⊙莫大

  上周的走势与预期不相符，原来预计大、小指数都要在作一周左右的回压，然后再上攻。蓄势充分的上攻，将使行情持续的时间更长。但是，市场不是一个听话的孩子，所有的预期仅仅是预期，市场经常会按自身的需要运行，这就是一个分析者的尴尬。原本从8月19日之后沪深300指数的波动结构，可以有两种预期：1、平台整理下行之c段；2、某级第ii段修正回调。而上述二者的差异是，前者可能要击破8月13日低点；后者则不会破8月13日低点。由于市场处于下行段时，为保护资金不过分缩水，一般以最悲观的假设作策略预估。因此，我们前面比较强调的是前一种预期。但仔细看这二者结束后的变化，方向都是向上的。所以，在制定策略时，仅仅是小仓位做减仓差价，而大仓位还是做多不动摇的。

  市场以结构的变异形式出现，或者本身表明的主流的态度。8月末做收盘净值是一方面原因，而市场拒绝长拉回调时间本身也说明，各路机构都在抢时间做这段吃饭行情。从全市场的复盘情况看，大约有三分之一的中小市值品种创出了新高。而这里面如果细分的话，大约有几种类型的个股：1、新能源之锂电概念股；2、重组预期股；3、独立做盘机构高控股。这三类股里面，锂电类的股近期涨得有点离谱。这行情怎么看都像2000年初的网络概念股，当时的情况是随便哪家公司只要一宣布沾“网”，股价就能立即奔涨停。自1997年见顶后，到网络股的大面积兴起是间隔32个月；而这次锂概念的兴起则是2007年10月见顶后的34个月。历史过程何其相像，结局会不会是相同呢？需要事后验证。

  实际上，重工业的转型现在已经是个定局，粗犷式的发展不可持续以及低国力转化的高增长，都是重工业必然转型的原因。当重工业企业的利润，已经被原料供应商所掠夺时，资源类的企业大受追捧是必然的。所以，在几个月前我个人提出的观点，即是关注如锂、钽、钛、钨等稀有金属资源的个股，实际上还是资源问题。所以，锂概念股中，还是资源为王，而市场中真正有锂资源的个股不过是三家，涨得并不离谱。反倒是终端电池技术生产商概念股，涨得更离谱。依我看，这是借题发挥，临到末了，可能还会走进当年网络股行情的怪圈。

  观察中小市值品种的趋势，我们还是按领涨的中小板综指作参照物。这个指数的波动结构，与沪深300指数的波动节律是不一致的。上周我们预期它可能会进行一个锯齿型整理，还应该略为下压。但是，现实的走势让这种预期落空，可能是目前状况谁也不愿意让人有低买的机会吧。以中小板综指目前的波动结构看，已经运行到起自7月2日低点的末段上行推动的主升段中，而这个末段上行推动，可能以收敛螺旋的形式演变。从细节讲，目前还有两个小级次的上行段没有走出来。但是，当7月2日开始的这个中等级别的上行推动结构完全完成后，将出现的是一个同级的第2修正回拉。该段回拉是针对整个上行段的一次回调，所以，理论上它的幅度会相对大些。也正是因为如此，建议那些勇于追高的操作者，现阶段应该注意风险了。原来我们预期九月的第二周可能见一低点的假设现在已经不成立了，而结构变异成目前这样，按我个人的理解，是一种最不好的走势。它有点过于急功近利了，会让行情运行的时间缩短。观目前整个市场的浮躁之气，反倒是应该提防九月的第二周，出现中小板综指上行结构完成的风险。

  对于一个疯狂的上行趋势，提前作高位节点的预期，是不符合上涨不测顶的股谚的。而对可能来临的风险，总要有所防范。我尝试尽可能用大多数人都能明白的文字，描述一下未来需要关注的几个要点。会作图的人，不妨以中小板综指7月16日与8月26日两低点作一条下趋势线，再以9月2日低点作一条水平线，只要该指数没有击破上述两线（二者之一），均可判定为市场仍有操作价值。而当该指数出现击破上述两条线之一时，即应该将激进的操作方式转为防守。因为，预期中的中小板综指出现本段中等推动结构结束后，将向下方的密集成交区，大约6000点整数关回试支撑。而这样的下行空间风险，还是应该回避的。

  由于沪深300指数至今也未能完成原先预期的空间，目前的结构看，仍然还具有向上拓展空间的潜力。所以，我个人估测，在中小市值品种炒作的后期，将出现短多盘弃高就低的迁徙运动。它会使大指数出现补涨，以延缓小指数出现的下行。而大指数未来的大涨还在后面，所以，就目前情况而言，我仍然不愿意将市场判定为高级别顶部区域。