⊙本报记者 周宏

  市场内的流动性似乎正在快速溜走，不仅仅是A股市场。

  上证报和申万研究所联合推出的资金月报显示，5月底二级市场资金大幅下降600亿元，最近两个月大幅流失资金达1300亿元，预示A股市场的资金面确定走弱。如果仔细观察的话，这次更加快速流出的是二级市场的个人资金，相反机构主导的新股申购资金仍在增长，这已经成为最近市场的突出特点。

  类似的情况可能也在基金市场出现。来自业内的情况，近期机构申购股票型基金的热情较为高涨，最近几周已经达到几百亿的规模，不过个人申购基金的热潮则完全没有出现。根据以往的规律，机构申购高潮过后几周内，市场会出现一定的反弹，而随之个人申购热情也会有所恢复。

  不过这种情况显然不包括这次，最新的情况是，在机构申购后，市场再度盘跌，最近一周基金申购的规模也下降了，而个人的情况则继续保持低迷。貌似，这把机构的前瞻性没有现实出来。由此，这轮机构和个人的申购反差显得格外引人关注。究竟是机构前瞻还是个人的情绪更理性呢？

  从历史上的情况来看，个人资金在最近几周表现出小幅流出是意料之中的事情，作为基金净值的滞后指标，个人申购热情在基金业绩表现不景气的今天有所萎缩相当正常。如果一定要提及的话，今年以来，个人申购热情的持续低迷可能更值得关注些。当然，今年年初以来，行情就没怎么好过，完全说的通。

  而机构的操作则更在预料之中了，作为机构的主力，几大保险公司在今年3月率先大规模减仓，至目前已经积累了20%左右的超额受益，此时买入，可谓尽享波段利润，如此操作当然没有太大问题。

  如果说一定有问题的话，也是近两年来保险机构始终以非常大的热情波段操作偏股基金，以至经常出现改变市场短期格局的事情，这种附带巨大冲击成本的操作，其效果似乎并没有太大的出色业绩结果可为佐证。当然，作为国有的大型保险机构的下属公司，从避险和获得绝对收益的角度来看也没有太大的问题。

  问题在哪里？问题在于，按照机构和个人的这两个偏好，未来的市场很可能出现钝刀割肉的结局。从个人投资者而言，在弱势减少买入是历史规律。而对于机构来说，未来的可能的下跌也会导致波段卖出的行为。两个本来都应长线投资的群体，因为莫名的绝对收益导向，可能在未来都主动被动的做了短差，而基金市场的资金面可能就此更加恶化。

  这是真的么？我们拭目以待。