(上接B8版)
（三）最近三年主要财务指标
| 财务指标 | 2009-12-31 | 2008-12-31 | 2007-12-31 |
| 资产负债率（母公司%） | 35.12 | 41.60 | 54.33 |
| 流动比率（倍） | 2.10 | 1.67 | 1.25 |
| 速动比率（倍） | 1.54 | 1.13 | 0.79 |
| 无形资产（土地使用权除外）占净资产比例（%） | 0.65 | 0.25 | 0.00 |
| 财务指标 | 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 |
| 利息保障倍数 | 45.49 | 15.22 | 13.99 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 17,519.09 | 16,502.38 | 10,393.75 |
| 应收账款周转率（次） | 4.85 | 5.64 | 4.34 |
| 存货周转率（次） | 3.66 | 3.21 | 3.32 |
| 每股经营活动产生的现金流量净额（元） | 0.74 | 0.87 | 0.57 |
| 每股净现金流量（元） | 0.03 | 0.34 | -0.29 |
| 归属于母公司所有者的基本每股收益（元） | 0.72 | 0.67 | 0.39 |
| 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的基本每股收益（元） | 0.69 | 0.66 | 0.34 |
| 归属于母公司所有者的净资产收益率（全面摊薄%） | 26.09 | 31.22 | 26.65 |
| 归属于母公司所有者的净资产收益率（加权平均%） | 29.78 | 36.99 | 29.04 |
| 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净资产收益率（全面摊薄%） | 25.18 | 31.10 | 23.33 |
| 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净资产收益率（加权平均%） | 28.89 | 36.88 | 25.89 |
（四）管理层对公司的财务分析
1、资产负债结构分析
（1）资产结构分析
| 项目 | 2009-12-31 | 2008-12-31 | 2007-12-31 | |||
| 金额(万元) | 比例(%) | 金额(万元) | 比例(%) | 金额(万元) | 比例(%) | |
| 流动资产 | 42,992.02 | 62.49 | 35,497.52 | 59.88 | 31,879.80 | 61.27 |
| 非流动资产 | 25,809.98 | 37.51 | 23,780.64 | 40.12 | 20,153.34 | 38.73 |
| 合计 | 68,802.00 | 100.00 | 59,278.16 | 100.00 | 52,033.14 | 100.00 |
公司资产以流动资产为主，2007-2009年，公司流动资产占比分别为61.27%、59.88%、62.49%，资产结构较为稳定。与台湾同行业国际知名LED封装大企业相比，公司资产结构处于合理水平。
公司流动资产以货币资金、应收账款和存货为主，包括应收票据在内的其他流动资产所占比重较小。
公司2008年末应收账款比2007年末减少1,254.45万元，减小比例为15.33%，主要是公司为控制金融危机中可能面临的坏账风险，加强了对应收账款的管理，实施专人跟踪制度，通过各种渠道定期了解客户的支付能力，尤其是对一些合作时间较短的中小规模客户。
公司2009年末应收账款比2008年末增加3,467.34万元，增加比例为50.04%，主要系公司2009年对家电类客户的应收账款大幅增加。公司2008年末家电类客户应收账款为1,587.61 万元，占当年末应收账款的比例为23.13%；2009年末家电类客户应收账款增至4,795.57 万元，占当年末应收账款的比例提高至46.64%。
