■行业报告

  电力行业

  招商证券：电力板块攻守兼备

  目前，电力行业PE和PB都处于历史低点，与2008年1664点时的水平接近，特别是跟随市场大幅调整之后，电力股的绝对价值已经显现，多数蓝筹公司估值较低，下跌空间不大，我们判断，在大盘继续下跌的情况下，经受过1664点的考验的电力板块，是很好的防御品种。

  近两年，电力板块由于受制于宏观政策的影响，经历了长时间低位盘整，即便是在2009年大盘大幅上扬的阶段，电力板块涨幅也很有限。而从目前国内各项经济数据来看，电力市场需求持续高涨，电力体制及电价改革也势在必行，一旦市场企稳，压抑两年之久的电力板块便具有进攻的需求。（招商证券 彭全刚 侯鹏）

  建筑工程

  国泰君安：关注轨道交通类公司

  4月中央和地方投资增速均回落，反映到基建投资上则增速持续回落。除城市交通外，4月铁路、公路、交通、电力、水利、文化、航空等基建行业投资增速持续回落，中央投资资金来源多的行业如铁路，增速回落速度快于地方投资资金来源多的行业如公路。

  4月新签订合同基本上延续了1季度趋势，规模和披露公司数量类同。钢结构类公司好于1季度情况，后端装修装饰合同增速明显好于前端土木基建。海外新签合同类似3月，处于筑底复苏中。从新签订合同趋势判断，建议规避房地产类公司、趋势下降；同时暂时回避地方融资平台项目占比高的公司；关注超跌的城市轨道交通类公司和海外业务占比高的公司（最好业务离欧洲远点）。（国泰君安 韩其成）

造船行业 银河证券：行业真正回暖尚待时日

  中国船舶工业协会网站5月18日消息，4月份全球造船行业新签订单创下19个月来的最高订单。我们认为，国际贸易的复苏、每年二、三季度是海运业景气期等因素刺激了世界船东订买新船的欲望，因此导致2010年4月份新船订单达到近期新高。

  对于造船行业来说，只有当新船成交量基本达到或超过同期新船完工量，手持订单量开始回升，新船价格开始止跌企稳，船东开始按时接船，撤销订单、合同重谈现象基本消失，新造船市场才能被认为是开始回暖。从目前造船行业的情况来看，虽然造船行业形势有所好转，但是还没有达到进入景气时期。另外，从历史上每次造船行业萧条期来看，基本上萧条期要在5年左右，因此，从这个方面来看，造船进入景气时期为时还远。我们坚持我们过去的判断，造船回暖可能要到2012年左右。根据我们近期对造船行业的跟踪研究，我们维持对船舶行业的“中性”评级。

  （银河证券 田书华）