单位：元
| 项目 | 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 |
| 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分 | -71,883.88 | 2,097,037.81 | -1,081,841.23 |
| 计入当年损益的政府补助 | 5,289,052.45 | 5,106,101.09 | 1,295,703.69 |
| 计入当年损益的对非金融企业收取的资金占用费 | 789,750.00 | ||
| 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益 | 8,166,663.09 | 11,198,255.53 | 20,492,900.27 |
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | 566,622.54 | ||
| 根据税收、会计等法律、法规的要求对当年损益进行一次性调整对当年损益的影响； | 8,120,683.94 | ||
| 除上述各项之外的其他营业外收支净额 | -308,801.68 | -336,980.50 | 2,519,903.09 |
| 扣除所得税前非经常性损益合计 | 14,431,402.52 | 18,064,413.93 | 31,347,349.76 |
| 减：所得税影响金额 | 1,773,362.86 | 1,941,465.10 | 5,255,930.14 |
| 税后非经常性损益 | 12,658,039.65 | 16,122,948.83 | 26,091,419.62 |
| 少数股东损益影响金额 | 721,523.97 | 577,114.42 | 621,853.97 |
| 扣除所得税费用后归属于母公司的非经常性损益合计 | 11,936,515.69 | 15,545,834.41 | 25,469,565.65 |
| 扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润 | 105,076,872.84 | 58,698,901.76 | 35,272,506.59 |
（三）最近三年的主要财务指标
| 年度 主要指标 | 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 |
| 流动比率（倍） | 1.70 | 1.56 | 1.48 |
| 速动比率（倍） | 0.99 | 1.10 | 0.95 |
| 资产负债率（母公司）(%) | 46.28% | 48.03% | 48.24% |
| 应收账款周转率（次） | 4.78 | 4.56 | 3.66 |
| 存货周转率（次） | 2.07 | 2.27 | 2.00 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 15,583.84 | 10,086.93 | 8,186.14 |
| 利息保障倍数（倍） | 4.81 | 4.78 | 5.33 |
| 每股净资产（元） | 4.68(注1) | 3.98 | 3.25 |
| 每股经营活动产生的现金流量净额（元） | 0.41 | 0.03 | 0.55 |
| 每股净现金流量（元） | -0.56 | 0.98 | 0.57 |
| 加权平均净资产收益率（%） | 24.78 | 20.45 | 18.21 |
| 基本每股收益（元） | 1.05 | 0.74 | 0.52 |
| 稀释每股收益（元） | 1.05 | 0.74 | 0.52 |
| 无形资产（扣除土地使用权）占净资产比例(%) | 0.03 | 0.03 | 0.03 |
注1：2010年2月22日，经公司2009年度股东大会审议通过，分配现金股利3,137.40万元（含税）。分配现金股利后，每股净资产变为4.38元。
注2：净资产收益率和每股收益指标均为按扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算。
（四）管理层分析与讨论
1、财务状况分析
报告期内，随着公司主营业务的增长，公司的资产总额逐年增加，2007年末到2009年末，公司资产总额复合增长率达32.34%。资产总额不断增长，主要是公司报告期内吸收增资扩股投入资金以及经营规模不断扩大，导致货币资金、应收账款、预付款项和存货增加所致。
流动资产 2007年12月31日、2008年12月31日及2009年12月31日分别较上年末增长36.80%、47.59%和19.28%。流动资产增长的主要原因是公司的产品主要应用于给排水等基础建设领域，工程周期和货款结算周期较长，从而导致应收账款余额随营业收入的增长而不断增加；公司为应对原材料价格波动的风险加大了原材料储备，同时为了满足客户需求通常需要维持一定的库存商品，从而导致存货逐年增加；公司经营规模扩大，预付款项增加；公司2007年、2008年和2009年吸收投资款导致货币资金增加。非流动资产2007年12月31日、2008年12月31日分别较上年增长23.60%、14.60%；非流动资产增长的主要原因是公司土地使用权的增加和可供出售金融资产公允价值的变化。非流动资产2009年12月31日较2008年12月31日增长8,307.20万元，增幅为50.59%，主要由于公司及天津海龙、阜康青龙、新科青龙等子公司固定资产大幅增长所致。
报告期内，公司负债主要以流动负债为主,主要包括短期借款、应付帐款、预收帐款和其他应付款。公司的流动比率、速动比率高于同行业主要上市公司的平均水平。息税折旧摊销前利润及利息保障倍数较高，用经营所得支付债务利息的能力较强，可以足额偿还借款利息。
2、盈利能力分析
（1）营业收入分析
