⊙记者 钱潇隽 ○编辑 朱绍勇

  兴业证券在8月策略报告中认为，三季度大反弹格局未改，行情进入震荡向上的第二阶段，或将演绎为“地产金融搭台，制造业、大消费唱戏”，建议投资者利用震荡加仓。

  报告认为，从宏观面看，政策基调已转向，紧缩传闻不可信，但可以利用。7月初以来的政策动向，特别是7 月22 日中央政治局会议，反映政策基调已从紧缩调控、加力转型，转向长期转型、短期紧迫性问题都要“在保持经济平稳较快发展的前提下进行”。兴业证券认为，7月份CPI超预期导致调的概率很小。7月份CPI 是全年高点，但是，8 月上旬，CPI、加息等利空传闻会冲击市场，一旦市场因此而震荡，可以趁机加仓。

  从资金面看，各类资金指标仍处良性，做多的博弈力量尚可延续。具体看，宏观流动性方面，美元延续弱势盘整；M1、M2、信贷等数据正改善。股市流动性方面，行情的正反馈效应还将延续。兴业证券认为，7月份市场强劲的反弹，很重要地是改善了投资者对A 股行情的预期，产业资本、保险、社保等长期资金及其他场外资金投资A 股的意愿提升。目前，兴业构建的 A 股市场资金面领先指标仍继续上升；A 股参与活跃度指标提升，但市场尚处于偏低风险区域。

  报告认为，当前市场无系统性风险，下半年行业业绩下调只是结构性冲击。当前整体 A 股盈利增速并未高估，与兴业证券自上而下模型预测24%增速相当，三、四季度业绩单季环比的确出现下滑，主要是部分周期类和业绩波动性较大的中小型企业，无碍24%的整体增速，仅仅是结构性风险。

  对于下阶段行情，兴业证券认为，时间比空间更有意义。总体来看，在政策放松趋势、实体经济环比改善、资金面改善、基金仓位尚不太高以及美元维持疲软的背景下，行情不论在空间还是时间上都还没有结束。

  时间上，报告认为行情有望延续至9月中旬左右。而目前处于反弹行情的第二阶段，虽然可能遭遇一定的震荡、反复，但是，金融、地产的中流砥柱作用依然将维持反弹的趋势和信心，从而使得行情在板块轮换和投资者的犹豫疑惑中持续。策略上，建议在 8 月初行情快速调整、情绪宣泄后，逢低坚决加仓；之后，行情震荡向上，选股策略的有效性将会增强。

  从行业看，立足长线，掘金制造业升级和消费升级，看好汽车及配件、家电、电力设备、化工、机械、商业、传媒、软件及服务、农业。主题投资方面，适度关注“中字头”次新股、重组股的交易型机会。