⊙上投摩根

  已经过半的2010年的全球市场，可以用“跌宕起伏”来形容，无论是海外市场的欧债危机，还是国内市场的宏观调控，市场的种种不确定性都增加了今年投资的难度。对于下半年的投资布局，如何在充满不确定的市场中寻找相确定的因素呢？最近海外市场提出了“加息投资术”的建议，所谓加息投资术，简单而言就是逢低切入那些进入加息周期的区域，因为升息往往伴随资金流入、货币升值、消费力上扬等正向循环，推动股市上行。

  今年来马来西亚、印度、巴西、韩国等新兴国家纷纷调升基准利率，新兴国家的在上一波升息循环中都呈现出了股汇并涨走势，因升息循环期间伴随货币升值，吸引资金纷纷流往这些区域的股市，由此带动股、汇市呈现双扬走势。

  欧美目前仍持续低利政策，新兴国家加息将更加突显新兴市场债利差优势，吸引资金流入。据基金追踪公司（EPFR Global）报告显示，截至7月11日，今年来持续吸金的全球新兴市场基金已连六周净流入，上周流入金额4.6亿美元，亚洲不含日本亦连续四周吸金。

  其中，新兴市场债券基金今年上半年的流入金额已较去年同期增长5倍，新兴市场债利差已来到去年第三季高点，加上新兴市场仍有强劲基本面支撑，未来新兴市场吸金能力可期。举例来看，新兴市场中的印度与巴西今年来首季经济增长率分别高达8.6％与8.95％，自加息循环启动后，在经济高速成长，且通膨控制得当的情况下，两国下半年可望持续吸引资金进驻，有利股市正向反应。

  除了加息因素，从新兴市场经济体本身的成长性来看，据国际货币基金（IMF）最新预估，新兴市场今年经济增长率可望达6.8%，远超发达国家的2.6%。成长动能优于预期的新兴市场，有利吸引资金流入。