⊙阿琪 ○编辑 杨晓坤

  进入下半年后，调控政策开始“暧昧”起来，以至于被市场理解为“宽松”；央行从6月份起在公开市场也保持了较长时间的资金净投放，这些是本轮行情反弹主要的外在驱动力。但是，与政策面相对宽松、资金面阶段性宽松相对应的是，市场在消化了农业银行IPO之余，还需消化更为沉重的银行融资压力。到目前为止，银行股融资进程尚未过半。据统计，15家已上市银行与2家正待IPO银行的总共筹资规模约为7280亿元（人民币+港元），这次银行的融资模式可谓百花齐放，几乎用尽了市场所有的融资渠道，包括配股、发行次级债、定向增发、配股+发债、A+H同步配售+发债和IPO。

  上述银行融资计划到目前为止已完成3442亿元，即上市银行整个融资进度为47.3%。已经完成融资的银行有：浦发银行、兴业银行、招商银行、中信银行、深发展、农业银行、民生银行；部分完成融资的银行有中国银行400亿的可转债、交通银行171亿元+178亿港元的配股。在尚未完成融资的银行股中，以A股股权融资形式的规模约为1470亿元，其中需要通过二级市场配股与IPO融资的部分约为1160亿元。另外，市场需要承担的融资压力不仅仅是这些银行股还没完成的融资规模，还有其他新股发行与其他公司的配股与增发。

  因此，开始于农业银行IPO前夕的政策面、资金面“宽松”氛围暂时还松懈不得。对投融资双方来说，这是一个难得的“抢跑道”时间窗，融资方要尽可能地在这个“宽松”周期内完成融资需求。因此，农业银行刚完成上市，就有银行迫不及待地接踵而至。年内有IPO融资计划的银行还有上海银行、杭州银行、重庆银行等，其他已上市银行的再融资也正在快马加鞭。

  对于“饥饿了半年”的投资方来说，基于经济与公司基本面盈利增速回落已是明确的趋势，行情的价值增长驱动力已经难以期待；在庞大的融资压力下，对规模性资金驱动型行情也不抱更多希望。因此，也需要利用这个难得的时间窗来抢做今年的“吃饭行情”。所以，本轮行情本质上是一次“抢钱”性质的反弹行情：是利用上半年较好经济数据刚披露完毕、较好中报业绩正陆续披露，而业绩预期调降要等到8月中旬以后，差的数据和业绩尚未兑现形成的间隙性反弹；是技术上以2500点为中枢、以2300-2700点为箱体上下摆动中由下轨反抽上轨的波段性反弹。因为行情具有“抢”的特征，所以本次反弹展开得比较迅捷，以至于使部分投资者开始有了反转的错觉。

  我们如果把市场的融资方称之为“卖家”，把投资方称为“买家”，则7月份以来的A股市场似乎是“卖家、买家都在抢”。