（上接B8版）
“自下而上”策略主要考虑下表中的决定因素。
表：“自下而上”策略需要考虑的决定因素
| 衡量尺度 | 影响因素 | 影响因素的特点 |
| 变化 | 整体预估业绩 向上调整幅度 | 如果业绩向上调整的公司数量在增加，那么市场上升的动力会增强。 |
| 估值 | 市场估值水平 | 当市场估值水平偏低，投资者青睐股票市场。 |
| 题材 | 有明确题材的行业数量 | 如果市场中有明确题材的行业的数量在增加，那么市场中的行业趋势会走强。 |
| 机会 | 强力买进的公司数量 | 如果市场中可以被建议强力买入的公司数量在增加，那么市场中的机会会更大，对于股票来说是正面影响。 |
资产配置策略则在综合考虑“自上而下”和“自下而上”两种策略的基础上，确定最终的选择标准（如下表所示）。
表：资产配置的最终选择标准
| 对市场的判断 | 机会型 | 中性 | 进取型 | 乐观 |
| 股票比例 | 20%-30% | 40% | 50% | ≥60% |
| 自上而下 | 低于经济增长 趋势，轻微恶化 | 中性/趋势性同步 | 好转 | 高于经济增长趋势 |
| 自下而上 | 审慎-机会 | 中性 | 进取 | 乐观 |
| 结论 | 经济周期，个别 机会。 | 中性；趋势性 增长 | 市场向上反 转；经济复苏 | 牛市；经济强劲 复苏 |
2、股票选择策略
为了能够恰当地运用富兰克林邓普顿集团的全球化标准，股票分析员必须对行业的整体趋势和该行业在中国的具体特点有一个深入而清楚的研究。之后，股票分析员以行业整体趋势为背景，寻找最契合所在行业发展趋势的公司，并着重评估公司管理层、公司战略、公司品质以及潜在的变化和风险等基本因素；通过综合最优评价系统对潜在的股票进行优化分析。
3、债券投资策略
本基金债券组合的回报来自于三个方面:组合的久期管理、识别收益率曲线中价值低估的部分以及识别各类债券中价值低估的种类（例如企业债存在信用升级的潜力）。为了有助于辨别出恰当的债券久期，并找到构造组合达到这一久期的最佳方法，本基金管理人将集中使用基本面和技术分析，通过对个券的全面、精细分析，最后确定债券组合的构成。
九、基金的投资程序
投资决策是投资运作的重要环节，通过对不同层次的决策主体明确授权范围，建立公司投资决策运作体系
（1）投资决策委员会会议：公司的最高投资决策层, 对投资总监提交的投资策略和资产配置进行讨论，并对重大投资决策做出决定。
（2）投资组合管理会议：由投资总监主持，基金经理和研究部总监参加。按照投资决策委员会决议，根据最新的市场动态以及来自分析员的最新推荐，评估投资组合的构成以及资产配置和投资策略。风险控制经理将从风险预测和策略有效性的角度提出建议。当观点达成一致时，对投资组合的调整才能够付诸实施。投资总监在没有统一意见的情况下做出最终决策。
（3）股票池的构建：根据基金合同中对投资组合的数量要求，确定备选股票，并建立备选股票池。数量标准包括但不限于市值、收益、流通股份、基本面分析等。然后运用基本面分析，分析员进行公司估值的方法，考虑到价值及风险因素，确定买入、持有或卖出的股票，建立核心股票池。凡进入核心股票池的推荐报告需经过研究部负责人审阅、通过并签名；对这些报告的评估分为“通过”与“不通过”；评估为“通过”的推荐报告需符合研究报告质量控制标准。
（4）基金经理根据投资组合管理会议的资产配置指令作出的结论构建投资组合。在构建投资组合的过程中，基金经理必须严格遵守基金合同的投资限制及其他要求，同时其对组合调整的幅度必须在被授权的范围内进行。
（5）风险管理和业绩分析报告会： 风险控制经理提供最新的风险管理和业绩分析报告。针对现有的投资组合，所有的风险控制规则都需要得到检验，从而保证在投资框架允许的范围内进行投资。
（6）基金经理根据风险管理和业绩分析定期报告，以及最新信息和研究结果做出投资组合的适当调整。
十、基金的业绩比较基准
本基金的整体业绩基准指数=40%X新华富时A200指数+ 55%X中债国债总指数（全价）+5%同业存款息率。
在投资基准选择过程中，本基金考虑所采用的指数应该可以有效地评估本基金投资组合所达到业绩，同时也能反映本基金的风格特点。本基金选择新华富时A200指数衡量股票投资部分的业绩，选择中债国债总指数（全价）衡量基金债券投资部分的业绩。
新华富时A200指数由新华富时指数服务公司(新华财经有限公司和富时指数有限公司共同投资设立的合资公司)发布，是覆盖沪深两个交易市场的跨市场成份指数；在市场代表性，可投资性以及指数的编制与样本股调整情况等方面都能满足本基金的要求。
中债国债总指数由中央国债登记结算有限责任公司编制，能够反映债券市场总体走势，具有较强的代表性、权威性，并得到投资者的广泛认同，适于量度本基金债券部分的投资业绩。
十一、基金的风险收益特征
本基金属于证券投资基金中收益稳定、风险较低的品种。风险系数介于股票和债券之间。
十二、基金的投资组合报告
