上半年经济数据基本符合预期，农行平稳上市，但是资金面趋于紧张，银行股全线回调，市场情绪降温，沪深300现指冲高回落，午后跌幅扩大，失守5日均线，成交量有所萎缩；8月合约成为新的主力合约，勉强收于10日均线之上，调整压力显现，4004手7月合约进入交割日。

  昨日现指走势相对弱于期指，7月合约早盘多数情况下处于升水状态，全天行走于无套利区间之内。10点11分，8月合约升水达日内最大值32.19点，未能超过35点的期现套利阀值，仅有两个时点微幅贴水；12月合约同样不存在期现套利机会。跨期套利方面，8月-7月价差游走于4.4点-21.6点，为短线炒手提供了较好的日内机会；12月-7月价差游走于52.8点-68.8点，高频交易者可以选择在70点附近短线做空该价差，设置止盈点为20点。

  提到到期日效应，市场普遍将其理解为交割日魔咒，认为股指期货合约到期时，现货指数会出现较大幅度的下跌。我们认为其实这是误解，真正的到期日效应是指临近股指期货到期日时，某些现货股票市场会出现股价剧烈波动和成交量明显放大的异常现象。到期日效应形成的内在根源是股指期货的现金交割制度，而我国股指期货交割制度的安排有利于弱化到期日效应。5月合约到期时，沪深300现指上涨了1.57%；6月合约到期时，沪深300现指下挫了1.7%，这是由于当天恰有利空消息发布，与到期日效应并无很大的内在联系。但是由于这一事实的存在，对投资者的心理还是会产生一定的压力，这一点不容忽视。进入本周以来，7月合约持仓量持续大幅下滑，主力移仓有序进行，目前8月合约已经成为主力合约；而且近期期现套利机会几乎不存在，我们认为股指期货有望迎来第三个平稳交割日。

  昨日的大考结束，农行平稳上市，上半年的经济数据基本符合预期。之前投资者预期这两个事件能够成为“章鱼哥”，为当前弱平衡的市场选择出方向，从昨日的盘面来看，期现选择了短线向下，当然，这与投资者对今日到期日行情的预期也不无关系。从8月合约的持仓量来看，主力多为净多头。操作建议，短期内沪深300现货指数调整压力仍存，将考验10日均线的支撑。但是我们认为，昨日的下跌行情中包含了对今日行情的预期，现指大幅下挫的可能性不大，不建议短线投资者追空。此外，由于交割结算价是采用最后交易日的最后2小时的沪深300现货指数的算术平均价，投机者可以对交割结算价进行预测，以决定是否参与7月合约的交割。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）