上周五的一根百余点的阳线，似乎让此前持续下跌的A股市场得以喘息。愈演愈烈的欧债危机恐慌，会不会成为有关方面减轻调控力度，进而“减压”A股的外因，最终“救”起中国股市和A股基金？基金又对此持何看法呢？本周我们关注。

  本报记者 周宏

  反弹的含义

  上周五个交易日A股市场演绎了跌宕起伏的行情，5月17日周一沪深两市大幅下跌，其后，震荡回落，但在5月21日，即周五，随着隔夜美股暴跌两市跳空低开后，沪指一路反弹。最终收盘时沪指涨1.08%，报2583.52点。深成指收于10209.07点，涨幅2.65%。市场渐有生机。

  更值得关注的是，地产股和金融股的绝地反弹。尽管上周有关地产行业的调控政策事实上依然有所进展，但是很明显的是，地产类股已经拒绝下调，甚至开始转而出现上升势头。上周的两个半天反弹，都出现了地产股的反弹身影，这不禁令人关注。究竟是投资者憧憬地产基本面出现了变化，还是更多的市场情绪波动使然？

  政策调门“转宽”

  不过从目前的情况看，投资者情绪从“极度恐惧”中走出来，可能是更重要的原因。

  一些基金就认为，“调控节奏放缓”使得经济二次探底担忧有所缓解是其中的主要原因。北京一家基金认为，政府高层发表的“宏观调控要适时适度，要注重宏观经济政策的协调配合，防止多项政策叠加的负面影响”，以及有关领导在会见欧盟人士时关于全球经济未彻底走出阴影的表态，更缓解了机构心中的恐慌，部分机构由此认为，二次探底的概率大大减少。

  另外，还有机构认为，由于希腊危机的萌发，欧盟经济的衰退几乎成为定局，高层面临经济上的新压力，为了面对经济上的新“利空”，而可能对既往的调控手段予以重新思考。由此，那些跌得过猛的行业遭遇类似“纠错”情绪的指导。

  策略面临考验

  不过上述看法，也并不是行业共识。比如包括海富通基金认为，政府未来并不愿意将经济增长的筹码都放在房地产行业上，因此，要试着转变思路来考虑新的经济平衡措施。

  还有基金认为，近期出台的政策更多着眼于经济结构调整，诸如区域经济、低碳、节能、领先的科技等都越来越受到政府重视，包括新疆的扶持政策等，因此，结构性行情或许依然是主导策略。换言之，跌得过猛的行业可能未必机会更好。

  不过更为考验的是，目前基金投资策略的产生的轨迹可能受到影响。从过去一年多来看，看着“宏观经济数据”作趋势投资成为很多机构投资者的不二法门。但当政策的前景日益不明朗，而各行业的估值分化日益强烈之时，上述策略制定方法还有没有效果，恐怕更值得担心。