⊙华泰证券研究所 陈慧琴

  虽然本周银行地产股明显偏弱，但主动性杀跌量能有限，股指依旧维持2600－2700点横向整理，重心有所上移，中小板指创出新高，但个股明显分化。从盘面热点看，首批国家批准认定的节能公司、稀土行业和小矿种再领风骚。

  本周市场的赚钱效应使活跃度依旧不减，沉寂已久的大市值和二线蓝筹有所启动，大盘权重股由于估值太低，虽然表现低迷，但下跌空间有限，市场风格或许也将成为未来一段时间市场争论的焦点。

  我们认为，随着市场在2650点附近的连续强势震荡消化获利筹码，多方有望横出下降通道上轨，后市只要政策面不出大利空，权重蓝筹稍加发力，成交量有效配合，向上突破2700点仍可期待。技术上看，市场一旦有效突破2480点至2680点箱体，大盘反弹目标将直指2850点上方。操作策略上，由于结构性上涨预示的分化局面将持续演绎，因此，投资者应把进攻性和防御性有效结合，在规避风险同时安全获取收益。

  种种迹象表明，8月CPI创新高将是大概率事件，当然，继续上行的CPI会否引发货币政策的变动将是9月中旬应密切关注的。虽说即将公布的经济数据及一些偏空的宏观面信息可能会对市场构成压制，尤其是大盘股的整体上攻难度较大。不过，我们认为，在热点没有切换到蓝筹股的背景下，未来市场将再度回归战略性新兴产业和三季报业绩预增两大主线中。

  一、关注预增新产业和二线滞涨蓝筹

  梳理近期的市场热点，牛股主要集中在中报高送转和年报有高送转潜力的次新小盘股、重组预期股，题材仍然围绕新经济、新政策、新科技、新材料、新消费、新区域、新医药和购并重组。政策预期方面，最新的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》、“十二五”规划纲要中透露出未来产业结构转型的方向，这也将成为新的投资主线。

  日前国务院审议并原则通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七大产业作为战略性新兴产业。可以预期的是，七大战略性新兴产业具体发展规划将陆续出台，而这些将成为新兴产业个股反复表现的重要催化剂。

  近期对新兴经济产业政策利好密集出台，产业政策的重点扶持将使节能环保、新材料、新能源汽车、三网融合、智能电网等领域相关个股反复活跃，从中长期看，发展战略性新兴产业是我国经济长远发展的重大战略选择，投资者可逢低关注受益于现阶段选择节能环保、新一代信息技术、生物、三网融合、新能源、新材料和新能源汽车七个产业，农业、消费以及稀缺资源等品种上,并以中长线配置的思维对其加以选择。

  受中国电信等三大电信运营商释放出下半年加大宽带建设投资力度、光通信开支翻倍的影响，以及鉴于三网融合和对光通信行业景气的预期，通信股近期得到机构资金青睐，通信股新海宜、永鼎科技、三元达、星网锐捷、三维通信等三季报业绩纷纷预增。

  三季报电子信息股大面积预喜，其中横店东磁等股价早已一飞冲天，因此，生益科技、康强电子、宇顺电子等滞胀三季报预增股也可逢低关注。此外，对于节能减排、生物医药、新能源、新科技、新产业、新消费和物联网和软件概念涨幅不大的金晶科技、创元科技、远光软件也可逢低关注。

  随着部分中小市值股和题材股累计了较大涨幅后，从安全角度看，可重点关注量能水平活跃的二线滞胀蓝筹股如金晶科技、星湖科技、云内动力、太阳纸业等补涨股的轮动走强机会。

  二、关注央企重组和资产注入、购并

  在经济结构调整的背景下，重组股将是下半年的重要做多线索。未来央企整合将通过以下几种方式进行：一是现有较大型企业之间的强强联合，以实现规模上的突破；二是行业横向或产业链上下游纵向之间的重组，由实力较强的企业兼并实力较弱的企业；三是剥离央企的非主业资产，通过打造新的平台来接受整合这类资产；四是对科研院所则采取直接并入相关产业集团的方式进行重组。从行业分布来看，一些对国家安全和国民经济具备重要意义的行业，将是央企整合的主要领域。具体来看，军工、能源、化工、电力、电信、交通运输等潜力最大、确定性最高的板块。研究中报发现，华夏、华商盛世、中邮部分基金；保险和社保擅长挖掘重组题材股，且大多是单独出击。如长盛基金的襄阳轴承，保险的丰乐种业，社保的中核科技，华夏的吉林森工，中邮的益民百货和新世界。

  三、通胀预期受益

  通胀预期的农业和资源板块存在一定的续涨能力，三四季度销售放量对于企业盈利的贡献将超过价格上涨的贡献, 需求超预期引发的海珍品销售放量、惠农政策保障优势种子市场销量激增将使得水产品和种业板块三季报业绩值得期待，关注稀缺资源、水产品和种业中的三季报业绩预增个股和中报机构增持的包钢稀土、丰乐种业和东方海洋等。