报告期内，公司营业收入主要来源于混凝土管道、塑料管道等主营业务产品的销售。2007年、2008年和2009年，此两类管道产品的销售收入合计占营业收入的比重分别为96.81%、89.17%和93.19%。其他业务收入占比较小，主要来自于销售材料等。
2008年营业收入较2007年增加16,130.80万元，增幅达45.74%；2009年营业收入较上年同期增加21,508.36万元，增幅达41.85%。报告期内,公司营业收入增长的原因如下:
其一、产品结构的变化,新产品的推出。自公司2003年推出PCCP和PE管两大类产品后，在报告期内陆续成功开发出多种不同工压和规格的PCCP、PE管道，这些新开发的产品现已经成为公司的主要利润来源。
其二、市场开拓。随着水资源的合理利用日益受到重视，市场对混凝土管道和塑料管道需求量增加，公司敏锐的抓住了这一变化带来的市场机遇，不断改进生产技术、扩大生产规模，以应对日益扩大的市场需求；同时，公司以市场为导向，加强销售队伍建设，大力开拓市场，使得市场占有率不断提高。公司对新市场的拓展力度不断加大，报告期公司不仅巩固了在西北地区的传统优势地位，而且拓展了包括天津、北京、河北各地新市场，以宁东供水为代表的大型供水工程建设项目的顺利中标，有力推动了营业收入的增长。
（2）毛利率分析
①毛利分析
报告期内，公司毛利总额2008年和2009年分别比上年同期增长54.92%和60.54%。公司的毛利主要来源于混凝土管道和塑料管道，合计占比达95%以上；由于2007年销售材料出现亏损，导致同期混凝土管道和塑料管道毛利合计占比超过100%。
混凝土管道毛利占毛利总额比重保持在60%以上,保持增长。2007-2008年混凝土管道毛利主要来源于PCP、RCP，特别是RCP增长迅速，由2007年的2,001.35万元增长到2008年末的3,999.50万元，与收入增长一致。2009年PCCP产品毛利大幅增长，占毛利比例已达42.48%，主要是2008年以来获得PCCP大项目订单在2009年确认收入所致。塑料管道毛利占毛利总额比重在2007年-2009年呈下降趋势，特别是2009年塑料管道毛利占比仅为28.51%，主要是混凝土管道毛利（特别是PCCP毛利）增长速度更快所致。
②毛利率分析
A、混凝土管道
报告期内，公司混凝土管道毛利率基本保持平稳,维持在34%-37%左右。公司混凝土管道保持高毛利率主要原因：
其一、公司产品销售主要区域竞争优势明显,公司是西北地区最大的供排水管道生产企业，产品在宁夏及周边四省区（内蒙、陕西、甘肃、青海）市场占有率第一。公司具有提供包括PCCP、PCP、RCP在内各种管径混凝土管道的能力，在核心区域市场规模较大；同时，公司RCP的生产工艺水平和规模高于区域内同行业企业。
其二、公司2007年、2008年、2009年连续获得PCCP、PCP大订单，如陕西省城镇供水日元贷款项目、“500”东延供水工程、康巴什新区供水工程等，毛利率较高的大口径PCCP、PCP销售收入增加。
B、塑料管道
公司塑料管道毛利率均值保持稳中有升，报告期内呈递增趋势,主要原因如下：
其一、公司对PVC材料的采购一般采用部分材料提前备货，部分材料根据销售合同采购，原材料采购价格与产品销售价格有一定的联动。由于树脂（PVC和PE）材料价格波动频繁，公司一般在资金充裕的情况下，提前准备部分原材料，其他原材料一般根据订单情况临时采购。同时，宁夏地区是我国主要的PVC生产地区之一，且均为电石法生产，与石油法（乙烯法）相比，其生产成本大为降低。与其他公司相比，公司能够近距离地采购到成本相对较低的生产原料，节约了原料运费，降低了产品成本。
其二、塑料管道（除特殊管道产品外）生产周期一般比较短，可快速组织生产，有利于规避原材料价格波动的风险。近年来高工压、大口径塑料管道的市场需求增加，公司大力发展大口径、高工压等特殊塑料管道，也适当抵御了原材料波动对毛利率的影响。
其三、公司塑料管道在核心销售市场的竞争优势明显，定价能力较强。公司生产的PVC-U给水管材、PE给水管材在宁夏及周边四省的塑料给水管材市场占有率均在30%以上。由于原材料占塑料管道生产成本的90%以上，公司塑料管道销售价格根据原材料市场行情随时调整。公司按原材料成本加上其他成本费用和利润来定价，且一般合同金额较小、合同结算周期短，从而缓解了原材料价格波动的市场冲击。公司塑料管道在核心区域的竞争优势及灵活的定价方式使得公司报告期内毛利率相对稳定。
3、现金流量分析
2008年经营活动的现金流量净额仅为298.62万元，主要系在净利润增加的同时，为扩大经营规模存货增加3,085.53万元,应收账款增加2,021.98万元，预付款项增加6,936.99万元所致。2009年，公司经营活动现金净流量净额比2008年有较大改观，达4,256.54万元，主要原因是营业收入和净利润增加导致现金流入大幅增长,在抵减存货增加12,174.57万元、应收账款增加5,964.72万元后，导致现金净流入 4,256.54万元。
4、未来几年影响公司财务状况和盈利能力的主要因素
（1）市场需求仍将保持快速增长
我国是一个水资源匮乏而且分布不均匀的国家，水资源的合理利用日益受到重视，国家出台了一系列促进水资源合理利用的政策。近年来，为改善我国经济发展的基础环境，促进国民经济的健康、快速发展，国家加大了对各项基础设施的投资力度，一批与管道行业密切相关的国家级大型基础性工程的先后动工，对我国管道行业的迅速发展将起到极大的推动作用。公司所处的西北地区是一个缺水严重的地区，国家从改善民生、促进西部大发展的角度出发，在西北地区启动了一系列大型的供水、输水工程。这些工程项目的开展实施，将形成巨大的市场需求，进而有利于公司经营业绩的持续增长。
（2）区域化竞争优势在一定时间内仍将保持
在公司在核心市场区域内，公司主要产品始终保持着较高的市场占有率，区域化竞争优势突出。随着经营规模的不断增长，公司将继续加强营销网络建设和新产品、新技术的开发力度，提高新进入者的进入壁垒，从而进一步巩固现有核心市场的竞争优势地位。
