元器件：估值差距缩窄 景气持续向上
半导体行业依然面临良好环境：1、半导体库存依然保持较低水平；2、全球设备出货量并未出现大幅增长；3、半导体企业态度谨慎，现金流相对较好，抗风险能力强。
创新替代并未停止，我们认为2010年依然是半导体新繁荣的开始：1、技术附加值与寿命显著提升；2、新生力量成为电子产品潮流的引领者；3、未来依然还有更多的创新产品不断涌现。这些都是行业出现新的繁荣初期的重要表征。
创新源头在美国，创新制造在中国：技术差距在缩小，大部分终端制造在中国，本土市场扶持以及中国经济体最为健康，这使得本土半导体企业将迎来新一轮中高端订单转移，我们需要重视这种投资机会。
行业策略：前期我们对行业看法谨慎基于行业间板块估值差距过大，特别是相对于周期类行业的估值水平。随着板块估值差距缩窄，更重要的是，半导体行业三季度景气向上仍将持续，我们认为估值较低的优质半导体股价将继续反弹。
推荐组合：我们优先选择估值相对较低、高成长确定的股票：法拉电子、莱宝高科、顺络电子与欧比特，其中法拉电子估值最有优势；其次考虑业绩弹性较大的公司，如士兰微、得润电子和华微电子等也有机会；若LED板块出现活跃，我们认为士兰微与国星光电为首选。
风险提示：我们需要担心估值上升过快带来板块调整的风险。（国金证券）
零售：短期不乐观中长期持续看好
6月份社会消费品零售总额12330亿元，同比增长18.3%；6月份商业零售企业增长速较快，重点零售企业零售额同比增长17.8%，百家大型零售企业零售额同比增速29.2%，是2010年各月度中的最高值，增速明显加快。推动行业稳健增长的大背景依然存在：经济增速仍在较快水平，居民收入持续增加。
对于行业中长期发展我们继续看好，现阶段政府对于消费的扶持态度明确，未来中国经济增长转型主要依靠内需发展，预期收入倍增计划的推行将加强对商业零售行业的良好发展预期。我们看好行业的基本面发展，看好行业的中长期市场表现，预期2010年增速将达到30%或以上。
但是对于行业在短期内的市场表现并不是非常乐观，主要原因：1、2010年内行业增速前高后低，一二季度增速快，三四季度基本不会有较大的超预期；2、现阶段行业估值较合理，虽然溢价率较高，但可以通过增长来稀释，到年底就可以看2011年业绩。但是短期来看，三季度依靠估值提升股价的空间有限；3、现阶段机构普遍持有商业行业的仓位较重，而近期市场主要关注弹性较大的周期性行业投资机。
我们近期重点推荐的行业配置组合：我们2010年中期投资策略报告的重点——推荐中西部地区商业龙头，未来中西部消费增速将远超东部，商业企业业绩提升空间较大，主要推荐的公司有——王府井、重庆百货、友好集团（短期上涨较快，存在较大估值压力）、鄂武商、武汉中百；推荐估值较便宜增长好的公司——小商品城、苏宁电器、老凤祥；上海市国资下属的商业资产重组已经开始，推荐重组较明确的上海市黄浦区下属的新世界，以及友谊股份的控股股东豫园商城。（国泰君安）
通信：投资增速将恢复性回升
6月份通信行业数据：投资回落趋势进一步明朗。2010年前6月行业收入增速稳步上升，为6.5%，行业投资累计下降29.2%。预计随着TD四期招标的落幕以及下半年集采的展开，行业投资增速在下半年将有一定程度的恢复性回升。
8月设备投资建议：景气下降并分化，建议降比重、调结构。目前仅是通信设备板块整体景气度下滑初期，预计将持续1-2年，建议降低配置比重。部分子行业的景气度有望保持甚至升温，包括光通信、网络优化、增值业务等。建议调整配置重点，主要逻辑及原因：行业投资趋势向下、板块估值合理、部分公司业绩难达市场预期、后3G持续增长。
8月运营投资建议：市场回暖增加中国联通股价弹性。近期市场整体回暖，我们认为这将增加中国联通股价向上弹性。催化剂主要是：3G用户数高位增长、iPhone4G版本进展，我们估计目标价上限在6.6元（对应历史均值2倍PB，以及目前我们能预测的最乐观2011年业绩0.22元的30倍PE）。
继续推荐按需配置“三个组合”：（1）传统后3G组合：新海宜、三维通信、拓维信息、北纬通信；（2）超募组合：日海通讯、中利科技、世纪鼎利；（3）蓝筹组合：中兴通讯、中国联通。（国信证券）
保险：增仓A股的利好作用有限
据有关媒体报道，进入7月份以来，在社保基金携30亿入市“示范”下保险资金加仓A股力度越来越大，主要保险公司已经从6月份的试探性买入转为目前的连续加仓。毫无疑问保险公司的加仓和股票市场的上涨对于保险公司构成一定的利好，但由于上市保险公司的股票持仓成本多在2600点的偏上水平，因此目前的上涨未能体现到保险公司利润表而只能体现到资产负债表中。
从市场表现来看，保险股在预定利率调整事件性影响告一段落并于7月15日见底之后，中国人寿和中国太保的涨幅分别为7％和12％，而沪深300 的涨幅为10％，表现同步于大盘。在中报之前我们对保险股仍然持中性态度，主要原因是：1、传统险预定利率调整未正式发布前仍然会构成保险股的压制因素，我们预计如果实现很有可能会在8月份；2、由于3年移动平均国债收益率中报升年报降，为减少贴现率变化对利润的波动影响，保险公司倾向于做低中报；3、目前市场的上涨是否可持续有较大不确定性。（安信证券）