本基金管理人的董事会及董事保证所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人——中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2010年4 月 16 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。本投资组合报告所载数据截止到2010年3月31日，本报告财务资料未经审计。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 962,220,784.35 | 63.26 |
| 其中：股票 | 962,220,784.35 | 63.26 | |
| 2 | 固定收益投资 | 522,374,487.00 | 34.34 |
| 其中：债券 | 522,374,487.00 | 34.34 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,261,095.40 | 0.41 |
| 6 | 其他资产 | 30,175,246.68 | 1.98 |
| 7 | 合计 | 1,521,031,613.43 | 100.00 |
2、报告期末按行业分类的股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | 132,167,145.90 | 8.72 |
| C | 制造业 | 568,299,120.25 | 37.52 |
| C0 | 食品、饮料 | 111,495,115.26 | 7.36 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | 11,000,000.00 | 0.73 |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 72,733,783.24 | 4.80 |
| C5 | 电子 | 94,884,573.46 | 6.26 |
| C6 | 金属、非金属 | 78,410,760.07 | 5.18 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 151,734,237.82 | 10.02 |
| C8 | 医药、生物制品 | 48,040,650.40 | 3.17 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 交通运输、仓储业 | 14,130,000.00 | 0.93 |
| G | 信息技术业 | 45,692,006.50 | 3.02 |
| H | 批发和零售贸易 | 20,825,310.84 | 1.37 |
| I | 金融、保险业 | 74,691,672.84 | 4.93 |
| J | 房地产业 | 70,541,043.48 | 4.66 |
| K | 社会服务业 | 11,714,484.54 | 0.77 |
| L | 传播与文化产业 | - | - |
| M | 综合类 | 24,160,000.00 | 1.59 |
| 合计 | 962,220,784.35 | 63.52 |
3、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 000826 | 合加资源 | 2,000,000 | 37,780,000.00 | 2.49 |
| 2 | 600261 | 浙江阳光 | 1,545,286 | 34,228,084.90 | 2.26 |
| 3 | 600325 | 华发股份 | 1,939,511 | 32,351,043.48 | 2.14 |
| 4 | 600887 | *ST伊利 | 1,000,000 | 32,310,000.00 | 2.13 |
| 5 | 000568 | 泸州老窖 | 995,594 | 31,868,963.94 | 2.10 |
| 6 | 002266 | 浙富股份 | 1,005,582 | 31,022,204.70 | 2.05 |
| 7 | 002121 | 科陆电子 | 1,399,935 | 29,622,624.60 | 1.96 |
| 8 | 600582 | 天地科技 | 1,000,000 | 29,550,000.00 | 1.95 |
| 9 | 601088 | 中国神华 | 1,000,000 | 28,900,000.00 | 1.91 |
| 10 | 600837 | 海通证券 | 1,500,000 | 25,350,000.00 | 1.67 |
4、报告期末按券种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） | |||
| 1 | 国家债券 | 2,038,200.00 | 0.13 | |||
| 2 | 央行票据 | 270,085,500.00 | 17.83 | |||
| 3 | 金融债券 | 121,632,000.00 | 8.03 | |||
| 其中：政策性金融债 | 121,632,000.00 | 8.03 | ||||
| 4 | 企业债券 | 113,165,522.50 | 7.47 | |||
