⊙申万研究所 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

  尽管不能说房产板块在近期股市中是表现最好的，但无疑是最为活跃的。5月份以来，该板块有6个交易日的单日涨幅在1%以上，其中最大的一次涨幅为5.83%，远远超过其他板块。而且从成交量来看，其放大的速度也明显要快于其他板块。以致有人就说，如果股市持续反弹，那么房产板块将当仁不让地成为领头羊。

  这种分析无疑是有一定道理的，本轮股市下跌与房产调控密切相关，而房产板块也一直是股市中的领跌品种。事实上，在股市还处于惯性上涨阶段，由于房产调控的风声已经出现，该板块就率先回落。以后，不管是提高准备金率还是实施“房产新政”，都成为其股价下台阶的推手。去年11月底，申万房产指数是4257点，不久前已经回落到了2360点，跌幅为44.69%。而在同一时间段，国内的房地产价格整体还是上涨的，即便是最近一段时期，房产的成交量是下来了，但房价跌幅还不是很明显。由此，房产板块的走势与房产行业的基本面，就形成了一个巨大的反差。当一些房地产股票的市值已经低于其重置成本以后，其反弹要求是相当强烈的。进入5月份以来，有关房产政策的传闻很多，由此也就不断引发了房产板块的脉冲式行情。显然，这种行情是有相应的内在基础的，而它的强势表现，自然也会对其他板块构成正面的拉动，从而引发大盘反弹行情的展开。

  不过，需要指出的是，现在还很难说房产调控政策已经基本都出完了，这不仅仅是因为被称为“达摩克利斯剑”的房产税到现在还是犹抱琵琶半遮面，没有一个明确的说法，另外从各地的房产价格来看，很难说已经达到了预期的调控目标。值得一提的是，最近有关房产方面的议论很多，一些官员也卷入其中，他们之间观点颇为对立的言谈，客观上提示了政策走向还存在极大的不确定性，在这种情况下，投资者是无法形成对房产后市稳定预期的，这样也就会制约其投资房产板块的信心。人们发现，5月份以来房产板块更多的是呈现脉冲式行情，难以形成持续的上涨，其原因也就在这里。

  上周末，房产板块强劲反弹，并在本周一继续有所表现，这是否意味着人们对房产板块的认识有了变化呢？鉴于目前该板块仍然存在相应的政策风险，所以即便出现了反弹走势，还是不能太乐观。就目前的市场环境而言，介入房产板块更多还是基于严重超跌，并不是为了中长期投资。换言之，还是以短线操作为主。也许，只有在房产方面的利空政策基本出完，房价出现了明显的下跌以后，房产板块才会真正显现其长期投资价值。同样的，由于房产板块在本轮股市行情中处于十分重要的地位，因此投资者在谨慎对待房产板块的同时，对股市大盘，也应该有同样的态度。