□金百灵投资 邹云

  端午小长假后A股市场虽获得了周边股市走强的簇拥，但由于自身市场热点青黄不接的缺陷造成股指出现了宽幅震荡整理的局面，尤其是前期相对强势的中小板以及创业板品种更是走在了强势调整的前列，同时受制于市场成交低迷的权重股俨然无法支撑起目前A股市场的半边天，因此在前期热点极具降温，后续热点踪影难觅得尴尬背景下，场内投资气氛极具下降，进而收窄了股指的反弹空间，但理性的价值回归却有利于市场热点的再度崛起，而这也是长期积累下来的市场规律。

  热点退潮意料之外却又情理之中

  近期股指一直处于震荡筑底过程，故造成了行情得持续低迷，而场内存量资金也将主要精力集中于医药、中小板、创业板以及新兴产业概念，因此前期该类品种跃然受到场内资金的积极追逐，如自创业板指数推出后9个交易日上涨幅度竟达到15.31%，其中亿纬锂能、当升科技等个股短期涨幅超过40%。所以，前期持续活跃的创业板以及中小盘品种已积累了较多的获利筹码，因而其存在获利回吐的要求。

  另外目前行情依旧处于方向性探索阶段，因此场内热点不具备带领市场走出持续性行情的实力，以此次盛极一时的创业板以及中小盘品种为例，短期内在活跃资金的推动下快速走强，从而营造了较好的赚钱效应，如今出现快速冲高回落也在情理之中，与此同时节后行情的持续低迷以及市场成交持续萎缩致使场内观望情绪浓重，所以悲观的市场环境难以支撑场内热点的有效持续。故面对前期强势热点的大面积退潮看似意料之外实在情理之中。

  个股分化源于估值压力

  随着中小板以及创业板等品种在节前上演了最后的疯狂后，相关个股就开始分道扬镳出现了明显的分化现象，其中以科技类中小盘品种为代表，如新世纪、中国软件等品种在端午节前便纷纷走入了震荡整理通道，而部分极具防御性医药股也紧随其后，踏上了分化的道路，其中以同仁堂、天士力为典型，因此当市场的做多阵营被一步步分化时也在无形中催化了整个市场热点的退潮，从节后该类板块的走势中也可窥见一斑，节后两个交易日创业板指数下跌幅度超过了10%，而医药板块的跌幅也达到了7.94%，无形中也可看到前期强势的热点个股已进入大面积退潮阶段。

  其中个股分化加剧的直接原因莫过于整体估值的偏高。以医药板块为例，以高防御性著称的医药板块在弱势行情中受到避险资金的极度关注，从而在无形中推高了股价与估值水平，目前医药生物板块的平均市盈率在81倍左右，远远高于市场的平均估值水平，因此随着估值泡沫的扩大化风险系数也在急剧增加，尤其在获利回吐的重压下，释放出的风险也将惊人。

  由于目前行情长期徘徊在低迷阶段，进而导致了目前市场成交不济的现状，各机构资金更是不同程度的降低仓位，随着这种恶性循环的周而复始，造成了机构资金参与热情严重低下，仅剩场内部分游资以及私募资金维系着活跃度，而该类资金素来以快进快出以及打一枪换一个地方而著称，故其参与的个股在短期内将出现较大涨幅，而此次参与的中小盘以及创业板品种在短期也积累了丰厚获利，但由于近期整个行情处于相对偏弱状态，故导致了该类资金进行快速拉高散筹，从而造成市场热点的快速退潮，而随着整体估值水平的理性回归，中小盘品种有望再度成为游资的宠儿。

  理性回归意在再度崛起

  虽前期的强势热点正面临大面积退潮，同时又遭遇着市场成交低迷的窘局，给A股行情带来了不小的冲击，但由于该类个股具有较高的成长性以及相关政策扶持，故经过短期的价值回归后又再会受到场内活跃资金的积极关注，毕竟短期实现市场风格转换的条件不成熟，而场内活跃资金再度参与该类品种的意愿也将大大提升，故对于那些具有较高成长性的科技类品种以及受益于政策扶持的新兴产业概念类品种都有望再度崛起。