对于热爱好莱坞的观众来说,下半年大小屏幕将越来越热闹。在大银幕上,继叫好又叫座的《玩具总动员3》和《盗梦空间》之后,备受期待的新一集《华尔街》、《哈利波特》和《纳尼亚传奇》也将陆续上映。在小屏幕方面,电视剧集的新一季也会从9月份开始拉开序幕。
将在下半年渐入佳境的还有环球新兴股市。尽管新兴股市在今年上半年的环球避险潮中未能独善其身,但凭借其较为优越的基本因素,下半年前景依然正面。摩根资产管理预计,随着中国经济实现软着陆,环球投资者对新兴市场的信心将逐渐增强,届时资金有望回流到新兴市场,并有可能推高汇率及股市。
上半年环球投资者对于估值及基本因素并不注重,反而较关注持仓部署、减低风险,以及在适当时候获利套现,尤其是对欧元区周边国家主权债务危机的担忧,更导致全方位的避险浪潮。各资产市场均受到影响,股市大跌,商品价格调整,而美国国库券、德国国债及美元(并非欧元)成为资金避难所。尽管新兴市场的基本因素较佳,但亦难以独善其身。新兴市场股票跟随发达市场下跌,而新兴市场债券的息差亦扩大。不过,我们预计,随着市场忧虑及环球避险情绪逐渐缓解,环球股票投资者将把焦点重新放在所投资市场的基本因素。
新兴国家的预期增长率无疑较经合组织成员国强劲,预计2010年平均增长逾5%,2011年则增长逾6%。发达国家今年应有增长,但由于政府要处理庞大财赤及控制国债水平,可见将来的增长料会疲弱。
新兴国家的公共财政状况亦较佳,政府借贷需求平均只占本地生产总值3%,而20国集团成员国该项比率的平均值却接近8%。新兴市场公共债务占本地生产总值的比率亦显著较低,约为40%,远低于20国集团近100%的水平。投资者对新兴市场金融机构的看法也有所改善,且这趋势料会持续。尽管许多西方投资者仍认为新兴市场央行在运作效率、经验和透明度方面仍落后于发达国家,但在此次金融海啸中,新兴市场金融机构所受的影响远低于发达国家。这或许说明,在现今环境下,复杂程度较低的金融市场反而更有优势。
随着新兴市场的经济表现继续优于发达国家,以及区内企业盈利持续快速增长,越来越多环球投资者的资金将会流入新兴股市。我们预计,只要较高的实质本地生产总值增长能够转化为较高的盈利增长,新兴市场股票可望继续表现突出。