⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  周三股指并未延续周二的急跌走势，而是展开小幅反弹，多空双方在2600点一带胶着，量能出现大幅萎缩，经过大跌后市场元气有所损伤，对后市行情上涨不利。国家统计局11日发布了7月经济运行数据，其中7月份居民消费价格（CPI）同比上涨3.3%，低于市场原先3.5%的预期，市场如释重负，多头重新发起攻击，房地产板块率先止跌反弹。与此同时，规模以上企业工业增加值依然维持着相对稳定快速的增长，从这组数据来看并未出现十分利空的信息，因此，周三市场重新回归理性，走出震荡盘升格局。

  资金面将逐步趋于宽松

  7月份CPI上涨主要是由于猪肉、粮食等农产品价格上涨所导致的，考虑到下半年CPI翘尾因素的下滑，以及内需和外需整体上将出现一定程度的回落，我们认为目前CPI 已经在顶部区间，即使有近忧，亦无远虑，应该说本轮经济复苏所带动的CPI回升，整体上比较温和。

  上半年累计新增贷款4.6万亿元，按全年7.5万亿元的新增目标，下半年平均每月新增贷款接近5000亿元，则全年贷款余额同比增速将在上半年基础上企稳并小幅回升，这意味着前期信贷控制政策的影响基本得到体现。考虑到未来的通胀形势及保持经济平稳增长的政策目标，未来信贷政策有小幅放松的空间，这意味着下半年宏观资金面将趋于宽松。而其他方面也支持宏观资金面趋于宽松的判断，名义经济增长率的下降将减少实体经济领域的货币需求量；在出口减速滞后于国内需求减速的背景下，7月贸易顺差仍维持较高水平；同时，人民币仍然存在升值空间的预期，未来热钱流入应能持续。

  结构性热点行情仍将延续

  周三盘中热点纷呈，以新疆、西藏为代表的区域板块重拾升势。有消息显示，在中央召开新疆工作座谈会之后，将落实一系列新疆跨越式发展的政策，仅各省市对口支援就将注入130亿元资金，同时，新疆将率先进行资源税改革，将为其增加财政收入32亿元。因此，未来一段时间内，以新疆、西藏为代表的西部大开发板块仍将是投资的热点主题，投资者可以重点关注具有政策资金注入实质的投资受益型新疆上市公司。

  在政策基调适度放松和经济转型的大背景下，结构性调整将是宏观政策的着力点和核心。去年底的中央经济工作会议明确提出，要抓紧研究培育我国战略性新兴产业的总体思路，强化政策支持，加大财政投入，培育新的经济增长点。预计下半年各个领域的产业规划具体细则将陆续出台，中央和地方的配套支持政策也将逐步到位，在未来数年内战略新兴产业都将是政策支持的重点。今年是十一五规划的最后一年，经济的回暖为继续实施这些改革提供了良好的大环境，当前已经进入节能减排的高潮，下半年必定是淘汰传统行业落后产能的高峰期，相关的战略新兴产业和产业升级板块仍将是后市投资热点。

  市场在经历了7月份的10%的一轮普涨之后，机构对后市的分歧将有所加大，8月份将以区间震荡为主，大盘指数上涨空间有限，但板块和个股的机会将会充分表现，市场可能会通过寻找补涨的估值洼地和热点主题来支撑行情发展。8月份，我们认为具有安全边际的传统行业仍有估值修复的基础，如地产、金融、钢铁、水泥、化工、机械等。此外，还可继续关注战略新兴行业中的新能源、电动汽车、物联网、生物技术等。