受匈牙利财政问题拖累以及美国就业数据不及预期影响，上周五美股和大宗商品价格全线暴挫，沪深300现指昨日低开后窄幅震荡，权重股走势较为低迷，现指收十字星再显市场方向不明。国内商品期货全线下挫，多数品种跌停，加大了期指的下行压力。6月合约低开于2700一线，多空争夺激烈程度不及往日，表现较为谨慎。

  昨日早盘，6月合约多次出现了贴水，说明市场中多空形势发生了微妙的变化。主力合约期现套利机会消失，9点59分，6月合约贴水达11.48点。午后虽然重归升水，但是升水最大值仅有15.98点。7月合约基差呈现出震荡上行的态势，期现套利最佳平仓机会同样是出现在9点59分，此时，7月合约升水仅有4.72点。午后13点34分，基差达到日内最大值-29.1点，对于保守的套利者来说，依然不值得参与。昨日，深证100ETF成交额维持在低位，说明目前期现套利仓位所剩极少。

  跨期套利方面，昨日7月-6月价差游走于10.2点-17.8点，套利机会不佳。9月-6月价差最大值52.4点出现在早盘9点15分，最小值35.8点出现在午后14点41分，建议投资者关注这一现象能否延续，以决定是否参与卖9月合约买6月合约的套利。

  从往年数据来看，虽然5月份的PMI均较4月份的PMI有所回落，5月份PMI的回落部分原因可能是季节性因素，但是一定程度上也显示出我国的经济增长速度或正缓慢地下降，这主要是受到4月份以来的以房地产调控为核心的宏观调控影响所致。在政策收紧的背景下，当前乐观的盈利预期未来将逐渐下调，这也给技术性反弹增添了压力，更加助推了A股跟跌不跟涨的动力。虽然上周五上证指数成交量仅有617亿元，为近半年来的地量，但是目前的地量并不一定意味着地价的发生。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）