⊙记者 吴晓婧 王慧娟 ○编辑 张亦文

  针对市场是否进入二次探底的讨论，一些基金表示，今年投资的关键词就是“调结构”，经济转型期与股市的牛熊没有直接联系，“调结构”意味着对行业而言是“有保有压”，目前中国的宏观经济仍是可控的。受外围市场频繁震荡及内部政策环境趋紧的影响，市场短期内可能仍以震荡为主，虽然全面牛市不在，但结构性机会仍然存在。

  大成基金指出，最近市场波动很大主要源自投资者的预期变得悲观。有些观点认为地产调控，经济会全面紧缩，甚至会失控。但根据判断，中国经济还是比较健康的，虽然前段时间一度呈现较热态势，但经过结构调整，目前已经趋于正常。当前针对房地产市场和淘汰落后产能的政策措施，反映了以投资、出口拉动经济增长的传统模式已经难以为继，必须向以消费升级为主的增长模式转变，这就是“调结构”。

  在政府‘调结构’的大背景下，股市结构性的特征也非常明显，但经济转型并不意味着熊市来临，历史经验反而表明，每一次的政策的大变革都会带来一次新的经济增长点，在这个时期，从企业的财务数据来看，其业绩可能还将处于历史最好时期。制度变革的大背景下，会带来很多主题投资机会，比如目前国家经济的大引擎已经从出口、外需转向拉动内需；比如投资方向已经从传统的制造业转向新兴产业等等。

  对于市场未来走势，大成基金认为，目前的股票市场估值已经比较合理，继续杀跌并不理性。现在市场的主要问题是，在复杂的国内外经济形势以及较紧的政策调控下，难以找到一个关键性的触发因素使A股出现反转。也许未来公布的5，6月份经济数据表现较好的话，投资者得以重拾信心，市场的上升趋势又会形成。在调结构的过程中，必然是有的行业受益，有的行业受损。顺应调结构趋势的行业将会从中充分受益，关键是进一步甄别其中的优质股票。

  交银施罗德表示，市场已运行至有较大收益可能性的区域。考虑经济增长因素，目前股市已跌至比“2008年1664点”略高的估值水平，从历史上看也达到了估值区间低位下轨。市场短期上涨动力缺乏，只是仍在等待政策面、基本面的进一步明朗。今年以来，作为宏观经济晴雨表的股票市场，深刻地反映了处于转型期中的中国宏观经济的变化。大小盘风格难以转换，医药、TMT、食品、商业贸易等持续跑羸市场，不能简单地认为是市场错配或投机，而是深刻地反映了处于转型期中的中国宏观经济的变化，昭示了目前的市场趋势。