⊙中原证券策略分析师 李俊

  我们预计7月初以来的市场反弹已经进入尾声。就技术面来看，如后期上证综指跌破2550－2580点一带，极有可能引发部分恐慌盘的涌出，并导致指数进一步下探。不过，我们还是倾向于认为上证综指2319点在年内难以跌破，这一点类似于2009年的9月份。至于会不会出现2009年10月之后的行情，技术上观察市场止跌点位以及反弹力度便极为重要。

  从近期国际投资大师的动向中，我们不难发现全球通胀预期正在深化，而通胀也已成为一个重要的投资主题。如索罗斯旗下股票基金入股中国淀粉、巴菲特增持短期债券、罗杰斯看好农产品，都被市场解读为未来可能出现的通胀做准备。对于A股投资者来说，虽然8月份之后，国内CPI增速有望放缓，但市场对通胀的担忧仍将持续，通胀概念股有望出现潜在的长期投资机会。

  就目前来看，在7月初开始的一轮估值修复行情中，A股市场中的部分强周期板块反弹力度较大，继续向上的空间有限。而随着7月经济数据的出台、管理层对地产与银信合作政策的最新表态，引发本轮反弹的政策放松预期面临修正，市场开始进入观察期。从这个角度来看，不仅A股短期有整固的必要，未来一段时间运行的不确定性也正在加强。于是，在下一阶段，我们建议投资者将目光更多集中到黄金、农产品、食品饮料和百货零售以及餐饮旅游等行业中，以寻找一些实质受益于通胀预期的潜在投资机会。

  具体来看，黄金具备很好的防御通胀特征，建议投资者配置黄金股；粮价和猪价继续上涨以及恶劣天气的持续发生，将引发市场对农产品股票的投资热情，建议关注糖业、种业以及动物疫苗等品种；食品饮料行业受益于通胀预期的强化，而零售价和批发价上升以及旺季前备货更是推升白酒行业的景气度，建议投资者关注白酒行业；百货零售类的股票抗通胀能力较强，在弱市中抗跌性也更强一些，行业有望成为部分资金的避风港；此外,旅游板块也具有抗通胀能力,资源垄断的旅游景区具有提价能力。