■最新评级

  友阿股份 内生外延支撑高增长

  友阿股份是长沙乃至湖南省最大的百货零售企业，目前公司旗下拥有友谊商店、友谊商城、阿波罗商业广场、春天百货长沙店、家润多百货朝阳店、郴州店和春天百货常德店等7家百货门店，经营面积18.04万平方米。公司现有7家门店未来三年营业面积有望增加近8万平方米，若门店面积扩张成功，春天百货、友谊商店3年后单体销售收入有望突破10亿大关，未来三年现有门店的销售收入增长预计可达30%以上。我们测算2010-2011年公司实现归属母公司净利润2.3亿，3.29亿和4.79亿，同比增长分别为54%，43%和46%，全面摊薄EPS分别为0.66元，0.94元和1.37元。考虑到公司的高成长性，按照2011年30倍市盈率计算，公司合理价值为28.2元，给予买入评级。（江南证券 张绍坤）

  长航油运 高管增持显信心

  受益于市场复苏，公司1季度VLCC和为5.1万美元／天，较去年全年均值提高62%，而MR的TCE为1.52万美元／天，与去年全年均值持平。2季度以来，公司VLCC的TCE基本稳定在5万美元／天以上，而MR4月下旬以来则显著受益于TC7线运费提升。但是，与基本面的改善相背离，公司股价年初以来受大盘和板块拖累累计下跌近30%，截至上周五仅为5.43元，已经跌破定增底价5.63元。

  因年初以来的油轮市场符合预期，我们维持2010年公司VLCC和MR的TCE分别为5.5和2万美元／天的判断，考虑定增后约25%的股本摊薄，摊薄EPS和PE分别为10、11年EPS 0.31、0.43元，10、11年PE17.4、12.6倍。基于10年下半年油运市场进一步好转的预期、公司运力高成长和估值水平逐步降至有吸引力的区间，我们将公司评级由“增持”调高至“买入”。（中信证券 纪云涛 张宏波 马晓立）

华谊兄弟 收购完善大娱乐布局

  公司公告将斥资3445 万元收购华谊音乐51%的股权。公司收购华谊音乐有两个不利背景，一是目前全球音乐行业整体收入下滑和面临艰难的转型，二是华谊音乐目前还处于亏损阶段，但公司仍坚定的进入音乐行业，我们认为是公司深思熟虑后的决定，意在完善大娱乐产业链的布局，公司对发展音乐业务有清晰的盈利模式和充分的信心，我们认为收购后将实现包括华谊兄弟、华谊音乐、公司艺人、企业客户和投资者在内的五方共赢面，同时公司的平台优势和品牌价值将得到进一步提升。此次收购完成后，将使公司业绩由10~12年EPS 0.51 元、0.67 元和0.85 元，分别上调到0.52 元、0.68 元和0.87 元。我们长期看好公司的投资价值，维持“审慎推荐-A”的投资评级。我们认为公司后续股价催化剂包括电影业务票房超预期，今年公告新增影片发行，来自新业务的收购（如通过收购进入网游业务，继续在娱乐整合营销方面收购合适的标的）等。（招商证券 赵宇杰）