| 5 | 企业短期融资券 | - | - | |||
| 6 | 可转债 | 15,453,264.50 | 1.02 | |||
| 7 | 其他 | - | - | |||
| 8 | 合计 | 522,374,487.00 | 34.48 | |||
5、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 0801035 | 08央票35 | 900,000 | 92,295,000.00 | 6.09 |
| 2 | 070310 | 07进出10 | 600,000 | 60,528,000.00 | 4.00 |
| 3 | 0801047 | 08央票47 | 500,000 | 51,360,000.00 | 3.39 |
| 4 | 0801014 | 08央票14 | 500,000 | 51,095,000.00 | 3.37 |
| 5 | 1001006 | 10央票06 | 500,000 | 49,825,000.00 | 3.29 |
6、 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细。
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
7、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细。
本基金本报告期末未持有权证。
8、投资组合报告附注
（1）本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
（2）本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
（3） 基金其他资产的构成：
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 598,780.49 |
| 2 | 应收证券清算款 | 20,936,050.52 |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 8,569,182.61 |
| 5 | 应收申购款 | 71,233.06 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 30,175,246.68 |
（4）报告期末本基金持有处于转换期的可转换债券。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
| 1 | 125709 | 唐钢转债 | 13,896,250.00 | 0.92 |
| 2 | 110004 | 厦工转债 | 575,577.50 | 0.04 |
| 3 | 110006 | 龙盛转债 | 505,263.80 | 0.03 |
| 4 | 110005 | 西洋转债 | 355,104.00 | 0.02 |
| 5 | 125969 | 安泰转债 | 121,069.20 | 0.01 |
（5）报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
十三、基金的业绩
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
截止到2010年3月31日基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较：
| 阶段 | 增长率 ① | 标准差 ② | 基准收益率 ③ | 收益率标准差 ④ | ①－③ | ②－④ |
| 2005年6月1日 － 2005年12月31日 | 3.54% | 0.33% | 5.34% | 0.52% | -1.80% | -0.19% |
| 2006年1月1日 － 2006年12月31日 | 58.79% | 0.69% | 40.35% | 0.56% | 18.44% | 0.13% |
| 2007年1月1日 － 2007年12月31日 | 66.02% | 1.36% | 43.97% | 0.92% | 22.05% | 0.44% |
| 2008年1月1日 － 2008年12月31日 | -41.58% | 1.58% | -29.24% | 1.20% | -12.34% | 0.38% |
| 2009年1月1日 — 2009年12月31日 | 53.38% | 1.27% | 28.12% | 0.81% | 25.26% | 0.46% |
| 2010年1月1日 — 2010年3月31日 | -1.85% | 0.89% | -1.92% | 0.53% | 0.07% | 0.36% |
| 2005年6月1日 － 2010年3月31日 | 140.04% | 1.19% | 89.34% | 0.86% | 50.70% | 0.33% |
十四、基金的费用概述
（一）基金的费用种类
1、基金管理人的管理费；
2、基金托管人的托管费；
