⊙东方证券首席咨询师 胡嘉

  本周盘面风云突变，有关银行拨备贷款余额指标的讨论、深交所对部分过度炒作股票进行风险提示的通知让部分短线资金获利回吐，而对八月宏观经济数据的担忧，最终促使了指数向下寻求支撑。

  不知不觉行情自2319点发展至今已有两月时间，8月19日和9月7日两次冲击2700点都未站稳，行情是否就此结束，对此市场看法莫衷一是。

  我们的观点是，综合中期政策面、流动性指标、市场投资者情绪及技术图形看，行情进入到阶段性蓄势和休整阶段而不是终结或是构筑头部，热点板块的切换和资金重配是蓄势阶段的主要特征，重心将由之前的深市小盘股逐渐过渡到沪市二线蓝筹。

  8月宏观数据已被提前消化

  对于在周末公布的8月份宏观经济数据，市场借助于一些突发的短期因素进行提前下跌和预防。我们知道，对于股市而言，最大的利空不是负面的经济数据或者是利空政策而是不确定性，正因为对8月份经济会否软着陆存在较大分歧，所以在外力助推下，稳健型资金和获利盘提前在周四选择了出局。相反，当周五公布当月的出口、房地产投资，房屋销售价格等数据后，市场则呈现先抑后扬予以回应。

  美元筑底

  人民币升值预期上升

  美国再次定量宽松刺激政策会加大美元的贬值力度，美元将持续中期走弱的态势。而进入9月份，人民币汇率升值预期将逐步走高，9月10日人民币对美元汇率中间价再度创下汇改以来新高。眼下恰逢美国11月中期大选在即，在不安定的政治环境下，美国会有可能通过敦促中国加速人民币兑美元升值的法案，这或将改变前几个月资本净流出的状况，并在小QFII即将实施之际为股市带来资金支持。

  技术形态健康扎实

  热点会完成切换

  中登公司9月9日数据显示，参与交易账户数环比增近两成，创近5个月来的新高。从持仓账户比例看，投资者持筹心态稳定，而新增开户数的回落使该数值距离历史经验数据的指数头部区域还有较大距离。

  再看上证日K线图，60日均线稳步上扬，上移至2630点一线，20日均线在2650点区域构成多道强支撑防线，深成指则维持20日均线的强势上升通道，两市日K线图量价配合理想。保险基金等机构投资者在7月份2500点之上陆续逐步增仓，在这之后，两市成交金额一直保持温和放大，并未出现单个交易日合计超过3500亿元至4000亿元的天量水准，不具备高位建仓拉高派发的动机。

  由于未来将迎来史上最长黄金周，所以9月中旬市场将对三季报行情进行预热。Wind资讯统计数据显示：机械设备、交运设备、家用电器、餐饮旅游、电子元器件，航空等行业2010年二季度净利润达到了2007年以来的最大值，这些二线蓝筹板块值得关注。此外，七大新兴产业发展处于不同的阶段，下游需求在政策的刺激下将大幅增长，产业具备了爆发式增长的潜力，如：核电、智能电网、三网融合、LED 产业下游背光源等。