⊙姜 山

  随着国内国际一系列经济领先指标的冲高回落，对于经济二次探底的忧虑在市场中弥漫，如何应对经济增速的下滑，已成各国政府必须认真面对的重大问题。

  上周五公布的美国就业数据让市场感到担忧，6月非农就业人数下降，这是2010年以来首次出现，虽然失业率回落至9.5%，但就业人口与总人口比率连续第二次下滑，表明就业数据远比其表观展现的更为疲软。此外，5月工厂订单、ECRI领先指标下滑， 6月ISM制造业指数中新订单指数下降7个点，是去年以来的最低水平，对上半年经济增长贡献巨大的库存回补效应正在消失，取而代之的是再度去库存化所带来的经济下行风险的累积。

  中国的经济数据同样展示了不容乐观的一面，PMI指数意外大幅回落，在经季调之后仍然下降0.9个百分点，反映出经济增长在持续放缓。出口数据虽然表现强劲，但在人民币实际有效汇率连续走升数月之后，其不利影响将会逐步显现，加上欧美经济走软，下半年出口对于经济成长的拉动效应将会逐步减弱；在房地产政策收紧和对地方融资平台清查工作尚未结束前，投资也不会为经济增长贡献太多力量；被不少人寄予厚望的消费，在去年一系列家电下乡、以旧换新的政策之后，也面临着极大的突破瓶颈。如果收入倍增计划能得到有效实施，或许能掀起新一轮消费热潮，但一来这个计划全面实施难度较大，二来对企业的负面影响如何消除，也是十分棘手的问题。作出适当的政策调整是必然和应当的。

  鉴于去年以来中国经济成长所展示出的对全球经济的带动作用，下半年的中国经济会如何行进，也成了全球关注的焦点。笔者以为，当前对于经济的二次刺激，讨论焦点不应在做与不做之上，而应当更多集中在如何做，做什么上，只有新一轮经济刺激计划有的放矢实施，才能保证经济发展不偏离其应有的轨道，实现平稳增长的最终目标。

  去年下半年以来在货币政策上的收紧动作，以及今年年初一系列政策调整，为下半年政策再度放松提供了必要的空间，在全球经济面临二次下滑风险时，作为驱动引擎的中国经济，必然要承担起摆脱二次探底威胁的重任，而这也是中国经济在全球重要性更深程度的展现。

  但政策调整并不意味着再来一遍过去的刺激政策。目前摆在全球各国政府面前的现实问题，是如何有效减轻经济增速回落所带来的负面影响，将本轮经济回落控制在较小的幅度和时间段之内。从这个意义上说，我们没有必要像经济危机发展到最危险阶段时一样，采取大规模经济刺激措施，而这种做法也并不具有现实意义，因为在短暂的经济拉动之后，我们依然会碰到去冬今春所遇到的一系列负面问题，如此往复，中国经济也将会陷入无解的循环之中。

  那么，二次刺激需要做些什么，笔者以为，首先应考虑的仍然是如何改变经济结构，转变经济发展的方式是未来中国经济实现可持续发展所不可或缺的前提条件，降低投资和出口在经济增长中贡献的比重，提升消费和新经济的地位是二次刺激政策应当着力的重点。从这个角度出发，提高国民收入在首次和二次分配中的比重是当务之急，因为只有国民收入提升了，消费的总量才会提升，持续性才会增强，否则单靠消费上一时的政策刺激，只能消耗居民旧有的储蓄，反而会为未来的经济发展带来更多的潜在不利影响。

  提高国民收入，对于企业而言，应让劳动者更多分享企业的发展成果，尽管这对于企业的所有者来说可能存在短期的利益损失，但从长远看却有利于劳动者和企业同心同德，打下企业健康发展的基础；对于国家而言，需要一定程度的调整企业税收，改变财政收入显著快于经济增长的非正常现象，对于职工工资提升较快的行业企业，税收应有一定的补偿措施，以鼓励企业所有者更有动力增加劳动者的工资收入。

  此外，在对新兴经济产业的政策扶持上，需要更进一步加大力度，在税收、资金、政策上面给予更多倾斜，通过将其与传统产业的区别性对待，提升其市场竞争力，鼓励更多资本进入新经济领域，最终实现经济结构的全面转型，从而为中国未来的经济发展提供新鲜的原动力。

  （作者系东航金融注册金融分析师）