⊙陈晓阳 ○编辑 杨晓坤

  近期大盘在不断利好因素刺激下，出现了单边恢复性上涨行情，特别是周一上证指数一度突破2500点重要关口。那么，在偏暖的政策导向以及积极酝酿的做多力量的背景下，反弹行情还能走多远，如何看待随后行情变化呢？

  笔者认为，短期内此次大盘恢复性反弹行情还是能够延续的，但并不具备大幅反转的条件。由于近期大盘创下调整新低之后，来自政策面的积极因素明显偏多，使得市场悲观情绪得到减缓，出现了持续弱势反弹。尤其是今年以来市场上最大的空头因素地产新政出现了微妙变化。中央高层委托有关机构进行楼市调研，一线城市恢复三套房贷，住建部官员表示第三套房不放贷政策可能将取消，似乎表明之前严苛的房贷新政出现松动迹象，引发市场对随后政策松动无限遐想空间。但笔者认为，三套房贷政策松动并不会对房地产市场产生实质性影响，改变的仅仅是心理预期，只是有利于短期反弹行情的延续，中期角度并不会有大的松动变化。还有从已公布的6月宏观数据看，进出口贸易、货币信贷及供应量均出现了一定的回落，并且随后公布的GDP、固定资产投资等增速出现回落，也将会印证经济放缓迹象明显，可见目前大盘反转的基本面条件尚不具备。

  其实，当前市场仍然没有出现鲜明的领涨主线，这本来是大盘反转的先决条件。尽管伴随市场信心恢复之后，各类超跌板块出现了轮动迹象，比如地产、煤炭、有色、钢铁、水泥、汽车等周期性板块呈现放量反弹，资金流入迹象明显，但是行情表现性质仍然属于超跌反弹。因为从行业景气的角度看，钢铁、有色、煤炭、汽车等不少传统性行业，受制于经济增速放缓影响，其行业景气多数并没有出现拐点迹象，反而不少行业景气在三季度更加严重，比如有色、钢铁、汽车等多个行业，这就决定了其反弹上涨的空间不会太大。

  从趋势形态上，目前大盘持续反弹，虽然大盘见底获得越来越多的投资者认可，但笔者认为，大盘见底并不代表随后行情出现大幅反转。即将上市的农行因存在绿鞋机制，破发的概率大为降低，其上市对市场的影响正逐步减弱。因此，短期内大盘仍有进一步上升的空间，此次反弹目标可以大致定为2600点附近，随后并不排除冲高回落反复筑底的可能。因此，在操作上，一方面关注短线周期类个股超跌反弹机会，另一方面，可以对航空、旅游等行业景气转强的优质个股重点关注。