（3）募集资金投资项目将成为公司新的利润增长点
本次募集资金投资项目建成后，公司主要产品的产能将会大幅增长，这将有利于解决公司目前有效产能不足的问题，从而更好地满足市场不断增长的需求。天津海龙一、二期项目建成后，将与公司子公司三河京龙共同构建覆盖“京津唐”地区的市场网络，使公司在该地区的市场占有率和营业收入快速增长，形成公司新的利润增长点。
（4）募集资金的影响
有利影响：本次发行募集资金到位后，公司资产规模将大幅度增加，资金压力将得到缓解，将提高公司的综合实力和抵御财务风险的能力；资本市场的融资功能，也将为公司快速发展提供长期持续的资金保障。同时，资本市场对公司治理的约束机制，也会使公司更进一步健全法人治理结构、增强内部管理水平，促进公司的健康发展。
不利影响：本次募集资金将加大固定资产投资，项目建成后将增加公司折旧费用，如果投资项目未能实现预期效益，折旧费用的快速增长将对公司盈利带来一定的不利影响。
（5）原材料价格波动对公司财务造成影响
本公司产品的主要原材料钢材、水泥、树脂等价格近年来维持高位且波动较大，公司虽然通过适时储备部分原材料和签署有保护性条款的销售合同，对原材料价格波动的风险进行了一定程度的对冲，但原材料价格波动，仍将对公司财务造成影响。
5、公司经营前景和盈利能力趋势分析
报告期内，公司始终坚持“区域化、专业化”的发展战略，经营业绩持续增长，各项财务指标总体上均呈良性发展。公司具有较强的区域化竞争优势，在核心市场区域“陕、甘、宁、蒙、青”，公司始终保持较高的市场占有率，销售收入稳定增长；在华北地区，公司营业收入呈现快速增长的势头，该地区已成为公司重要的利润来源。随着国家对水利、市政等基础设施建设和新农村建设投资的不断增长，预计未来几年公司的销售收入和经营业绩仍能保持较快增长。
（五）股利分配政策
1．股利分配政策
（1）本公司股票全部为普通股，股利分配遵循“同股同权、同股同利”的原则，按照各股东持有的股份比例以现金、股票或其他法律法规认可的方式进行年度股利分配。具体分配比例由公司董事会视公司经营发展情况提出方案，经股东大会决议后执行。
（2）根据《公司法》和《公司章程》规定，公司交纳所得税后的利润，按下列顺序分配：弥补以前年度发生的亏损；提取法定公积金百分之十；按照股东大会决议从公司税后利润中提取任意公积金；支付股东股利。
公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。提取法定公积金后是否提取任意公积金由股东大会决定。公司不得在弥补公司亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润，否则，公司股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配。法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的25%。
公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股利（或股份）的派发事项。
公司持有的本公司股份不参与分配利润。
（3）公司分派股利时，按有关法律和法规代扣、代缴股东股利收入的应缴税金。
2．最近三年股利分配情况
2008年2月15日，青龙管业2007年度股东大会审议通过《2007年度利润分配方案》，以2007年12月31日的总股本7,550万股为基数，每股派发现金股利0.1元（含税），合计755万元。
2009年3月12日，青龙管业2008年度股东大会审议通过《2008年度利润分配及公积金转增股本预案》，以2008年12月31日总股本8,738万股为基数，每股派发现金股利0.46元（含税），计4,019.48万元。
2010年2月22日，青龙管业2009年度股东大会审议通过《2009年度利润分配方案及公积金转增股本预案》，以2009年12月31日总股本10,458万股为基数，每股派发现金股利0.30元（含税），合计3,137.4万元。
3.本次发行完成前滚存利润的分配政策
根据本公司2009 年5月30日召开的2009 年第一次临时股东大会决议，如公司首次公开发行股票成功，公司在本次公开发行完成前的滚存利润由首次公开发行后的新老股东按照发行后的持股比例共同享有。
4.发行后的股利分配政策
本公司本次发行的股票均为人民币普通股，同股同权，同股同利。本次发行后，本公司按照股东持股数额分配股利。股利分配采取现金股利、股票股利或其他合法的方式，公司在任一连续三年中以现金方式累积分配的利润不得少于该三年实现的年均可分配利润的百分之三十。
在每一会计年度结束后6个月内由董事会根据盈利状况和发展情况，提出利润分配方案，经股东大会通过后实施。经股东大会批准，公司可决定分配中期股利。
（六）控股子公司或纳入合并会计报表的其他企业基本情况
截止本招股说明书摘要签署日，公司拥有三家全资子公司，四家控股子公司。
1、发行人全资子公司
（1）青龙塑管
①基本情况
| 名称 | 宁夏青龙塑料管材有限公司 |
| 注册资本 | 4,184万元 |
| 公司地址 | 银川高新区科技园A栋楼6号 |
| 企业性质 | 有限责任公司 |
| 法定代表人 | 方吉良 |
| 经营范围 | 塑料管材的生产、销售 |
| 成立时间 | 2000年4月29日 |
| 企业法人营业执照号 | 641100000003596 |
②最近一年主要财务数据
| 项目 | 2009年12月31日 |
| 资产总额（万元） | 23,136.15 |
| 归属于母公司所有者权益（万元） | 15,572.43 |
| 项目 | 2009年度 |
| 利润总额（万元） | 4,755.82 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 4,107.12 |
③青龙塑管分公司情况
