⊙本报记者 朱周良

  近日A股走势微妙，有分析机构认为，市场估值已现吸引力，但上涨仍欠缺一些有力的刺激因素。

  在中国市场，交易量过去三个月来一直较低。跟踪分析全球股票市场流动性的专业研究机构美国TrimTabs投资研究公司注意到，近期尽管市场反弹，但投资人“抄底”的意愿并不像想像中那么强。

  TrimTabs的分析师认为，只要广大散户投资人依然担心政府将继续控制信贷并远离股市，中国股市即便反弹也很难持久。

  尽管中国股市在上半年大跌了27%，但本地投资人依然没有显露出要“抄底”的强烈意向。TrimTabs的统计显示，在7月份的前两周，中国内地仅有1040万个股票账户有活跃交易记录，这一水平为雷曼破产以来的新低。与此同时，过去五周，内地持股不动的股票账户数量达到5400万个。

  “我们相信A股市场当前的估值合理，但股市目前缺少上涨的催化剂，因为政府依然关注收紧流动性和控制通胀风险。”TrimTabs的亚洲股票分析师Minyi Chen表示。

  从A、H股的相对估值表现来看，当前似乎也对A股更有利。自6月18日以来，恒生AH溢价指数（AHPI）已跌破100的关键水平，这种情况也是自2006年以来首次出现。

  “我们的研究显示，当AHPI指数低于145时，上证指数在接下来的一个月中往往会明显跑赢恒生指数。”Minyi Chen说，“反过来，当该指数超过145时，上证指数也会明显跑输。因此，我们相信投资人近期会出于估值方面的优势而卖出H股，转而买进A股。”

  苏格兰皇家银行上周发布报告称，看到中国A股出现“买进机会”，因为与上半年相比，下半年的股票发行量将会减少，投资者对政策风险的担忧也会减轻。

  苏格兰皇家银行的分析师在一份报告中表示，有一点在未来几个月应该会变得更加明朗，那就是中国政府对今年剩余时间内的通货膨胀或资产泡沫风险将不再那么担忧。

  具体到个股和板块，苏格兰皇家银行将中国的银行和地产股评级从 “中性”上调至“增持”，为近一个月来的第二次上调。该行称，针对房地产的下一步政策措施可能就是放松按揭贷款政策。