⊙浙商证券 吕小萍 ○编辑 杨晓坤

  近日A股市场陷入震荡格局，在上攻2700点无功而返之后，指数在本周略有回调。周二上证综指以上涨10个点位报收，给投资者忐忑不安的心理带来慰藉。随着情绪的缓解，可以发现，上涨动力的青黄不接是大盘在此徘徊不前的主要原因。从第一阶段2319至2600点附近的估值修复行情基本结束，第二阶段的市场新动力尚未展现，指数进入上下100点左右的区间震荡也在情理之中。

  周期性品种仍存局部机会

  随着大面积估值修复行情的结束，周期性品种再度陷入集体低潮，而周二的钢铁板块的东山再起，指数也出现回暖。从行情动力上来说，主动力源仍有赖权重股。而权重股又多为周期性品种，在权重股中主要存在两大类机会，一类是地产相关的持续修复行情。市场一直存在对地产担忧和悲观预期。事实上，地产政策不会松，但是，也不会实质性变得更紧，房价大幅暴跌更不可能，目前房地产股票的价格更像一个跷跷板：政策和舆论压力大了，股价表现差强人意；数据好于预期，股价又有所表现。因此，短期内房地产板块的走势对市场影响颇大。此外，央企的重组整合以及军工概念等，都会激发局部行情。近期权重股仍将存在局部行情，指数在企稳前提下仍有小幅走高空间。

  老题材中的新动力

  无可否认，权重股虽是大盘基石，但真正体现盈利效应的仍将是中小市值品种。尤其是在经济转型大背景下。

  其一 ，业绩增幅将冲淡高估值忧虑。半年报公布接近尾声，已公布上半年业绩的1191家公司营业总收入、净利润同比分别增长38.68%和58.50%。据上证报资讯统计，中小板整体业绩同比增长率远高于创业板公司。315家中小板公司上半年净利润分别为190.30亿元，同比增长42.08%；81家创业板公司净利润为24.63亿元，同比增长26.87%。有部分创业板公司“高增长”光环逐渐褪去，估值压力体现，而大部分品种业绩增速迅猛，能够快速降低高估值风险。

  从资金的配置角度来看，尽管大家都承认医药、食品零售、大类消费、电子科技等成长性股票的价值，也愿意以价值投资的角度去持有。但是好的股票也要有好的价格，当5月份开始随着市场恐慌加剧，前期成长性的中小市值股票开始补跌的时候，那是难得的一次呈现出好价格的配置机会。对于这些品种，更多是精选行业及行业中的优秀公司，市场机会会体现趋势性持有的价值。

  整体看，热点看似仍是大消费，看似仍是新兴行业，但对于行业的内涵却是不同的。中小板中优质个股的成长性在半年报中有较好的体现。趋势性的交易机会在合理的估值之下，更显弹性。因此，如新能源电池概念的衍生品种，如上游的资源品到电池、充电站等一系列的产业链相关个股，表现的机会更大一点。市场也在尝试强周期性品种和防御性品种之间切换过渡点，如汽车、工程机械、基建类个股等。

  总之，近日市场机会仍集中在2元机会上，重点要关注内涵变化，新能源中，从传统的光伏到锂电概念，消费从传统的百货等到医疗、食品饮料、家纺等。这些内涵的变化显示对于价值的挖掘在延伸，一方面，市场会更为理性地思考新的题材，另一方面，在循环题材中捕捉最具有市场价值的潜在品种。市场虽然震荡，板块也处于轮动之中，但脉络依然清晰。