| 名称 | 宁夏青龙塑料管材有限公司青铜峡分公司 |
| 营业场所 | 青铜峡大坝镇 |
| 法定代表人（负责人） | 高健宝 |
| 经营范围 | 塑料管材生产及销售，加工销售。 |
| 成立时间 | 2001年7月6日 |
| 营业执照号 | 6403811950079 |
（2）天津海龙
①基本情况
| 名称 | 天津海龙管业有限责任公司 |
| 注册资本 | 2,000万元 |
| 公司地址 | 天津市汉沽区杨家泊镇工业园区 |
| 企业性质 | 有限责任公司 |
| 法定代表人 | 杜学智 |
| 经营范围 | 新型钢筋（筒）混凝土给排水管道及管件、塑料管材及管件的生产、销售；商品混凝土及水泥制品、构件的生产、销售。 |
| 成立时间 | 2008年4月11日 |
| 企业法人营业执照号 | 120108000004710 |
②最近一年主要财务数据
| 项目 | 2009年12月31日 |
| 资产总额（万元） | 7,097.59 |
| 归属于母公司所有者权益（万元） | 1,845.07 |
| 项目 | 2009年度 |
| 利润总额（万元） | -142.11 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | -123.72 |
注：天津海龙成立于2008年4月11日，2009年9月底进行试投产，全年并未大规模正式开展生产经营活动。
（3）新科青龙
①基本情况
| 名称 | 宁夏新科青龙管道有限公司 |
| 注册资本 | 1,500万元 |
| 公司地址 | 银川市兴庆区国道109线以东兴庆二路以北 |
| 企业性质 | 一人有限责任公司（私营法人独资） |
| 法定代表人 | 方吉良 |
| 经营范围 | 水泥混凝土制品制造、销售；塑胶、橡胶制品制造、销售；商品混凝土及其他水泥制品制造、构件的生产、销售。（凭资质证书经营） |
| 成立时间 | 2009年5月14日 |
| 企业法人营业执照号 | 64000020012219 |
②最近一年主要财务数据
| 项目 | 2009年12月31日 |
| 资产总额（万元） | 3,330.03 |
| 归属于母公司所有者权益（万元） | 1,599.09 |
| 项目 | 2009年度 |
| 利润总额（万元） | 134.26 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 99.09 |
2、发行人控股子公司情况
（1）三河京龙
①基本情况
| 名称 | 三河京龙新型管道有限责任公司 |
| 注册资本 | 4,422.22万元 |
| 公司地址 | 三河市燕郊开发区 |
| 企业性质 | 有限责任公司 |
| 法定代表人 | 方吉良 |
| 经营范围 | 新型钢筋混凝土管道、新型塑胶管道及管件的生产、销售、服务。 |
| 成立时间 | 2001年12月5日 |
| 企业法人营业执照号 | 131082000003269 |
②股权结构
| 股东名称 | 出资额（万元） | 出资比例（%） |
| 青龙管业 | 4,116.22 | 93.08 |
| 于海 | 306 | 6.92 |
| 合计 | 4,422.22 | 100 |
③最近一年主要财务数据
| 项目 | 2009年12月31日 |
| 资产总额（万元） | 9,402.16 |
| 归属于母公司所有者权益（万元） | 4,340.79 |
| 项目 | 2009年度 |
| 利润总额（万元） | -72.96 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | -74.03 |
（2）高新青龙
①基本情况
| 名称 | 银川高新区青龙管道有限责任公司 |
| 注册资本 | 500万元 |
| 公司地址 | 银川开发区创新园F-14号 |
| 企业性质 | 有限责任公司 |
| 法定代表人 | 方吉良 |
| 经营范围 | 钢筋混凝土管道及其他新型管道、管件的开发、生产、销售及服务。 |
| 成立时间 | 2001年12月26日 |
| 企业法人营业执照号 | 641100000004002 |
②股权结构
| 股东名称 | 出资额（万元） | 出资比例（%） |
| 青龙管业 | 345 | 69 |
| 西安市通达水泥制品机械设备有限责任公司 | 155 | 31 |
| 合计 | 500 | 100 |
③最近一年主要财务数据
| 项目 | 2009年12月31日 |
| 资产总额（万元） | 10,626.86 |
| 归属于母公司所有者权益（万元） | 9,671.85 |
| 项目 | 2009年度 |
| 利润总额（万元） | 1,078.00 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 852.25 |
（3）包头建龙
①基本情况
| 名称 | 包头市建龙管道有限责任公司 |
| 注册资本 | 510万元 |
| 公司地址 | 包头市青山区厂前路二电厂西 |
| 企业性质 | 有限责任公司 |
| 法定代表人 | 李泽林 |
| 经营范围 | 钢筋混凝土结构件生产、建筑材料、水泥制品生产、排水管安装、劳务。 |
| 成立时间 | 1996年4月9日 |
| 企业法人营业执照号 | 1502041000638 |
②股权结构
| 股东名称 | 出资额（万元） | 出资比例（%） |
| 青龙管业 | 260 | 50.98 |
| 包头市青建水泥制品有限责任公司 | 250 | 49.02 |
| 合计 | 510 | 100 |
③最近一年主要财务数据
| 项目 | 2009年12月31日 |
| 资产总额（万元） | 10,444.36 |
| 归属于母公司所有者权益（万元） | 236.83 |
| 项目 | 2009年度 |
