⊙李科杰 科杰私募基金总经理

  在当前的指数在2400点的情况下，我们应当更多地谈这个市场的价值，而不仅仅是市场的风险。

  我们谈价值投资，大都在市场高点，如在2007年的5000－6000点时，市场在大谈特谈价值投资，而如今的2400点却不谈了。

  中国经济的发展还是可以乐观的预见到的。我们说中国经济的结构调整会让增长速度下来，这是可能的，但是中国经济的增长速度在8―9%还是可以达到。如果达到这个增长速度，上市公司的业绩年增长20―30%还是有保证的。那在这个业绩增长的上市公司，其市盈率就当在20―30倍。当前的市场整体市盈率也就十多倍，那市场中的价值不是正显现吗？

  本人与本基金，是秉承价值投资的。有意思的是，在5000－6000点时，作为价值投资的本人与本基金，已经空仓，其时，市场却在大谈价值投资；如今，本基金认为，当前及未来市场可能的下跌，市场的价值投资机会已经出现。而如今的市场，不谈价值投资了。

  以个股为例，在5000－6000点时，万科在40元左右，市场大谈万科的投资价值，而作为本基金曾经的“至爱”，其时，我们已经空仓。当时，我们在普陀山时，曾经就这个进行过深入的交流与探讨。如今，万科是7元，市场又不看万科的价值，而大谈万科的风险。

  很多人认为，在中国价值投资是忽悠人，价值投资不适合中国股市。我倒认为，价值投资适用于中国股市。

  也许，问题不是价值投资是否适合中国，关键在于：我们应当在何时谈价值投资。