一日游而已，这个情形又验证了那句“熊市不言底”的经典名言。

  投资者们开始恐惧了。但是，或许这正是一个理性投资者希望看到的情况。在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧，这就是市场中的真理。

  市场的悲观程度可以用分析师们给出的观点来衡量。在周一上午，翻开报纸，或者打开网站，看看分析师们的观点，几乎找不到分析师们看多的言论，我们所能看到的是各种各样的利空消息，最为乐观的看法也仅仅是声称短期反弹，但是中期仍然看空。这一点与上周一的情况迥然不同，那时还有很多分析师期待市场出现底部。

  这种情形不禁让人想起国外一本叫做《好友指数》（The Bullish Consensus）的投资杂志，这份杂志每周都对职业投资机构本周推荐的买卖证券、货币、贵金属和其他商品期货等情况进行调查统计，这份杂志表明，当大多数人都建议买进的时候，你应当卖出，当大多人都建议卖出的时候，你应当买进。从这一点来看，市场和分析师们的观点倒也是十分的“和谐一致”。

  不错，当大家都看得出来要下跌的时候，下跌行情基本上就要结束了。虽然沪深300跌势仍在继续，国外股市的形势更加严峻，商品市场的情况也不够明朗，利空消息层出不穷，但是，这些都不是主要的，从市场人气来看，底部就在这附近了。

  （CIS）