□九鼎德盛 肖玉航

  沪深A股市场总体呈现着中期调整态势，而从行业分析来看，我们认为地产、金融等大权重行业的总体盈利周期正在从景气高位区域向下运行之中，不确定性较大。从目前市场策略及历史经验来看，寻找业绩能够在不确定性性周期之中，继续稳步增长的行业板块或是重中之中，从世界主要资本市场来看，公用事业板块由于其总体经营平稳，业绩相对而言起伏较小，其在调整中往往会引起机构投资者的关注。从中国目前A股市场来看，公用事业板块中的部分品种调整中，估值优势显现及政策层面未来调整价预期影响，关注其中的潜力品种仍然不失为较好的品种策略之一。

  从目前公用事业板块的范围来看，笔者将其归纳为水、电、气等类公司。从市场调整来看，我们发现，其中一些公用事业板块的品种其估值优势已经显现，其相对于其它板块未来业绩及估值而言，存在较好的抗风险能力。比如电力能源板块中的深圳能源、申能股份；天然气行业中陕天然气；水务行业中的城投控股等，其经过调整后，其动态PE在9-15倍之间的安全区域内，而区域龙头性活跃品种，如深圳燃气、大众公用等其股价优势开始显现。由于中国经济未来发展与公用事业密切相关，其总体呈现稳步增长的大格局和市场需求将难以改变。而从公用事业板块的历史轨迹来看，在经历了大的市场调整周期后，其股价往往具有较好的搞跌性，而一旦市场好转其部分品种的涨幅也非常可观，因此从防御与进攻的双重定位来看，积极寻找其中的低估值、股价优势明显、历史分红回报较佳的区域或行业龙头性公司，不失为战略防御中挖掘品种机会的较好选择。

  从公用事业今年及今后的预期来看，我们认为，提价的落实或预期将继续进行。由于公用事业板块对产品提价所形成的业绩增长较为敏感，因此未来仍然存在较好的市场时机性表现机会。从今年以来国家相关政策来看，公用事业面临产品提价的确定性比较明显。例如，随着国家对水资源短缺的重视和水务行业市场化的提速，国内水价的上调可以说是势在必然。因此，从投资角度来看，目前深沪A股市场处于股价调整后的部分公用事业品种，特别是估值优势显现、区域龙头特色突出、中期技术指标进入低位区域的品种需要高度关注，逢低分批布局或是防御市场风险，捕捉投资机会较好的品种选择。