美Balentine投资管理公司合伙人李宇龙：

  美国机构投资者

  广泛运用期指进行避险

  ⊙记者 叶苗 ○编辑 梁伟

  在中金所近期举办的第八期套期保值研修班上，来自美国Balentine投资管理公司合伙人李宇龙先生，对美国机构投资者运用股指期货的情况和研究方法进行了阐述。他指出，美国大型机构投资者运用股指期货的频率较高，其主要目的是规避风险，提高投资收益的稳定性。

  李宇龙为大家介绍了美国机构投资者使用股指期货的基本情况。在美国，近50%的机构投资者可以投资股指期货，其中，养老金等大型机构投资者获得许可的可能性更大。在所有可以运用股指期货的机构中，有60%的机构实际在运用，且大型机构运用的频率更高。对机构投资者运用金融衍生品的原因调查显示，近55%的机构投资者表示是为了规避风险，近30%表示是为了资产的高效配置，而只有15%的机构表示是为了提高收益。而且，77%的机构对自己运用股指期货的效果感到很满意。由此可见，美国的机构投资者成熟理性，对股指期货的风险管理功能认识也很透彻，这在很大程度上促进了美国股指期货市场的稳定发展与理性运行。

  李宇龙表示，股指期货就是一个风险管理的工具，机构针对自己持有的现货头寸在股指期货市场进行套期保值，相当于买入了相应的保险，可以降低投资收益的波动性，提高稳定度，从而在长期内提高投资的年化收益率。但是，试图运用期指来获得短期的超额收益是非常困难的。研究表明，截至2009年9月的最近5年内，美国只有8%的机构投资者能够取得大盘平均收益或者战胜大盘。他强调，机构投资者要想获得一个满意的收益率，最重要的是经过深入的研究和论证之后，做好每年的战略性资产配置，同时，在市场情况发生变化时，积极运用股指期货等金融衍生产品调整资产配置，进行风险管理。