国内航空业正处于复苏性增长的最佳周期中，南方航空同样不例外。自年初以来，国际、国内航空客货运输的景气度处于迅猛反弹状态，南航抓住机遇积极开拓了商务市场和国际市场，主营业务利润出现迅猛增长。同时，国际燃油价格逐步走向平稳、人民币升值趋势难逆等因素更强化了公司业绩的增长潜能和稳定性。其次，公司今年还直接受益于上海世博会和广州亚运会的召开，既促进了业绩的迅猛提升，也为股价走势提供了投资主题方面的催化剂。

评级机构	评级日期	股票评级	投资要点	EPS预测（元）	估值 (元)
10年	11年	12年
国信证券	2010/04/26	推荐	航空主业盈利通常是一二三季度逐季向好，四季度最差，对公司后三季度趋势外推，仅主业盈利提升就可以贡献35 亿左右的利润增量。	0.51	0.53	--	--
长江证券	2010/04/26	推荐	公司10年主要看点是：1）国内客运稳定增长，2）人民币升值，3）非公开发行后的估值优势，4）最新运力投放。	0.36	0.31	0.32	--
中投证券	2010/04/26	推荐	公司目前美元外债约为460亿元人民币，人民币升值对公司EPS提升幅度在三大航中最大。	0.38	0.28	0.17	10.00
华泰证券	2010/04/26	推荐	以9个月远期汇率参考，人民币汇率较09年末升值近2%，南航潜在汇兑收益10.06亿元。	0.36	0.33	--	10.48
银河证券	2010/04/26	谨慎推荐	受中国民航市场全面上升影响，公司旅客运输业务和货运物流重新恢复增长趋势，获国家30亿元注资后，对公司经营的支持进一步加强。	0.27	0.30	0.34	10.20
江南证券	2010/04/14	买入	定向增发实施、人民币升值、燃油价格平稳及亚运会召开等利好进一步推动公司业绩提升。	0.31	0.23	0.24	11.00
中信建投	2010/04/14	增持	短期股价基本到位，中期股价驱动因素来源于运价水平好于预期以及人民币升值加速。	0.31	0.31	0.37	10.00
广发证券	2010/04/13	买入	预计10年公司主业盈利0.38元，出售珠海MTU公司股权获得投资收益折合EPS0.11元，人民币升值3%带来汇兑收益折合EPS0.13元，公司整体业绩可达0.62元（摊薄0.492元）。	0.49	0.33	0.28	10.00
中银国际	2010/04/13	买入	国际客货运反弹态势惊人，公司积极开拓商务和国际市场，同时还直接受益于上海世博会和广州亚运会，充分享受行业景气度提升。	0.40	0.31	0.33	9.87
长城证券	2010/04/13	强烈推荐	从行业和公司基本面出发，加之本币升值预期，继续看好南航的趋势性表现。	0.43	--	--	--
东方证券	2010/04/12	买入	中国航空市场不仅仅是恢复性上涨，还伴随消费升级时期带来的客流的高速增长。南方航空2010、2011年受高铁的分流还不严重。	0.36	--	--	10.00
渤海证券	2010/04/13	买入	政府对航空行业的扶持大大缓解了公司困境，2次增发缓解了资金压力，民航基础设施建设基金返还也增加了营业外收入。	0.22	0.17	0.99	--
海通证券	2010/04/13	买入	行业整合导致市场集中度提升给航空公司带来了议价能力的提升，作为三大航空公司之一，公司无疑受益于行业发生的积极变化。	0.25	--	--	12.00
国泰君安	2010/04/13	增持	二、三季度受世博会召开、旺季来临及RMB升值等多重因素驱动，航空业景气将进一步升温，公司业绩将呈现环比持续提升态势。	0.40	0.50	0.63	2.00
业绩预测与估值的均值（元）	0.361	0.327	0.408	10.56
目前股价的动态市盈率（倍）	18.56	20.49	16.42
风 险 提 示
（1）国际油价大幅上涨带来成本压力；（2）高铁建设带来客源分流压力；（3）汇率波动影响损益。