自从4月中旬以来，A股市场便开始了一段绵延不断的下跌势头，跌幅至本周一已经超过20%。尽管目前国内政策调控的密集度明显放缓，但对于处于敏感期的A股市场来说，受接下来各种利空消息的影响，本周可能仍然是不平静的一周。

  过去一段时间内，围绕欧洲主权债务危机的讨论不绝于耳，这场始于希腊的债务危机尽管有前期欧盟与IMF大笔援助资金的护航，但似乎至今并没有消除危机将继续蔓延的担忧。周末，欧洲方面又迎来了一个足以让投资者心灰意冷的消息--匈牙利可能成为第二个希腊。早前，匈牙利总理就曾表示政府预算赤字比早前描述的更为严重，并曾像欧盟申请扩大赤字规模，但遭到拒绝。这一令人感到荒谬的要求使得投资者对该国的国债安全问题感到担忧，推动人们对欧洲主权债务危机的担忧程度上升。同时，受到美国周五公布的美国非农就业数据表现不佳的影响，欧洲与美国股市在上周五同时出现大幅下跌，在这样的大环境下，国内股市不大可能独善其身，走出上涨行情。

  在外围经济出现恶化之时，国内政策面的消息可能加剧本周股市出现新一轮下跌风险。对于本身已缺乏上涨动力，且处于信息接收较为敏感时期的A股市场来说，任何消息的出现都可能造成股市出现大幅波动，而这种波动往往又在程度上是反应过度的。细数一下本周可能的利空因素大致有以下几点。第一，就是已经确定在9日审核的农行IPO申请。尽管农行的上市从前期处于悬疑状态到上市之后市场扩容的利空释放，一个长期影响市场的"靴子"落地将可能释放股市下跌的风险，但就已经处于弱势的A股市场来说，如此规模的IPO 对于市场资金面来说无疑会造成影响，出现短期市场的波动。第二，本周为5月宏观经济的数据周。考虑到食品价格的回落影响，我们预期5月CPI不会超出3%的警戒线，但一旦数据恶化，收紧预期的进一步加强可能引发股市探底行情；另外，如果5月的经济数据显示经济增长速度放缓，也将是对股票市场是一个沉重的打击。最后就是仍存变数的地产调控。对房产税的争论没有停止之时，土地增值税调控迅速被提上日程，为已经进入冷冻期的房地产市场再添冷冻剂，调控政策层层加码的预期使得场外资金不敢轻易入场，股市难有扭转势头。

  当然，风险和机会总是相伴而生的，随着股市再次探底的可能加大，随后迎来反弹的机会也会增大。毕竟，市场的波浪一时会波动到谷底，但其也将会在未来某个时候再次达到顶峰。

  南华期货研究所 谈效俊

  （CIS）