受金融危机影响，2008年下半年开始，空调等大型家电企业销售大幅减少，作为上游企业，公司2008年第四季度对家电类客户的销售也低于正常年份水平，仅实现1,514.44万元收入，占当年家电类客户收入的9.43%。2009年，随着经济的复苏，以及家电下乡等有利政策的刺激，格力电器、美的电器等大型家电企业销售大幅增加，公司2009年第四季度对家电类客户的销售也大幅增加，从2008年的1,514.44万元增至5,165.15万元，增加3,650.71万元，大于2009年末应收账款增加额，而公司一直给予家电类客户大约80-90天的信用期。
综上，2008年的金融危机导致公司2008年第四季度对家电类客户的销售收入低于正常水平，2008年末应收账款也较低；2009年，随着经济的复苏，公司对家电类客户的销售收入也恢复到正常水平，这使得公司2009年末应收账款较2008年末出现较大幅度的增加。
报告期内公司存货在流动资产中的占比呈现下降趋势，分别为36.42%、32.06%、26.60%，但余额仍较大。
公司存货余额较大，在流动资产中占比较高，主要由于公司因家电类客户要求而采取异地仓供货模式。公司对格力电器、美的电器、志高空调等大型家电类客户的销售安排为：报价－接受订单－生产－出厂交异地仓－客户领用－月结核对－客户确认－开票。采取这种模式意味增加了大量的备货，报告期内，公司异地仓存货分别为3,659.20万元、2,515.23万元和1,606.19万元。
公司采取异地仓模式的原因，在于家电行业的大企业普遍要求供应商采取异地仓的供货模式，异地仓存货也是稳定与家电类大客户供应关系的一个竞争力因素。由于异地仓存货对资金、管理要求较高，因此只有资金实力较强、管理较好的供应商，才有能力获得家电类大客户的长期业务合作关系。这是公司竞争模式和业务模式的一种战略选择。
公司产成品在存货中占比较大，但公司主要采取以销定产，基本不存在滞销情形。公司产成品中除部分通用类产品外，其余均有订单支持，超过八成以上产成品有订单支持。报告期内，公司通过改善内部管理并加强与客户的沟通，从而缩短交货期，使得产成品余额有所减少。
公司非流动资产主要为固定资产及在建工程，报告期内，公司固定资产及在建工程的增加，主要系公司为扩充SMD LED产能而购置机器设备及房屋、建筑物。公司无形资产主要为土地使用权。
（2）负债结构分析
| 项目 | 2009-12-31 | 2008-12-31 | 2007-12-31 | |||
| 金额(万元) | 比例(%) | 金额(万元) | 比例(%) | 金额(万元) | 比例(%) | |
| 流动负债 | 20,477.28 | 86.37 | 21,259.76 | 88.17 | 25,584.26 | 92.66 |
| 非流动负债 | 3,232.02 | 13.63 | 2,851.37 | 11.83 | 2,027.48 | 7.34 |
| 合计 | 23,709.30 | 100.00 | 24,111.14 | 100.00 | 27,611.74 | 100.00 |
公司负债主要为流动负债，报告期内公司负债总额的增减也主要来自流动负债的变动。公司流动负债主要为短期借款和应付账款。
报告期内，公司其他非流动负债均为递延收益，公司递延收益主要来自于国家、省、市级科技攻关项目的专项拨款。
（3）偿债能力分析
报告期内公司负债水平和偿债能力的有关指标如下表：
| 财务指标 | 2009-12-31 | 2008-12-31 | 2007-12-31 |
| 资产负债率（母公司 %） | 35.12% | 41.60 | 54.33 |
| 流动比率（倍） | 2.10 | 1.67 | 1.25 |
| 速动比率（倍） | 1.54 | 1.13 | 0.79 |
| 财务指标 | 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 |
| 利息保障倍数 | 45.49 | 15.22 | 13.99 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 17,519.09 | 16,502.38 | 10,393.75 |
报告期内，公司流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等指标均较为良好，说明公司偿债能力较强。
2008年，公司盈利能力持续提高，利息费用增速相对较缓，使得2008年利息保障倍数有所提高。公司2008年银行借款月平均余额为10,316万元，比2007年的7,525万元增加2,791万元，增加比例为37.09%。