3、基金合同生效后的基金信息披露费用；
4、基金合同生效后与基金相关的会计师费和律师费；
5、基金份额持有人大会费用；
6、基金的证券交易费用；
7、按照国家有关规定和《基金合同》约定，可以在基金资产中列支的其他费用。
本基金终止清算时所发生费用，按实际支出额从基金资产总值中扣除。
（二）基金费用计提方法、计提标准和支付方式
1、基金管理人的管理费
本基金的管理费按该基金资产净值的1.38%年费率计提。管理费的计算方法如下：
H＝E×1.38%÷当年天数
H为每日应付的基金管理费
E为前一日的基金资产净值
基金管理费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划款指令，基金托管人复核后于次月前2个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。若遇法定节假日、公休假等,支付日期顺延。
2、基金托管人的托管费
本基金的托管费按基金资产净值的0.25%的年费率计提。托管费的计算方法如下：
H＝E×0.25%÷当年天数
H为每日应支付的基金托管费
E为前一日的基金资产净值
基金托管费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划款指令，基金托管人复核后于次月前2个工作日内从基金资产中一次性支取。若遇法定节假日、公休日等,支付日期顺延。
上述（一）基金费用的种类中第3－6项费用由基金托管人根据有关法规及相应协议规定,按费用实际支出金额列入当期费用,从基金资产中支付。
3、与基金销售有关的费用
（1）申购费用
本基金申购费用在申购时收取并由申购人承担。
基金管理人有权规定基金份额持有人在赎回基金份额时收取该部分基金份额的申购费用，具体办理规则和费率由基金管理人届时在公告或更新的招募说明书中明确后执行。
申购费率根据申购金额分段设定如下：
| 阶段 | 申购费率 | |
| 100万以下 | 1.50% | |
| 100万(含)-500万 | 1.20% | |
| 500万（含）-1000万 | 0.75% | |
| 1000万（含）以上 | 1000元/笔 | |
（2）赎回费用
赎回费率按基金份额持有人持有该部分基金份额的时间分段设定如下：
| 持有时间 | 赎回费率 |
| 1年以下 | 0.60% |
| 1年（含1年）至2年 | 0.30% |
| 2年（含2年）至3年 | 0.10% |
| 3年（含3年）以上 | 0 |
4、基金管理费和托管费的调整
基金管理人和基金托管人可根据基金发展情况调整基金管理费率或基金托管费率。调高基金管理费率或基金托管费率，须召开基金份额持有人大会审议；调低基金管理费率或基金托管费率，无须召开基金份额持有人大会。基金管理人必须最迟于新的费率实施日前3个工作日在至少一种中国证监会指定的媒体上公告。
（三）不列入基金费用的项目
基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金资产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。
基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费用等不列入基金费用。其他具体不列入基金费用的项目依据中国证监会有关规定执行。
（四）基金税收
本基金运作过程中涉及的各纳税主体，其纳税义务按国家税收法律、法规执行。
十五、对招募说明书更新部分的说明
本基金管理人依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求,结合本基金管理人对本基金实施的投资管理活动,对本基金的原招募说明书进行了更新,更新的主要内容如下：
1、在“重要提示”中修改了如下内容：
本招募说明书（更新）所载内容截止日为2010年6月1 日，有关财务数据和净值表现截止日为2010年3月31日(财务数据未经审计)。
2、“基金管理人”一章相关内容更新如下：
（一）基金管理人概况
变更法定代表人信息并进行说明
（二）主要人员情况
1、基金管理人董事、监事、经理及其他高级管理人员基本情况
董事会成员：
变更董事长信息。
调整董事张雅锋女士信息。
监事会成员：
更新监事张志强先生信息。
2、本基金基金经理基本情况
增加现任基金经理刘怡敏女士信息。
3、本公司投资决策委员会成员的姓名和职务
更新了投资决策委员会成员信息。
3、对“基金托管人”一章部分信息做了更新。
4、“相关服务机构”一章更新如下：
更新了国海富兰克林基金管理有限公司、中国银河证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、华泰证券有限责任公司、安信证券股份有限公司、国元证券股份有限公司的信息。
5、在“基金的投资”一章中，更新了最近一期投资组合的内容，内容更新到2010年3月31日。
6、在“基金的业绩”一章中，更新了基金合同生效以来至2010年3月31日的本基金投资业绩。
7、更新了“其他应披露事项”一章的内容。
国海富兰克林基金管理有限公司
2010年7月13日