| 利润总额（万元） | 148.54 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 29.54 |
(4)阜康青龙
①基本情况
| 名称 | 新疆阜康青龙管业有限责任公司 |
| 注册资本 | 1,000万元 |
| 实收资本 | 1,000万元 |
| 公司地址 | 新疆自治区阜康市重化工业园 |
| 企业性质 | 有限责任公司 |
| 法定代表人 | 杜学智 |
| 经营范围 | 预应力钢筒混凝土管道及管件、塑料管材及管件的生产、销售；商品混凝土及水泥制品、构件的生产、销售。 |
| 成立时间 | 2008年11月7日 |
| 企业法人营业执照号 | 652326030000353 |
②股权结构
| 股东名称 | 出资额（万元） | 出资比例（%） |
| 青龙管业 | 980 | 98.00 |
| 郭小玲 | 20 | 2.00 |
| 合计 | 1000 | 100.00 |
③最近一年主要财务数据
| 项目 | 2009年12月31日 |
| 资产总额（万元） | 3,509.63 |
| 归属于母公司所有者权益（万元） | 1,236.73 |
| 项目 | 2009年度 |
| 利润总额（万元） | 415.66 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 335.29 |
第四节 募集资金运用
一、本次募集资金投资项目的具体安排与计划
经公司2009 年第一次临时股东大会审议通过，本次股票发行募集资金分别投入以下五个项目，项目总投资为25,316.43万元。本次募集资金投资项目按轻重缓急排序如下：
| 序号 | 项目名称 | 总投资（万元） | 资金投资计划 |
| 第一年 | |||
| 1 | 钢丝网骨架增强塑料（聚乙烯）复合管技改项目 | 2,045.41 | 2,045.41 |
| 2 | 天津海龙管业有限公司一期建设项目 | 4,980.00 | 4,980.00 |
| 3 | 天津海龙管业有限公司二期建设项目 | 7,860.00 | 7,860.00 |
| 4 | 预应力钢筒混凝土管（PCCP-L、PCCP-E）扩建项目 | 9,010.92 | 9,010.92 |
| 5 | 企业技术中心建设项目 | 1,420.10 | 1,420.10 |
| 合 计 | 25,316.43 | 25,316.43 | |
若募集资金不足以满足上述项目的资金需求，其缺口由公司自筹解决。若募集资金满足上述安排后尚有剩余，拟用于补充流动资金。
本公司全体董事已就本次募集资金投资项目进行了详细论证和审慎调查，一致认为本次募集资金的运用符合公司的发展规划，具有实施可行性。本次募集资金到位前，本公司已利用银行贷款和自有资金实施了部分项目，募集资金到位后将对这部分资金予以置换。
二、募集资金投资项目发展前景分析
我国淡水资源人均占有量仅为世界平均水平的四分之一，随着城市化进程的不断加快和人口增长，水资源短缺问题将更加突出。与其他输水方式相比，管道输水更加安全、环保和更有利于水资源的节约利用，因此国家对管道行业一直实行积极支持的产业政策。公司主要产品混凝土管道和塑料管道均属于国家产业政策重点支持发展的管材品种，产业政策的支持为公司的稳定发展提供了良好的外部环境。同时我国未来的基础设施建设规划和重大水利工程的规划都为管道行业的发展提供了广阔空间。2008年11月，为应对金融危机，国务院提出进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，提出到2010年底完成4万亿元的总投资，其中基础设施投资15,000亿元，农村民生工程和基础设施投资3,700亿元，上述投资计划加快了管道行业的市场需求，有利于公司产品销售的快速增长。
本次募集资金投资项目贯彻了公司“区域化、专业化”的发展战略，与公司主营业务密切关联，并分别在宁夏和天津实施。项目的顺利实施能够对公司经营状况起到良好的促进作用。
（一）西北地区市场前景分析
报告期内，公司平均84.42%的销售收入来源于宁夏及周边四省区。该地区构成了公司的核心市场区域。根据宁夏及周边四省区的“十一五”水利规划、城建等规划、部分混凝土管道、塑料管道投资项目情况的预测，公司核心市场区域内“十一五”期间混凝土管道的市场需求将达到64亿元以上、塑料管道的市场需求将达到70亿元以上。在现有核心市场区域实施的募集资金投资项目建成投产后，可以使公司在该地区的产能提升，可以有效缓解目前产能不足的局面，更好地满足市场需求，并有利于进一步巩固公司在该地区的竞争优势。
（二）京津唐地区市场前景分析
京津唐地区包括北京市、天津市、唐山市、秦皇岛市、廊坊地区。北京市到唐山市150公里，唐山市距天津市120公里，天津市到北京市137公里，处于“一小时经济圈”。“京津唐”地区是我国继珠江三角洲和长江三角洲之后又一经济快速发展的地区。该地区位于我国东部沿海地带的北部，地理区位优越；农业生产稳固发达，基础工业实力强大，工业体系门类齐全；文化科技发达，人力资源素质较高，研究开发潜力巨大。近年来，“京津唐”地区成为全国关注焦点：京津城市总体规划相继获批，天津滨海新区被列入国家“十一五”发展规划，河北唐山曹妃甸成为国家“十一五”最大的项目集群。“京津唐”地区正迎来新一轮的发展“黄金期”。
目前，“京津唐”地区多年平均自产水资源总量为123.1亿m3。按总人口、工业总产值和农业有效灌溉面积及相应的耗水指标计算，该地区每年缺水50-80亿m3，预计到2030年将缺水80-100亿m3。该地区人均可用水量不足全国水平的1/7（数据来源：网易水利）。大力发展管道输水系统是水资源开发利用总体规划最重要的环节之一。要完成“京津唐”地区的水利规划及城建方面的目标，管道总投资额预计为340亿元左右（数据来源：网易水利）。而目前在该地区的市场份额较大的生产厂家主要有北京河山管业有限公司、山东电力管道工程公司、新疆国统管道股份有限公司、淄博龙泉管道工程有限公司以及“京津唐”地区若干地方性生产厂家，上述厂家2007年全年销售收入合计不超过30亿元，京津唐地区的管道市场发展前景广阔。