2009年，公司银行借款减少使得利息保障倍数大幅提高。公司2009年银行借款月平均余额为4,513万元，比2008年的10,316万元减少5,803万元，减少比例为128.58%。
公司资产质量良好，各项财务指标均处于合理范围内，具有较强的偿债能力。
（4）资产周转能力分析
报告期内公司资产周转能力指标如下：
| 财务指标 | 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 |
| 应收账款周转率（次） | 4.85 | 5.64 | 4.34 |
| 存货周转率（次） | 3.66 | 3.21 | 3.32 |
公司报告期内各项资产周转能力指标基本保持稳定，符合公司所处行业特点，资产周转能力较强。
2、盈利能力分析
（1）分产品营业收入及构成分析
公司主要从事LED器件及其组件的研发、生产和销售，重点发展具有较高附加值的SMD LED产品。报告期内，公司营业收入主要由SMD LED、Lamp LED及加工收入构成，SMD LED为公司营业收入的最主要组成部分，且不断增长。
单位：万元
| 产品 | 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 | |||
| 营业收入 | 比例（%） | 营业收入 | 比例（%） | 营业收入 | 比例（%） | |
| SMD LED | 47,089.40 | 74.99 | 39,589.13 | 69.86 | 31,464.73 | 70.89 |
| Lamp LED | 5,832.60 | 9.29 | 6,653.15 | 11.74 | 6,700.26 | 15.10 |
| 加工 | 9,537.93 | 15.19 | 10,211.04 | 18.02 | 6,082.61 | 13.70 |
| 其他业务 | 331.17 | 0.53 | 219.07 | 0.39 | 138.98 | 0.31 |
| 合计 | 62,791.09 | 100.00 | 56,672.39 | 100.00 | 44,386.57 | 100.00 |
半导体发光器件的发展趋势主要反映在两个方面：一方面，通用照明领域要求LED实现高功率、高亮度；另一方面，电子产品向“轻、薄、短、小”的方向发展，要求LED实现相应的微型化。LED的功率化和微型化决定了SMD LED将成为LED重要的产品发展方向，也是本公司现在及未来重点发展的产品系列。
报告期内，公司对SMD LED产能进行大幅扩充，重点发展附加值较高的SMD LED，新增固定资产也主要是因扩充SMD LED产能而购建的机器设备及房屋、建筑物。随着SMD LED产能的不断扩充和销售计划的有效执行，公司SMD LED产品销售收入相应增加。报告期内，公司SMD LED产品的营业收入增长率分别为86.04%、25.82%、18.95%。根据中国光学光电子行业协会光电器件分会2007年12月12日出具的说明，不含外资企业，公司为中国大陆产量最大的SMD LED封装企业。赛迪顾问研究指出，2008年中国LED市场销售额位于前十位的企业中，前七位分别被中国台湾厂商、美国Cree、日本Nichia占据，中国大陆本土封装企业国星光电位列第八位。
相对于SMD LED，Lamp LED在封装技术、封装设备和资金等方面的要求均较低，市场竞争激烈，因此公司对该业务的定位是将其稳定在一定水平，用以满足部分客户在购买LED组件及其他产品时对指示灯等配套产品的需求。
公司2008年加工业务收入为10,211.04万元，较2007年增加4,128.43万元，增加比例为67.87%，2009年加工业务收入仍保持在较高水平。加工业务毛利率较高，且对公司资金投入要求低，有利于公司积累发展资金，支持自主产品发展。
（2）主要利润来源分析
| 产品 | 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 | |||
| 毛利(万元) | 比例(%) | 毛利(万元) | 比例(%) | 毛利(万元) | 比例(%) | |
| SMD LED | 15,223.14 | 72.52 | 13,807.61 | 69.99 | 9,581.00 | 74.27 |
| Lamp LED | 939.09 | 4.47 | 1,147.13 | 5.81 | 1,243.01 | 9.64 |
