■最新评级

星湖科技  

  高壁垒的食品添加剂龙头

  公司现有业务分为三大类：调味品、饲料添加剂、生化药，主要是发酵行业产业链衍生的。过去公司业绩波幅较大，完整体现了国内呈味核苷酸市场的演变。呈味核苷酸存在很强的技术和政策壁垒，经过十几年的发展，公司技术水平国际领先，国内市场占有率50%。除日本味之素、韩国希杰，新进入者很难有机会。目前的寡头垄断格局、需求刚性，决定呈味核苷酸价格长期趋向稳定，同时，公司在发酵工业的技术壁垒，确保未来业绩稳定增长。我们预计：2010-2012 年每股收益0.67、0.83、1.01元，目前股价对应市盈率18倍、15倍、12倍。作为食品添加剂龙头，中长期增长明确，10-12 年复合增长率22%，估值优势明显，给予“买入”评级。（华泰联合 蒋小东 洪婷 逯海燕）

  宗申动力

  摩托车动力领域新能源领头羊

  公司发展遵循“汽油动力-柴油动力-油电混动-纯电动”的先后主线。产品依然主要面向摩托车和通机产品，我们认为介入汽车领域的可能性不大。公司分别与意大利比亚乔、上海安乃达、美国波士顿、美国Mission Motors公司合作，布局摩托车领域未来可能的技术路线，确保公司的先发优势。同时公司拟成立技术研发中心，针对上述四领域开展技术储备，驱动公司的长远成长。

  公司未来的发展速度将在年均20%左右，柴油、混合动力、电动动力方面的布局短期内还较难大幅贡献公司业绩，预计公司2010~2012年EPS分别为0.37、0.43、0.54元，对应当前市盈率32.7倍、27.9倍和22.5倍，估值合理，给予增持评级。（湘财证券 侯文涛 冯舜）

  新希望

  集团农牧资产整体上市

  公司通过资产重组，将乳业资产、房地产资产剥离，除原有农牧业务外仅保留民生银行的股权，并注入新希望集团的另外两块农牧业务资产（六和集团和新希望农牧），实现集团农牧资产的整体上市，使公司盈利大幅提升，并成为国内最大的农牧企业。根据公司测算，拟注入资产2010 年、2011 年盈利分别为6.5 亿元和7.6 亿元。按增发后17.4 亿股股本摊薄后计算（假设本次发行股份数量为上限9.1 亿股），2010 年公司将实现收入约520 亿元，同比增长673%；备考净利润约10.65 亿元，同比增长145%；EPS 约0.61 元；2011 年公司备考净利润约12.50 亿元，EPS 约0.71 元。公司将两大农牧资产同时注入的重组方案超市场预期，建议投资者关注公司股价短期的交易性投资机会。（中邮证券 邵明慧）