公司控股子公司三河京龙位于河北三河燕郊，其主要产品RCP和PE管道等产品已成功地进入了“京津唐”地区市场，其中RCP在北京市场占有率已经达到行业前列。由于天津地区地形特殊，部分生活及工业用水需要使用带压力的排水管才能向大海排出，因此这给公司发挥其PCP产品在全行业领头的优势提供了良机。天津海龙一、二期项目建成投产后，将使天津海龙与三河京龙在“京津唐”地区形成产品互补、营销协同的战略局势，为公司在京津唐地区业务的拓展提供良好的基础。
第五节 风险因素和其他重要事项
一、风险因素
本公司除了在本招股说明书摘要“重大事项提示”所披露的风险之外还具有如下风险：
（一）部分固定资产闲置的风险
混凝土管道的专用性强，不同客户所需产品的规格和压力等级等技术参数差异较大，因此混凝土管道行业普遍采用订单式生产，同时，混凝土管道主要应用于大型水利和城市、农村主干输水网络工程，工期紧，对生产企业的集中供货能力有较高要求，因此混凝土管道行业普遍储备较高产能以应对集中供货的需求；在我国北方地区，受季节性因素影响，冬季气温低、工程施工停止、管道用量减少，全年的生产时间通常为8－10个月，而企业产能需要按照季节性销售高峰的需要进行配制，因此，产能利用率偏低是混凝土管道行业的普遍情况，如2006年我国PCCP行业各种管径设计产能约1,800公里，产量约为600公里，行业平均产能利用率约为33%；2007年PCCP行业各种管径设计产能约2,600公里，产量约为1,000公里，行业平均产能利用率约为38.46%。同时，如果混凝土管道市场需求出现下降或公司订单数量减少，也可能导致公司部分用于生产混凝土管道的固定资产闲置的风险。
（二）财务风险
1、应收账款和存货期末余额较大的风险
由于行业特点的影响，公司各期末应收帐款和存货余额较大， 2007年末、2008年末和2009年末，应收账款期末余额分别为10,255.06万元、12,277.04万元、18,241.76万元，存货期末余额分别为14,539.09万元、17,624.62万元和29,799.19万元。2007年末、2008年末和2009年末，公司应收账款占各期末流动资产的比例分别为25.20%、20.44%和25.46%；存货占各期末流动资产的比例分别为35.73%、29.34%和41.59%。应收账款和存货余额较大的特点决定了公司需投入大量的流动资金以应收账款和存货的形式来支持销售规模的增长，这将增加公司的流动性风险及短期偿债风险，可能使得公司在业务快速发展期无法筹集足够的营运资金。
2、营业收入季节性变化的风险
管道安装多为野外施工，在北方地区，水利、市政工程的管道安装工作主要集中在每年的3至11月份，而当年12月份至次年2月份基本处于停工状态，因此公司每年从三月份开始发货量逐渐增多，二、三季度为集中发货期；同时，由于管道产品从发货到销售收入确认间隔期的影响，销售收入确认一般比发货滞后二至三个月，因此公司营业收入受季节性因素的影响较为明显，一般而言，公司营业收入在一个会计年度内逐季增长，第四季度营业收入通常占到全年销售收入的40%左右。由于营业收入的季节性变化，导致公司需要以较多的流动资产来支撑业务的发展，这在一定程度上会增加公司的营运成本。
3、所得税税收优惠政策变化风险
2007年、2008年和2009年，公司及下属子公司青龙塑管、高新青龙享受了所得税减免的优惠政策，所得税优惠占同期归属于母公司股东的净利润的比例分别为20.58%、17.91%和15.22%。
根据《中华人民共和国企业所得税法》和《国务院关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》（国发[2007]39号）的有关规定，西部大开发企业所得税优惠政策继续执行至2010年，公司及下属子公司青龙塑管、高新青龙自2011年起，不再享受15%的所得税优惠，所得税税率将提高至25%。所得税优惠政策的变化将对公司的利润产生一定影响。
4、净资产收益率下降的风险
公司2007年、2008年及2009年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为18.21%、20.45%和24.78%。本次发行后公司的净资产将大幅增加，由于募集资产投资项目具有一定的建设周期，公司存在发行后净资产收益率下降的风险。
5、非经常性损益变动的风险
公司2007年、2008年及2009年归属于母公司股东的非经常性损益（税后）分别为2,546.96万元、1,554.58万元和1,193.65万元；而扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润分别为3,527.25万元、5,869.89万元和10,507.69万元。非经常性损益对净利润的影响较大，不排除今后非经常性损益下降对公司的盈利能力造成一定影响。
（三）技术更新风险
管道行业的发展始终伴随着新材料、新技术的发展，国内外各厂家始终都在追求用更经济的原料，生产更环保、更大管径、更高耐压等级的产品，新技术、新产品、新工艺不断推出。由于供、排水管道主要应用于水利、市政工程的输水管网建设，对产品的成熟度、质量和可靠性要求很高，因此要求管道生产企业拥有较强的研发能力。公司作为拥有三十多年的管道研制历史的企业，多年来通过自主研发和技术设备引进、消化、吸收，形成了完整的研发体系和较强的技术转化能力，在大口径混凝土管道和高工压塑料管道研制方面具有独到的优势，技术力量和研发水平在行业内处于领先水平。但由于国内管道行业发展历史较短，与国外发达国家相比，我国的管道生产企业在科研力量、经费投入等方面尚有差距，国际竞争力不强。不排除同行业公司通过研发、技术引进或合作等方式拥有更为先进的生产技术和装备，使公司在生产技术、新产品研发等方面落后于同行，从而制约公司业务的发展。
