□财通证券 陈健

  本周大盘先抑后扬，在兵临2481前低点时，两根地量的阳十字星完成了探底2491点，周三股指放量收中阳，一举站在5、10日均线之上，沪综指受制于20日均线处、深成指受制于30日均线处。相对较强的深成指的5、10、20、30日均线在10200点附近粘合，短期面临突破方向的选择。目前上有重压，下有支撑，短期内大盘将继续在2400-2700区域内横盘震荡。

  本周三大盘的“一阳指”主要是在中信银行、宁波银行为首银行股走强的带动下，银行股上涨一方面由于农行IPO过会“靴子落地”使市场产生共鸣所致，另一方面是苏浙游资抢反弹和期现共同做多获利手法所形成的。此外，中金所拟出台措施抑制股指期货交易的消息，和央行将贯彻落实好适度宽松的货币政策的表态，一定程度上提振了市场的信心。而5月份70个大中城市房价环比涨幅的收缩，表明未来出台更严厉政策、遏制房地产市场过热的可能性已经降低。短期内，政策可能度过一段平稳期。虽然5月份宏观经济数据总体不错，不过PMI数据已经显示中国经济各项指标已出现回落的迹象，而5月份CPI上涨3.1%、 PPI上涨7.1%，预计6、7月份会有所回落，市场预期短期不会采取加息等更严厉手段。目前股市担心的问题并不是过去或者现在的经济情况，而是担心未来3－6个月经济二次探底的风险上升。

  近年来A股市场是全球股市的领先指标，意味着目前欧美股市的涨跌对A股起不到趋势性引导作用。短期而言，2500点估值底基本确认，但总体仍是2400－2700点的区间振荡格局。而政策底和市场底并没有真正形成，事实上，欧元区主权债务危机还远未看到消除的迹象，收入分配即将改革带来用工成本的提升，出口经过前期的复苏性增长后又将步入衰退的进程，预示从三季度开始经济与公司盈利增速显著回落的趋势已经可以得到确定。股市与经济、房地产调控周期显示，经济景气回落持续至少持续三个季度，股市将领先经济见底，但震荡寻底可能还需要持续到三季度。

  目前市场出现了“弃传统、捧新兴”的两极分化，从策略上看，是“弃大盘，炒个股”的手法；从战术上看，是收缩战线集中兵力炒能讲故事的成长股。从理性的角度分析，目前蓝筹股即周期性行业的实体由于产能过剩有泡沫，但股价没有泡沫；而未来看似前景较好的新兴行业，股价的泡沫则非常大。从战略的角度来看，战略性新兴产业（新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业）由于是中国经济转型的真正突破口，将在未来会受益于“调结构”战略而诞生新的蓝筹股，但只能至下而上地大浪淘沙、精选个股，从中寻找具有核心竞争力的成长性新兴产业股，用成长性即G来消除高PE的泡沫，用新兴产业与消费升级的并集寻找中国的“苹果”和“辉瑞”。