■机构策略

  旅游股

  消费、政策与防通胀下继续看好

  周期性行业在经历了前期的估值修复以后，吸引力开始减弱。我们认为市场对通货膨胀的担忧将会持续一段时间，鉴于此，我们继续看好农业板块外，同样青睐于旅游板块。

  旅游板块具有抗通胀能力，独特资源的旅游景区具有提价能力。另外，从天气炎热和世博消费现状的对比中，反观出中国人的消费潜力和消费信心，我们认为中国经济转型拉动内需消费是完全有潜力的。这种消费热情预计将在接下来的中秋节和“十一黄金周”双重节日中给旅游板块带来惊喜。

  此外，政策对旅游产业的大力支持及居民财富结构潜移默化的变化等多重因素也构成对旅游产业中长期利好。

  结合旅游资源的独特性、交通网络的改善和便利性、良好或独特的商业模式、未来1—2年的收益成长性和确定性，我们更看好黄山旅游（600054）、中国国旅（601888）、桂林旅游（000978）。（国泰君安）

  资源股

  通胀预期下最好的配置品种

  自我国央行提出管理通货膨胀预期这个概念以来，市场就已经感觉到通货膨胀可能就在我们身边。敏锐的市场投资者强势介入的医药、农业、黄金等品种明显优于大势，亦是通货膨胀预期下的市场自然选择。

  结合国际经济形式，我们认为在欧元区的主权债务稳定之后，也就是欧元币值稳定之后，国际避险资金将流出美元市场。由于经济复苏依然是复杂多变，全球主要经济体均无意在短期内采取退出的措施，资金需要寻找新的投资渠道来避险和逐利，全球纸币贬值的大趋势和资源为王的概念早已深入人心，在这样的背景下投机资金必然是进入资源类品种。传导顺序是上游→中游→下游，对于那些没有成本转嫁能力的中下游企业来讲其利润必然会受到压缩，这已经从连续上涨的PPI数字可以看出。从这个意义上出发，我们认为目前最好的配置品种必然是资源类个股。建议超配：黄金、农业、有色、石油、煤炭等资源类品种。（湘财证券）

农业股

  通胀预期增强 局部投资机会显现

  强烈的通胀预期，加上因本年开年以来的异常天气不利稻谷、玉米、棉花等作物生长，都使市场看涨农产品后市价格。

  作为国家战略新兴产业中的一个重要部分，生物育种产业在上半年已经引起市场的高度关注；国家今年再次上提粮食最低收购价格，为粮价提供坚实底部支撑；随着国家冻猪肉收储政策的进一步落实，下半年猪肉价格有望止跌企稳；集体林权制度改革和一系列林业鼓励政策对我国林业类上市公司是长期利好。

  2010年下半年投资策略，一是以通货膨胀预期为主题，寻找具有资源优势的公司，包括拥有适宜种植的土地资源、拥有适宜养殖的清洁水域和拥有排他性的专有技术的公司。二是以“兴农”政策和体制改革为主题，寻找从中显著受益的品种。重点公司推荐好当家（600467）、农产品（000061）、中福实业（000592）。（广发证券）

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