（四）安全生产风险
由于公司混凝土管道体积、重量均较大，且混凝土管道工艺复杂、工序多，在生产、吊装和储运过程中，存在因操作不当造成人员伤亡的可能。同时，混凝土管道生产及安装为半露天作业，生产环境有一定的危险性，如气候恶劣、地质条件及其他意外情况可能造成人员伤亡，由于设备使用操作不当、操作程序不符，也可能造成人员的伤亡。若发生生产安全，将会影响生产工期、产品质量，进而对本公司的经济效益和市场形象产生负面影响。
（五）股市风险
影响股票价格波动的原因十分复杂，股票价格不仅受公司的经营状况、盈利能力和发展前景的影响，同时受国家的宏观经济状况、国内外政治经济环境、利率、汇率、通货膨胀、市场买卖力量对比、重大自然灾害发生以及投资者心理预期的影响而发生波动，在全球性金融危机的背景下，这种不确定因素更为突出。我国资本市场属新兴市场，股票价格波动较国外成熟市场更大，因此，公司提醒投资者，在购买本公司股票前，对股票市场价格的波动及股市投资的风险需有充分的认识。
二、重要合同
1、采购合同
| 签定日期 | 标的 | 合同金额 | 合同对方 |
| 2008.5.18 | PCCP,PCP,管件 | 132,148,364.50元(注) | 陕西红旗巨龙建材有限公司 |
| 2008.10.27 | 钢丝网骨架增强塑料复合管生产线 | 770万元 | 四川金石东方新材料设备有限公司 |
| 2009.2.25 | 水泥 | 1,926.50万元 | 宁夏青铜峡水泥股份有限公司 |
| 2009.4.28 | 水泥 | 1,343.70万元 | 宁夏赛马实业股份有限公司 |
| 2009.11.22 | 钢丝 | 732.00万元 | 天津市银龙预应力钢材集团有限公司 |
| 2009.11.25 | 钢材 | 697.44万元 | 新疆八一钢铁股份有限公司 |
| 2009.11.27 | 钢材 | 596.50万元 | 内蒙古百川钢铁有限公司 |
| 2009.12.11 | 钢丝 | 742.80万元 | 秦皇岛兴兴剑鱼预应力钢丝有限公司 |
注：双方于2008年12月签订《采购合同补充协议》，取消原合同中DN2000的PCP采购数量和金额；改为采购DN2000的PCCP10.865公里,合同金额为27,107,766元。由于合同部分标的变更，原合同采购价款由132,148,364.50元变为129,041,741.20元。
2、销售合同
| 签定日期 | 标的 | 合同金额 | 合同对方 |
| 2007.11.16 | PCCP, PCP | 日元2,926,256,161 元 | 陕西省城镇供水日元贷款项目领导小组办公室 |
| 2008.12 | PCCP,管件 | 日元314,286,203元 | 陕西省城镇供水日元贷款项目领导小组办公室 |
| 2008.7.25 | PCCP,RCP | 6,226.2014万元 | 新疆昌源水务准东供水有限公司 |
| 2009.4.23 | PCCP,RCP | 3,781.1432万元 | 新疆昌源水务准东供水有限公司 |
| 2009.4.1 | PCCP | 6,495.89万元 | 山西张峰水利工程有限公司 |
| 2009.4.22 | RCP | 500.98万元 | 银川第二市政工程有限责任公司 |
| 2009.8.3 | PCP | 509.83万元 | 陕西省水利建设管理局 |
| 2009.9.16 | PCP、PCCP | 511.1090万元 | 宁夏水利工程建设中心 |
| 2009.9.16 | PCP、PCCP | 903.10万元 | 宁夏水利工程建设中心 |
| 2009.7.7 | PCP | 686.55万元 | 石嘴山市星凯建筑安装有限责任公司 |
| 2009.7.20 | PCP、PCCP | 6,758.47万元 | 甘肃省引洮水利水电开发有限公司 |
| 2009.8.11 | PCP | 2,475.00万元 | 包头市城达建筑装饰工程有限公司 |
| 2009.9.1 | PVC管、PE管 | 1,554.16万元 | 蔡生龙 |
| 2009.9.16 | PCP | 1,425.6628万元 | 宁夏水利厅灌溉管理局、宁夏固海扬水管理处 |
| 2009.9.28 | PE管 | 1,252.53万元 | 共和县城恰让水源输水管网工程建设管理局 |
| 2009.10.14 | PCCP | 1,382.99万元 | 神木县供水工程管道复线工务所 |
| 2009.10.23 | RCP | 570.31万元 | 天津和兴土方工程有限公司 |
| 2009.11.16 | PVC管 | 1,076.00万元 | 五原县自来水公司 |
| 2009.11.27 | PCP | 799.50万元 | 鄂尔多斯市汇通水务有限责任公司 |
| 2009.12.03 | PCCP | 1,171.97万元 | 神华宁夏煤业集团灵武水电公司 |
| 2009.12.29 | RCP | 521.37万元 | 天津第六市政公路工程有限公司 |
注：2008年12月23日，青龙管业与包头建龙分别与鄂尔多斯市城市基础设施建设有限责任公司签定PCCP和PCP销售合同，合同金额分别为3,626. 25万元和2,162. 399万元。
3、借款合同
| 合同编号 | 贷款银行 | 合同金额 | 合同期限 |
| A2009010006 | 交通银行股份有限公司宁夏分行 | 500万元 | 2009年2月16日至2010年2月15日 |
| 青铜峡联社铝厂信用社（2009）年铝字第007号 | 青铜峡市农村信用合作联社铝厂信用社 | 500万元 | 2009年2月27日至2010年2月27日 |
| 青铜峡联社铝厂信用社（2009）年铝字第012号 | 青铜峡市农村信用合作联社铝厂信用社 | 500万元 | 2009年3月17日至2010年3月16日 |
