⊙实习生 黄世瑾 ○编辑 全泽源

  眼下炒得火热的“智能电网板块”可能再添新军，汉缆股份日前发布首发招股说明书（申报稿），预计于9月3日上会。该公司是目前国内规模最大的民营特高压电缆生产企业。公司2009年与2008年净利润均取得了一倍左右的增长。不过，辉煌的数据背后也有隐忧，今年上半年净利润数据仅为去年三分之一，为1.58亿元。

  其预披露文件显示，除国家电网，公司的主要客户还包括南方电网公司、中海油、中国神华等大型国有企业上。

  汉缆股份2009年与今年上半年经营活动产生的现金流量净额分别为2.17亿元与-9875.32万元。公司对此解释是主要客户具有年底集中支付特点，因此6月应收账款也较去年年底增加9764.14万元。

  国家投资项目的非持续性同样对公司经营状况的稳定性提出了挑战。汉缆股份是奥运会和上海世博会工程特高压电缆的指定供货单位，公司在2008年和2009年对两场盛会指定采购单位分别供货3.22亿元与3.48亿元，占到当年营业总收入的10.59%和12.60%。今年上半年国家电网投资额也减少了25%，大单的减少导致今年6 月末预收账款比年初减少60%。

  此外，铜铝等金属是生产电缆的主要材料，其价格波动也会对公司产生较大影响。公司今年上半年净利润表现不如往年很大程度是由于4-5月铜价的下跌导致年初公司买入的期货合约价格高于期货到期结算价值，期货合约交割产生4787.55万元亏损，与去年1.46亿元的期货投资收益不可同日而语。

  虽然公司未来业绩有以上种种不确定性，但是此次上市募集所得资金投资项目公司还是押宝特高压电网。公司预计募集资金10.1亿元，其中4.3亿元将用于优先级最高的超高压交联聚乙烯绝缘智能节能电缆及附件产品成套生产建设项目，预计新增超高压电缆系列产品200～460km/年，公司目前无500KV超高压电缆产能。