| 加工 | 4,694.33 | 22.36 | 4,703.12 | 23.84 | 2,023.84 | 15.69 |
| 其他业务 | 134.78 | 0.64 | 71.17 | 0.36 | 52.83 | 0.41 |
| 合计 | 20,991.33 | 100.00 | 19,729.03 | 100.00 | 12,900.68 | 100.00 |
公司主要利润来源为自主产品LED，其中附加值较高的SMD LED产品维持了较高的毛利率，对公司整体毛利贡献率也最高；Lamp LED产品的毛利率基本维持稳定，报告期内略微降低，因该产品主要用以满足部分客户在购买LED组件及其他产品时对指示灯等配套产品的需求，业务量有限，对毛利贡献率呈现下降趋势；公司来料加工主要为调谐器和LIB电源管理器的加工业务，对毛利具有一定的贡献。
SMD LED产品毛利的大幅增加，主要系公司报告期内根据发展战略并结合市场需求进行SMD LED产能扩充的结果。
公司毛利结构与公司产品结构调整、重点发展附加值较高的SMD LED产品的发展战略相匹配。
报告期内，公司综合毛利率均保持在较高水平。具体而言，成熟产品Lamp LED器件及其组件的毛利率呈逐步下降趋势，SMD LED器件的毛利率稳定在一个相对较高的水平。公司SMD LED产品中 SMD LED器件通用性较强，毛利率较为稳定，SMD LED组件属于定制产品。2008年以前，公司凭借技术和质量优势，适时推出新产品，维持了较高的毛利率；2009年，在家电下乡等有利政策的刺激下，中低价格家电用LED组件的市场加大，同时公司为扩大市场份额，主动调整售价，使得毛利率从38.94%下降到30.25%。报告期内公司的加工性质为来料加工，机器设备、原材料均由客户提供，营业成本低，因此，毛利率较高。这种模式对资金投入要求低，有利于公司积累发展资金，支持自主产品发展。
（五）股利分配政策
1、公司股利分配的一般政策
公司根据《公司章程》及相关法律法规的股利分配原则进行股利分配。公司实行同股同利的股利分配政策，按股东持有的股份数额，采取派发现金或股票的形式。公司股利分配方案由公司董事会根据盈利状况和发展规划提出，经公司股东大会审议批准后实施。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会必须在股东大会召开后两个月内完成股利的派发事项。
根据《公司章程》及相关法律法规，公司分配当年税后利润时，按下列顺序进行分配：
①弥补以前年度亏损；
②按弥补以前年度亏损后净利润的10%提取公司法定公积金，公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取；
③公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金；
④公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配，但公司章程规定不按持股比例分配的除外。
2、公司近三年实际股利分配情况
（1）2007年，公司以截止2006年12月31日实收资本4,000万元为基数，向全体股东按其持股比例分配现金股利1,600万元（含税）。
（2）2007年进行中期分配，公司以截止2007年6月30日实收资本4,000万元为基数，向全体股东按其持股比例分配现金股利1,600万元（含税）。
（3）公司2007年度未分配利润不作分配，也不以资本公积转增股本。
（4）公司2008年度未分配利润进行现金分配，每股分配现金股利0.10元（含税），共计现金股利1,600万元。
（5）公司2009年度未分配利润进行现金分配，每股分配现金股利0.15元（含税），共计现金股利2,400万元。
3、本次发行前滚存利润的分配政策
根据公司2010年2月8日召开的2009年度股东大会决议，公司本次公开发行股票前的所有滚存利润由发行后的新老股东按持股比例共同享有。
根据立信羊城会计师事务所有限公司的审计，截至2009年12月31日，公司累计未分配利润为21,555.77万元。公司2009年度未分配利润进行现金分配，共计分配2,400万元。
4、本次发行后的股利分配政策
本次发行后，公司在遵循《公司章程》和相关法律法规的基础上，将根据盈利状况和发展规划由董事会提出具体分配法案，经股东大会审议通过后执行。
（六）发行人控股子公司或纳入发行人合并会计报表的其他企业的基本情况
