■最新评级

  辰州矿业 关注锑价上涨交易性机会

  截至2009年底，公司的黄金储量达到36836千克，同比增长14.6%；锑储量17万吨，同比增长19.9%；钨储量4.55万吨，同比增长3.77%。4月以来，锑锭价格快速上涨至65000 元/吨左右，锑价在最近一个月里，每吨已经上涨了15000元。根据目前调研的情况，我们认为国家对于锑行业的整顿力度是相当大的，锑价暴涨的主要原因来自于供需关系，据我们估算公司业绩将保持在较高水平，存在大幅提升空间。

  根据公司正常经营水平我们预测，10~11年公司收入分别为25 和30 亿元，基本每股收益分别为0.88 和1.15元，考虑公司业绩中黄金利润贡献一半以上，给予公司2010年35倍PE，2011年30倍PE，公司对应的股价区间在30.8~34.5元，给予公司短期评级为“推荐”。（财富证券 何畅）

  远兴能源 静待煤炭产能释放

  公司原有业务主要为甲醇和天然碱的生产和销售，近几年公司实施战略转型：退出天然碱业务，逐渐进入煤炭行业。随着湾图沟的技改和逐渐达产以及纳林河13年投产，预计公司10-14年产量分别为250万吨、300万吨、950万吨、1250万吨和1600万吨，同比增长136%、20%、217%、32%和28%，权益产量分别为168万吨、210万吨、587万吨、689万吨和808万吨，同比增长136%、20%、192%、17%和17%。

  公司控股和参股煤矿计划于14 年完全达产，我们预计14 年公司业绩为1.82 元，按照15 倍PE 估值为27 元。我们按照12%的贴现率进行贴现，公司的合理估值为17.4 元。首次给予强烈推荐投资评级。（招商证券 卢平 王培培）

沱牌曲酒 期待第三次春天

  我们认为公司具有悠久的生产历史，良好的生产环境，巨大的生产能力，同时还具有数量庞大的陈年基酒储备。目前由于公司制度和管理上的原因，这些生产性的优势没有能够在经营层面发挥出来，因此目前内在制度的根本变革或许才是关键。这种内在制度的关键变革涉及面很多，也许只有人们期待的体制改革才能帮助企业摆脱盈利困境。如果说88年创名酒是公司的第一春，96年上市是公司的第二春的话，那么08年就开始探讨的国有体制改革可能是公司发展的第三春，至于国有体制改革以什么样的方式和什么样的形式进行还不确定。

  此给予“增持”的投资评级，建议长期投资者可以进行战略性投资，但建议短期投资者没有必要介入，因为这种所谓的第三次春天的时间点还难以确定，而且股价短期内还有可能面临因为业绩下滑而波动的风险。（湘财证券 赵军 朱毅）