⊙莫大

  过去一周的走势基本符合我们上周的预期，领涨指数中小板综指，在完成其本级末段上行的最后一个结构后，开始出现跳水式的盘中下跌。其实，指数在这个位置出现调整并不意外。由于中小板9月9日进入冲高段，并不是真正的推动上行，这个上行段，多少有点楔型上涨的意思。而楔型上行一般只会出现在某一结构的末端，所以，在这个末端结构完成时，出现一次跳水式回拉，是一种正常的市场心理层面的反映。反倒是这样的走势，影响着人们对消息面的猜测，本质上并不是什么消息面引起的市场大跌。

  绝大多数投资者在经过几年涨涨跌跌的磨难后，都养成了看指数操作的习惯。但事实上看指数得分什么时候，当指数是一个大级别调整时，这么做也许是对的。但更多时候的指数小级别调整，这么做的结果却是增加亏损的原因。其实，要分清指数什么时候是大级别调整可能还是有点困难，所以，很多人会不管三七二十一，只要指数出现跳水式的盘中调整，便清仓出来，说是等看清再进。事实上，没有人能完全把握指数的波动，因此，你应该有一套更合理的系统来平滑指数的波动。这就是我们一直不断地向大家介绍，你应该如何把握产业结构转型期板块与个股优择的原因。

  事实上，当重工业企业的利润已经被资源生产商控制之时，稀有资源类个股即为王。如果这类个股还没有过分大涨，那么，指数的调整使它们下跌时就应该是择机买入的时候，而不是清仓的时候。而重工业盈利水平开始下降后，军工就被看好。因此有军工业是重工业的最后一根支柱之说。方向性的明确，操作就不会拘泥于指数。即便是这些股也会随指数的调整而小幅下跌，但它们依然会成为后续的资金涌入的方向，这才是保障自己战胜股指波动的根本方法。

  前面我们在分析市场时，反复强调的理念是：以目前的产业结构转型情况看，市场上可以倚重的指数就是领涨指数中小板综指，中小板综指的波动状况，才是反映市场真实波动状况的参照物。因此，对中小板综指的波动框架的结构之了解，远比研究上证指数重要得多。

  对于中小板综指的波动框架前面我已经提过了一些，而如果你将它的大级别波动框架看清，将有助于未来投资进退节奏的把握。从小级别结构讲，中小板综指短周期走势，从7月2日低点上行的第1上行推动段，目前已经有结束的迹象（尚需确认）。假如确定是第1上行推动段走完，那么后面正常情况下是同级第2修正段回拉。而这个回拉幅度若按理论上讲，可以作0.618倍前级幅度的回拉。但事实上我看不会这么大，这里面的原因是6月之后涌进的资金建仓成本都相对较高，必然不会愿意深幅调整。所以，这里的预期，最极端的回拉，是回到前期下方大量密集区上沿6183点一带。而正常情况下，在稍上一点的峰值带6269点一线，市场就会有强烈的支撑。所以，作乐观假设时，这个回拉幅度是可以接受的。

  如果从细节与大波动框架上看，首先，以近三日的价格波动走势看，中小板综指的高点下行依然是非推动。所以，它可以是某级第2修正，但却不会是一个高级别的顶部。其次，我们看一下中小板综指的同线波动，最明确的莫过于05年12月至08年1月的上行大推动结构。而其后是08年1月至11月的同级修正下行。本着推动与修正交替，后续的应该是05年11月起的第一上行推动段之后的第三推动上行段，即为主升段。而这个主升段的第一段，在今年4月时结束。我们仔细观察了主升初段上行的结构特点，可以看出它是个收敛螺旋。即第1长、3短、5更短。而4月到7月的下行段，本身是个三段式整理，推动之后接修正，修正之后必然还是推动。而这个推动走到9月9日高点即使是走完了，也只是其初升段走完了。因为，它所该完成的量度空间远没有达到。所以，判断这个位置依然只是个小级别调整，后面仍然有新高。

  重申一下，这里不是大顶，指数也就是个小级别调整。由于有一定的下行空间，这个风险还是需要防范。除非指数跌破大量密集成交区，否则不作大顶的结论。这里该做减仓差价的股就做做，更重要的是减仓已经做过的人，要注意低位上行推动的出现。只要再度出现，即是可以回补原仓的时候。