本公司只有一家控股子公司无锡市国星光电科技有限公司，公司合并报表范围为本公司及其控股子公司，无锡市国星光电科技有限公司的基本情况如下：
公司名称：无锡市国星光电科技有限公司
法定代表人：王垚浩
成立时间：2004年4月21日
注册资本：200万美元
实收资本：200万美元
注册地址：无锡市新区硕放工业集中区新宅路东1号
股东构成：该公司由佛山市国星光电股份有限公司持有60.00%的股权，自然人冯锦汉持有40.00%的股权。
经营范围：研发生产半导体光电子器件、半导体红外器件、锂电池保护板、发光二极管与照明产品、电子器件与部件；承接发光二极管应用工程和贴片加工；销售自产产品并提供售后服务。
财务数据：
单位：元
| 项目 | 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 |
| 营业收入 | 23,824,497.28 | 21,557,419.55 | 15,557,962.39 |
| 营业成本 | 11,613,036.08 | 9,947,937.08 | 6,552,569.21 |
| 利润总额 | 9,255,684.83 | 9,046,181.83 | 7,160,472.83 |
| 净利润 | 8,057,352.89 | 7,914,412.20 | 6,300,174.24 |
单位：元
| 项目 | 2009-12-31 | 2008-12-31 | 2007-12-31 |
| 资产总额 | 28,644,611.71 | 27,520,891.71 | 24,522,758.88 |
| 负债总额 | 2,027,410.32 | 1,835,213.42 | 1,049,051.21 |
| 所有者权益 | 26,617,201.39 | 25,685,678.29 | 23,473,707.67 |
注：数据已经发行人会计师审计。
第四节 募集资金运用
一、本次募集资金投资项目的具体安排和计划
根据公司2008年1月5日召开的2008年第一次临时股东大会审议并通过的《关于公司发行社会公众股募集资金投资项目的议案》，如未发生重大的不可预测的市场变化，本次公开发行募集资金将根据轻重缓急程度顺序投资于如下四个项目，实际投入时间将按募集资金实际到位时间和项目的实际情况做相应调整。
| 序号 | 项目名称 | 项目投资总额 | 拟用募集资金投入金额 | 项目进度 | 批准或备案 情况 |
| 1 | 新型表面贴装发光二极管技术改造项目 | 19,489.07万元，其中：固定资产投资16,451.07万元，土地投资300万元，铺底流动资金2,738万元 | 19,189.07万元 | 本项目建设期为24个月（从设备签约开始至生产线正式运行） | 广东省经济贸易委员会以08060440591000015项目编号备案 |
| 2 | 功率型LED及LED光源模块技术改造项目 | 17,781.11万元，其中：固定资产投资15,407.11万元，土地投资300万元，铺底流动资金2,074万元 | 17,481.11万元 | 本项目建设期为24个月（从设备签约开始至生产线正式运行） | 广东省经济贸易委员会以08060440591000014项目编号备案 |
| 3 | LED背光源技术改造项目 | 7,666.83万元，其中：固定资产投资6,209.83万元，土地投资200万元，铺底流动资金1,257万元 | 7,466.83万元 | 本项目建设期为18个月（从设备签约开始至生产线正式运行） | 广东省经济贸易委员会以08060440591000016项目编号备案 |
| 4 | 半导体照明灯具关键技术及产业化 | 6,496.05万元，其中：固定资产投资5,464.05万元，土地投资200万元，铺底流动资金832万元 | 6,296.05万元 | 本项目建设期为18个月（从设备签约开始至生产线正式运行） | 广东省发展和改革委员会以080600405929002项目编号备案 |
| 合计 | 51,433.06万元 | 50,433.06万元 | |||
上述项目预计投资总额为51,433.06万元，其中固定资产投资43,532.06万元，土地投资1,000万元，铺底流动资金投资6,901万元。上述项目拟用募集资金投入50,433.06万元，其余1,000万元系土地投资，由公司自有资金投入。若募集资金净额不足5.04亿元，由公司自有资金或自筹资金投入；若募集资金满足上述项目投资后尚有节余，则节余资金补充本公司流动资金。
