广发聚富基金经理王国强：

  逆势而动挖掘业绩超预期个股

  ⊙本报记者 吴晓婧 王慧娟

  A股市场的“测不准”定理在2010年被演绎得淋漓尽致。岁末年初，市场集体亢奋之际，A股掉头向下。下半年开局，市场悲观情绪升级时，A股却强势反弹。是否敢于成为市场里的一小撮“逆向投资者”，无疑成为成功投资的一大因素。逆势出击，正是广发聚富基金经理王国强的投资之道。挖掘业绩超预期个股，则成为其下半年的投资重点。

  “对于宏观经济的预判，既不会像之前市场所表现出来的那么悲观，也不会特别乐观。”在王国强看来，对应A股市场，则是处于寻求合理估值中枢的过程中。“在市场最悲观的时候，要大胆的买入；而在市场过于乐观的时候则应该减仓。”事实上，在之前市场普遍悲观的时候，其掌管的基金已经果断加仓。

  王国强认为，7月份市场反弹至今，目前市场整体估值已经处于比较合理的水平。随着未来经济增速预期的下调，市场的估值水平也应该在波动中进行修正。

  对于个股的选择，王国强倾向于同时兼顾成长性和估值。在其看来，企业未来的发展空间更多取决于个股的成长性，因此，企业的成长性应该是选股首要考虑的问题。此外，股票价格是否反映了股票价值，也需要重点关注。王国强认为，如果给予一只股票定价过高，估值过贵，即使是成长性很好的股票，也需要进行规避。此外，王国强强调，基于经济增速下降的预期，市场重现2007年时的高估的行情很难，需要做好长期适应低估值时代的心理准备。

  谈及下半年的投资机会，王国强认为，下半年板块的轮动机会可能会更小一些，投资机会更多来自于个股的挖掘。寻找各行业中的业绩超预期的个股，成为其投资重点。

  “未来是否可以持续成长，业绩是否可以超预期”是王国强选择个股的关注重点。在其看来，股价未来的变化就是市场预期的变化，如果一只股票可以在未来获得更好的收益，则需要寻找超过市场预期的股票。具体而言，就是通过跟踪国家产业政策、行业政策的变化，看哪些产业获得更多的支持，对于哪些产业会有调整或者妨碍。

  对于周期性行业近期的强势反弹，王国强认为，对于周期性行业的看法其实最终落实到如何估值的问题。长期而言，随着投资增速下来，周期性行业在市场的吸引力会下降。和投资相关的周期类行业，无论动估值水平还是在市场中所占比重应该会呈现下降趋势。只是“下降”的过程可能会较长，事实上，随着城镇化的发展，投资并不会很快下降。

  基金特点：该基金为平衡型基金，股票和债券配置仓位均可在20%-75%。该基金投资策略为，依托高速发展的宏观经济和资本市场，通过基金管理人科学研究，审慎投资，在控制风险的基础上追求基金资产的长期稳健增值。

  基金业绩：2009年单位净值累计上涨约15%。