■行业报告

零售行业

  申银万国：节日利好将推动零售景气回升

  中秋和十一长假零售传统旺季有望带来销售数据惊喜。根据09 年的情况，食品饮料、日用品、家电在10 月份的销售增速都比9 月份的增速提升了一倍左右，化妆品、金银珠宝、家具的增速也有大幅提升。我们维持对行业看好的投资评级。关注CPI 高位运行带来的超市行业投资机会，推荐人人乐、武汉中百。维持对区域性零售商的看好评级，推荐银座股份、重庆百货、鄂武商和合肥百货。（金泽斐）

  钢铁行业

  海通证券：拉闸限电对毛利提升较为明显

  对钢铁和相关行业的节能降耗采用市场化的方式，对行业和相关企业的影响将大为不同。首先优势企业更加优势，差别电价不仅直接提高了不达标企业的成本，同时通过铁合金等辅料间接提高了它们的成本。其次，对钢铁行业供给的影响将变得不那么剧烈且可持续，对改善上市公司的业绩也比较可持续。但对钢企毛利率的影响仍较为显著，其中对建材毛利率的提升大于对板材毛利率的提升，我们认为主要是受影响的企业更多地生产建材所致。时间已经过去了半个月，这些因拉闸限电而抬高的毛利从高点回落后基本稳定，我们认为可能还要继续回落，但9月份整体盈利应该改观比较明显。（刘彦奇）