因经营需要，发行人以自有或自筹资金在2008年、2009年进行“新型表面贴装发光二极管(Chip LED、PLCC LED)技术改造项目”和“LED背光源技术改造项目”的先期投入，用于购买贴片机等设备以及厂房等基础设施建设，截至本招股意向书签署日，前者实际已发生的先期投入金额合计为3,503.49万元，后者实际已发生的先期投入金额合计为647.04万元。本次公开发行股票后，募集资金将优先置换前述预先已投入募集资金项目的自筹资金。
二、本次募集资金投资项目发展前景的分析
通过对现有生产线的扩建和改进，公司将提升现有产品的质量和性能水平，进一步优化产品布局，延伸产业链，在巩固公司在LED封装产品优势的基础上，从单纯的封装企业，向封装、半导体通用照明灯具一体化的产业发展。
本次四个募集资金投资项目的实施有利于公司在巩固现有各主要产品的基础上，将生产重心逐步向高利润水平、高技术含量、高附加值的SMD LED（特别是功率型LED）及其应用产品转移，不断完善产品结构。募集资金投资项目达产后，Chip LED、PLCC LED、功率型LED作为公司三大主导SMD LED产品的地位将得以确立，作为SMD LED的组件，LED背光源将从以小尺寸为主过渡到小、中、大尺寸全系列产品并存；同时，适应未来通用照明的各种LED灯具实现系列化和产业化生产。
第五节 风险因素和其他重要事项
一、风险因素
详见本招股意向书摘要中重大事项提示的“公司特别提醒投资者关注“风险因素”中的下列风险”。
二、其他重要事项
截至本招股意向书摘要签署日，公司无对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项。
第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排
1、本次发行各方当事人
| 名称 | 住所 | 联系电话 | 传真 | 联系人 |
| 发行人：佛山市国星光电股份有限公司 | 佛山市禅城区华宝南路18号 | 0757-82100236 757-82100271 | 0757-82100268 | 李大荣、刘迪 |
| 保荐人（主承销商）：广发证券股份有限公司 | 广州市天河北路183-187号大都会广场43楼（4301－4316房） | 020-87555888 | 020-87557566 | 朱煜起、许荣宗、孔建凯、林焕伟 |
| 律师事务所：北京市康达律师事务所 | 广州市天河北路360号都市华庭星逸轩12CD室 | 020-38814651 | 020-38814259 | 王萌 |
| 会计师事务所：立信羊城会计师事务所有限公司 | 广州市天河区林河西路3－15号耀中广场11楼 | 020-38396233、0757-83288668 | 020-38396216 | 方振平 |
| 股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 | 广东省深圳市深南中路1093号中信大厦18楼 | 0755-25938000 | 0755-25988122 | |
| 收款银行：中国工商银行广州市分行第一支行 | ||||
| 拟上市的证券交易所：深圳证券交易所 | 深圳市深南东路5045号 | 0755-82083333 | 0755-82083164 |
2、本次发行时间安排
| 1、询价推介时间 | 2010年6月 28日－2010年6月30日 |
| 2、定价公告刊登日期 | 2010年7月2日 |
| 3、申购日期和缴款日期 | 2010年7月5日 |
| 4、股票上市日期 | 尽快安排在深圳证券交易所上市 |
第七节 备查文件
1、备查文件
在本次发行承销期内，下列文件均可在本公司和保荐人（主承销商）办公场所查阅：
（1）发行保荐书
（2）财务报表及审计报告
（3）内部控制鉴证报告
（4）经注册会计师核验的非经常性损益明细表
（5）法律意见书
（6）律师工作报告
（7）公司章程（草案）
（8）中国证监会核准本次发行的文件
（9）其他与本次发行有关的重要文件
2、 备查地点、时间
（1）招股意向书全文和备查文件可到公司的联系地址和保荐人住所查阅。
备查时间：周一至周五：上午9：30—11：30下午2：30—5：00
（2）招股意向书全文可通过深圳证券交易所指定网站(www.cninfo.com.cn)查阅。
佛山市国星光电股份有限公司
2010年6月25日