⊙记者 涂艳 黄金滔 安仲文

  ○编辑 谢卫国

  随着上市公司半年报陆续出炉，市场对基金公司，特别是像华夏基金、国投瑞银等的这样大公司的操作动向非常关注。他们对下半年市场怎么看？将对哪些行业或公司“出手”？

  华夏基金认为，二季度，国际国内经济形势非常复杂，从国内来看，经济刺激政策逐步退出，其影响力也进一步减弱，同时，政府对房地产等行业强有力的调控政策出台，使得市场对经济增速放缓的预期持续增强；从国外来看，欧洲主权债务危机的暴发，一定程度上动摇了投资者对全球经济复苏的信心，这也不利于国内经济复苏进程。

  受以上经济因素影响，二季度A股市场下挫幅度较大，沪深300指数和上证指数跌幅均超过20%，市场则延续了结构分化的格局，周期性行业股票表现不佳，而以创业板为代表的新兴产业和以医药股为代表的消费类股票一度受到市场的追捧。

  展望未来，华夏基金认为，从宏观层面来看，国内经济增速放缓的趋势已经确立，而政府政策的制定此刻处于两难局面，在刺激政策进一步退出的情况下，紧缩政策也将进入效果观察期，但总体而言，经济二次探底的可能性很小；从微观层面来看，考虑到流动性收紧、工业企业去库存化、企业盈利环比下降等等因素，使得市场对企业盈利预期并不乐观。而存在机会的方面是，经济结构调整将继续深化，预计新兴产业支持政策、收入分配改革政策以及“十二五”规划将陆续出台，这有利于基金经理把握市场变化中的结构性机会。

  综上判断，华夏基金认为，A股市场整体趋势性机会不明显，经过二季度系统性风险的释放，A股市场继续大幅下跌的可能性不大。针对下一阶段的基金投资策略，华夏基金表示，将会关注以下几类投资机会：一、受益于收入分配政策的中低端消费品，特别是必需品的上市公司；二、在新兴产业中，市场空间较大、资金回报率较高的产业和企业；三、在城镇化进程中受益于三、四线城市发展机会的上市公司；四、下跌幅度较大、被过度低估的价值型周期性行业。

  国投瑞银基金日前举行“2010年下半年投资策略报告会”认为，未来行业配置效用会降低，按宏观经济发展主线自下而上精选个股可能会更加有效。投资者可在市场筑底过程中逐步寻找买点。

  “目前市场总体估值水平已接近2008年的低点，投资者需反思是否对经济前景过度悲观。”国投瑞银基金投资部副总监袁野在会上说，下半年投资可遵循“消费和服务业”、“工业现代化”以及“区域协调发展”这三条主线。今年下半年的宏观逻辑应该是：避免经济硬着陆以及加快调结构。由于经济转型是长期过程，传统经济失速，新兴行业兴起有待时日，因此未来行业配置效用会降低，按宏观经济发展主线自下而上精选个股可能会更加有效。

  国投瑞银下半年主要看好三类机会：一是，周期类股票的反弹的机会，二是汽车、家电等消费升级股票的机会，三是医药、食品饮料、零售等消费子行业的机会。