⊙陈晓阳

  上周大盘在新的利空因素压制下，出现了再次探底行情。上证指数重新缩量回落到低点2550点一线，伴随短期做空动能的衰竭，似乎预示行情转机随时可现。然而本周消息面将会公布5月宏观数据。那么，本周大盘能否由此重现转机，投资者如何把握新的行情机会呢？

  笔者认为，5月经济数据明朗之后，处于观察期的政策导向将会营造出相对宽松的市场环境。因为从已公布的5月制造业采购经理指数(PMI)比上月出现回落看，实体经济增长已露放缓迹象。市场普遍预计5月CPI值不超过3%，显示通胀预期有所减弱，相应的加息预降低。不过固定资产投资将会小幅回落，再次印证了在今年政策调控的合力作用下，经济将有所降温，从使得管理层对当前经济政策进入观察期。只有通过未来一段时间内的经济数据作为依据，才能确认未来的经济走势，并制定下一步的政策措施，可见接下来的二季度时间段，观察期中的政策导向更多倾向于加速经济结构转型，比如新能源汽车补贴、生物产业规划、农机产业规划等更多的结构型产业扶持措施，有利于刺激在相关扶持政策支持下的热点板块受到资金面的追捧，从而将会形成结构性的热点局部行情。

  从资金面的角度看，趋紧的资金面将会抑制大盘反弹的幅度。因为虽然5月信贷净投放维持宽松局面，但是近期公开市场央行票据利率上升，并且连续上调存款准备金率，其累积效应使得目前货币供应量在逐步下降，显示出货币市场资金面趋紧迹象。还有超级大盘股IPO陆续发行等，这些都会对资金面构成压力。不过，继保险资金大举入市后，央企也开始通过基金专户进场，新设公募基金积极入市，表明“国家队”资金护盘意图明确，这些资金虽然为市场带来了新鲜血液，增强了市场的持股信心，但是并不能明显改善趋紧的资金面情况。

  趋势形态上，上周沪指再次缩量寻求底部支撑，在其过程中出现了积极信号，成交量逐步缩小标明整体市场恐慌情绪基本消耗殆尽，类似农行IPO、海外市场不利等负面因素早已在市场上充分反映，加上周末G20峰会传出的积极信息，本周行情悄然转机逐步临近。可见，本周大盘在经济数据明朗之后，转机行情将会喷薄而出，或将真正展开阶段性上涨行情。在操作上，可以对超跌反弹的地产、有色、券商股关注其短线机会，还有生物医药、新能源、电子软件等政策扶持的中线投资机会。