在医药行业高溢价的背景下，市场仍将继续筛选稳定成长的长期投资标的，部分业绩超预期的长线白马股将逐步被市场所发掘

  ⊙记者 张雪 ○编辑 朱绍勇

  端午节小长假后，A股市场高开低走，在前期大跌中走势强劲的医药股突然大幅补跌，板块整体跌幅超过5%，位居两市首位。是什么原因导致一向抗跌的医药股遭遇突袭？在弱市中该板块是否还是最好的避险品种？记者综合近10家券商研究所的《医药行业2010年下半年策略报告》可以看出，医药股目前短期遭遇了估值高企的困惑，虽然该行业具备较高的成长性，但估值也达到了前所未有的新高。

  对于医药板块的集体大幅回调，部分券商似乎早已“先知先觉”。比如，华泰证券研究所在医药行业6月报中就提示，医药行业初现调整，建议投资者中短期避免介入。长江证券研究所也表示6月份医药股投资宜谨慎。那么，是什么原因引发了一向抗跌的医药股遭遇集体大幅回调呢？

  国信证券研究所指出，本年度医药板块进攻性在上半年体现突出，与大盘相比超额收益率到达27%，位居各行业第一位。这也留给医药股下半年估值理性提升的空间相对有限，预计下半年医药板块的整体表现，取决于与大盘的博弈，个股表现则取决于业绩是否超预期，维持行业“谨慎推荐”评级，下半年在大势方向迷茫之时，优质医药股仍是良好的避险品种。招商证券、中原证券、海通证券、光大证券等多家券商也表示均认为，目前重点医药公司10~11的平均PE为37倍和29倍，合理估值略偏高，相对沪深300 估值溢价率超过110%，处于历史高位水平。中原证券研究所表示，虽然行业经历着“黄金发展期”，但估值高企却难觅较好的投资标的。光大证券认为未来6个月，盛宴后看淡医药股，建议从“超配”向“标配”过渡。海通证券研究所认为，医药股相对大盘溢价处于高位，下半年个股将出现分化，估值偏高下半年业绩不能维持增长的公司可能继续回调，而有业绩支撑的高成长性公司盘整之后有望再创新高，体现攻守兼备的特性。

  尽管多家券商认为医药股中短期估值存在高企的风险，随着人口老龄化加速、医疗卫生开支占比偏低、国民健康意识提升等因素，我国医药生物行业发展潜力巨大，安信证券等不少研究机构认为医药行业即将进入高速发展的“黄金十年”，长期看好医药行业的表现。国信证券研究所预计，新医改将自2010年起逐年显效，从行业发展前景角度，医药股立足于中长期的进攻策略依然成立。国都证券认为，行业进入高溢价阶段，内部分化加速。虽然目前板块整体的估值优势并不明显，但从长期投资的角度来看，未来10年将是中国医药行业的黄金十年，行业依靠稳定的成长性能够不断化解估值压力，因此医药股仍具有明显的长期投资价值，预计下半年医药行业将维持当前的估值，相对溢价率将随着大盘而波动。在行业高溢价的背景下，市场仍将继续筛选稳定成长的长期投资标的，部分业绩超预期的长线白马股将逐步被市场所发掘。

  对于下半年医药股的投资策略方面，天士力、东阿阿胶、华东医药、上海医药、华润三九、一致药业、双鹭药业、爱尔眼科、康美药业、南京医药等个股有3家以上的研究机构推荐。