| 2009-1230-012 | 中国建设银行青铜峡支行 | 500万元 | 2009年4月30日至2010年4月29日 |
| 2009年中银宁青中借字07号 | 中国银行青铜峡支行 | 1,800万元 | |
| 64101200900000663 | 中国农业银行青铜峡支行 | 1,500万元 | 2009年5月22日至2010年5月21日 |
| - | 宁夏银行青铜峡支行 | 500万元 | 2009年5月20日至2010年5月19日 |
| - | 宁夏银行青铜峡支行 | 1,000万元 | 2009年5月26日至2010年5月25日 |
| 青铜峡联社铝厂信用社（2009）年铝字第039号 | 青铜峡市农村信用合作联社铝厂信用社 | 500万元 | 2009年6月23日至2010年6月22日 |
| 64101200900000984 | 中国农业银行青铜峡支行 | 2,000万元 | 2009年9月11日至2010年9月10日 |
| 2009-1230-022 | 中国建设银行股份有限公司青铜峡支行 | 500万元 | 2009年6月29日-2010年6月28日 |
| 2009-1230-029 | 中国建设银行股份有限公司青铜峡支行 | 1,500万元（实际借款1,000万） | 2009年8月3日-2010年8月2日 |
4、对外担保合同
| 被担保方 | 担保金额 | 借款期限 | 担保期限 | 担保合同编号 |
| 宁夏水务投资集团有限公司 | 2,000万元 | 2009年7月22日至2010年7月21日 | 债务履行期限届满之日起两年 | A2009020031号 |
| 宁夏西夏水泥有限责任公司 | 900万元 | 2009年7月31日至2010年7月30日 | 债务履行期限届满之日起两年 | 青铜峡联社铝厂信用社2009年铝字第0034号 |
| 宁夏回族自治区渠首管理处 | 200万元 | 2009年9月3日至2010年9月2日 | 债务履行期限届满之日起两年 | NO64901200900010816 |
| 200万元 | 2009年12月2日至2010年12月1日 | 债务履行期限届满之日起两年 | NO64901200900013493 |
三、重大诉讼或仲裁事项
截至本招股说明书摘要签署日，公司、公司的实际控制人、控股股东、主要股东、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员不存在尚未了结的或者可以预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚案件。
公司控股子公司包头建龙目前存在下列诉讼案件：
1、包头建龙就呼和浩特市自来水公司借款7,600,000.00元到期未还事项，于2007年12月26日向呼和浩特市中级人民法院提起诉讼，呼和浩特市中级人民法院（2008）呼民初字第5号《民事判决书》作出判决，判令被告偿还所欠款项，截至2009年12月31日止，包头建龙已收回欠款600,000.00元，其余款项尚在追索。
2、包头建龙诉呼和浩特市自来水公司及其引黄供水工程项目部欠付货款及代垫运费2,358,678.32元，经呼和浩特市中级人民法院（2008）呼民初字第49号《民事调节书》调解，被告呼和浩特市自来水公司及其项目部应自2008年7月1日起开始偿还，至2008年12月31日前全部还清；如果被告呼和浩特市自来水公司及其项目部不能在2008年12月31日前全部偿还所欠款项，逾期部分应自2008年7月1日起计算利息至还清之日止。截至2009年12月31日，包头建龙仍未收到上述还款，欠款尚在追索。
第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排
一、本次发行各方当事人情况
| 名 称 | 住所 | 联系电话 | 传真 | 经办人或 联系人 |
| 发行人：宁夏青龙管业股份有限公司 | 宁夏回族自治区青铜峡市河西 | 0951-5070380、0951-5673796 | 0951-5673796 | 马跃、范仁平、李骞 |
| 保荐人（主承销商）：广发证券股份有限公司 | 广州市天河北路183号大都会广场43楼 | 020-87555888 | 020-87557566 | 龚晓锋、周春晓、杨光、万小兵 |
| 律师事务所：北京市天银律师事务所 | 北京市海淀区高梁桥斜街59号中坤大厦15层 | 010－62159696转1531 | 010-88381869 | 朱振武、颜克兵、马继辉 |
| 会计师事务所：信永中和会计师事务所有限责任公司 | 北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座8层 | 0951-6721993 | 0951-6721553 | 米文莉、赵小刚 |
| 股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 | 广东省深圳市深南中路1093号中信大厦18层 | 0755-25938000 | 0755-25988122 | － |
| 收款银行：中国工商银行广州市第一支行 | ||||
| 拟上市的证券交易所：深圳证券交易所 | 深圳市深南路5045号 | 0755-82083333 | 0755-82023190 | － |
二、发行人本次发行上市的重要日期
| 工作安排 | 日期 |
| 询价推介时间 | 2010年7月14日至2010年7月16日 |
| 定价公告刊登日期 | 2010年7月20日 |
| 申购日期和缴款日期 | 2010年7月21日 |
| 股票上市日期 |
第七节 备查文件
1、招股说明书全文、备查文件可到发行人及保荐机构（主承销商）的法定住所查阅。
2、招股说明书可通过巨潮网站http://www.cninfo.com.cn查阅。
宁夏青龙管业股份有限公司
2010年 6月１１日