■基金经理手记

  泰达宏利品质生活：

  听总理的话

  总理说过2010年是最复杂的一年，经济增长、结构调整和管理通胀预期是货币政策的精髓。我想这也是今年投资成功的精髓，这些因素的相互影响将是市场短期波动的主要推手，把握好上述因素将会为组合带来超额的收益。

  南方隆元产业主题：

  不破不立，有破必立

  2010年是艰难抉择的一年。从中国经济增长的历史经验表明，每一次经济结构的转型都是不破不立、有破必立。

  兴业有机增长：

  从“富人”身上“揩油”

  下半年本基金将特别重视“富裕社会”的投资主线。在中国，无论是普通阶层、中产阶级还是富裕阶层群体其收入和财富都在增长，生活水准都在提升。相信下半年这一趋势会更加清晰，当然这一变化在时间上还将延伸更久。唯其如此，我们更加关注这个变化过程中的各种投资机会。

  兴业社会责任：

  前事不忘，后事之师

  6、7月份的经济环比数据迅速冷却，市场开始预期调控政策放松。虽然我们可以观察到政府试图削弱市场对政策放松的预期，但至少这一判断很难在短期内被证伪。而且，2009年中期货币当局曾在保持“适度宽松”表述不变的情况下，明显收缩流动性并导致大市变盘。这一新鲜案例令投资者记忆犹新。

  银华内需：不要“反应过度”

  我们认为，市场对于经济放缓和政策退出的预期存在着“反应过度”的可能，行业估值和利润预期都可能进行恢复……

  兴业全球视野：股市站在实体经济“镜子”前

  现在越来越多的传统行业都出现了香港市场相对A股市场溢价，而且溢价的幅度不小。虽然解释的理由很多，但是我们怀疑内地的投资者是否过于悲观和过于短期。另外，在传统行业，我们看到了越来越多的实业资本增持自己股票的现象，这也是我们信心的一个重要来源。

  银华领先策略：

  风水轮流转

  我们认为传统蓝筹股在下半年会出现比较明显的超额收益。同时，在上半年炒作过热的创业板和中小板由于中报业绩的低于预期、估值过高以及解禁预期等因素将可能会出现跑输以银行、保险、汽车、地产、煤炭、钢铁等为代表的传统蓝筹股板块的现象。我们的组合调整方向为减持上半年持续跑赢的中小盘成长股，增持传统蓝筹板块。

  （本报记者 孙旭 整理）