⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  隔夜美股的大涨引来了全球股市的艳阳天，然而昨日的A股虽然出现盘中冲高，但最终却逐节走低收出阴线。全球回暖为何难挽A股颓势？

  人们注意到，几乎每一次面临隔夜美股大跌，当日的A股至少出现低开，甚至低开低走；而每当隔夜美股大涨，当日A股往往也冲高回落，昨日A股再一次重演了后者。

  由于周三沪市在2521点止跌反弹，拉出锤头阳线后，投资者热切盼望当晚美股能够止跌企稳，从而有助于延续A股次日的反弹。当昨日人们获知隔夜美股大涨了2.25%后，对反弹的延续自然充满希望。尽管昨日沪市仅仅高开4个点，并马上补去跳空缺口，但10点开盘的港股大幅高开351点以及亚洲股市普遍走强毕竟给了A股投资者增加了做多的底气，沪深股市随后纷纷走高。但午后不久，大盘在冲击5日均线受阻后步步走低，随后便连连跳水，沪深股市均以阴线报收。

  同时，昨日港股并没有受A股影响，仍然大涨314点，日经指数暴涨3.24%，韩国、新加坡等亚洲股市涨幅都在2%左右，欧洲三大股市的涨幅类似。市场再现全球回暖、A股独跌的尴尬局面。

  对于近一个多月A股持续大跌700点，市场人士作出了不同的解读。有的归因于为政策面上例如地产新政等利空，有的归因于欧洲主权债务危机对A股的影响，有的归因于流动性的持续收紧，有的归因于投资者对经济可能二次探底的担忧，有的归因于新股扩容过快等等。笔者以为，虽然上述因素都有一定道理，但最终还是表现为信心缺失。

  如果归因于欧洲主权债务危机，那怎么解释欧美股市今年来的跌幅并不大，只有A股与希腊股市成为表现最差的“难兄难弟”。如果归因于流动性收紧，那怎么解释近期大蒜、绿豆等农产品被投机资金频频暴炒。只能说明，包括众多从楼市股市撤退的社会游资转而寻找其他方向。如果归因于投资者对经济可能二次探底的担忧，那么无法解释宏观基本面比欧美好得多的A股反而比其多国家股市跌得多。正是投资者信心不断缺失，导致了大盘越走越低。

  人们注意到，沪市自2481点拉出2根大阳线后，大盘没有能够持续反弹，无论从时间和空间上看，都很不到位，原因还是在于投资者参与意愿不足。这从日成交量稍稍放大后，再度急剧萎缩可以得到印证。近几日成交量又陷入“地量”状态。

  从消极角度看，地量显示市场人气极度散淡，多方已经没有做多激情。从积极角度看，地量说明深套中的投资者已经没有“割肉”的意愿，空方也已缺乏打压的动力。

  其实，低迷市场也不乏积极因素：一是上市公司和其高管纷纷增持本公司股份，相信类似公司会越来越多；二是机构投资者屡屡加大买入指数基金或股票的动作；三是新基金获批速度正在加快；四是AH股指数已经进入历史最低位，A股与H股价格倒挂现象越来越严重；五是破发潮愈演愈烈，融资功能遭遇挑战，政策面值得关注。

  从技术面看，随着5日、10日、20日均线粘合向下，一旦拉出长阳，双底就会成立，大盘走势将会豁然开朗。