■行业报告

电力设备

  上海证券：智能变电站投资明年起大爆发

  根据国家电网规划，2010 年新建智能变电站70 座，2011-2015 年新建智能变电站8000 座，2016-2020 年新建智能变电站7700 座。我们保守预计，至2020 年，智能变压器总投资3500 亿元、智能开关总投资2800亿元、新型互感器总投资900 亿元。由于智能变电概念提出时间比较短、相关标准尚未完全制定出来，因此有智能变电技术的企业不多。在智能变电站和智能开关行业，目前基本是国内的几大龙头企业在研制和试运行；电子式互感器行业相对成熟。

  我们认为，下半年新能源与智能投资或将超出年初预期，鉴于行业中报风险基本释放完毕，我们提升行业评级为“有吸引力”。建议重点关注成长性高的国电南自、平高电气以及具有安全边际的中国西电、特变电工。（上海证券 牛品）

  化工行业

  中金公司：钾肥供需状况持续好转

  从国际基本面来看，近期国际农产品价格飙涨，导致钾肥需求预期提高，Potash近期也提高了国内钾肥售价。据8月13日Potash公布的数据，北美钾肥库存进一步下降，逼近5年库存平均水平。

  从国内基本面来看，钾肥好于磷肥，磷肥好于氮肥。目前随着农化旺季的临近，国内复合肥开工率继续回升，钾肥库存不足；受到俄罗斯8月检修以及运输受限等影响，边贸成交持平；港口钾肥库存保持低位。整体来看，钾肥供需状况持续好转。

  如果农产品价格回落盘整，农化板块的炒作将告一段落。农化板块若出现回落，则应逢低买入基本面有支撑的且景气度正在好转的标的，如盐湖钾肥。

  如果未来农产品价格继续飙升，钾肥全球寡头垄断格局将使钾肥价格上涨弹性凸显，钾肥股也将成为化肥农药板块的优良投资标的。（中金公司 高峥）

  服装行业

  东吴证券：国内服装消费市场前景广阔

  2004年开始内销服装进入快速发展的黄金阶段，年均增速在20%以上，而同期出口却受到金融危机、人民币升值等不利因素的影响，增速持续下降；2007年起内销增速连续三年超过出口，国内消费对行业的整体影响力正逐步显现。从长期来看，国内服装消费市场前景广阔，主要是因为居民消费水平的提高、城镇化的推进和中西部地区经济快速发展。

  看好内销型品牌服装企业。在此类企业中，我们倾向于选择品牌认可度高、营销渠道扩张快、控制力强的公司。根据2010年上半年各内销型品牌服装企业的市场表现，我们建议适当关注七匹狼（002029）、报喜鸟（002154）。（东吴证券 黄海方）